Поделиться
Сергей Кочергин, финансовый аналитик компании EXNESS
Между тем, с 2009 года инфляция в РФ держится ниже двухзначных оценок, что, безусловно, является заслугой, как правительства РФ, так и ЦБ РФ, проводящих консервативную экономическую политику.
Важно отметить, что основной причиной инфляции в нашей стране в этом году стали немонетарные факторы.
Итак, ускорение инфляции в РФ до 8 процентов мы связываем с двумя основными причинами. Во-первых, ослабление рубля к бивалютной корзине на 16,2 процента с начала 2014 года привело к росту цен на импортные товары, которые на 40 процентов формируют потребительскую корзину россиян.
Во-вторых, подорожание на 11,4 процента цен на продукты питания, доля которых составляет 36,51 процента в структуре потребительских расходов россиян, также существенно увеличило инфляционные ожидания в нашей стране. Меньшее давление на инфляцию оказал рост на 5,5 процента цен на непродовольственные товары и на 6,9 процента цен на услуги.
Однако, социально значимые услуги на образование, здравоохранение и дошкольное воспитание подорожали к сентябрю соответственно на 8,7, 9,9 и 16,5 процента!
С другой стороны бюджет россиян, ведущих здоровый образ жизни, практически не пострадал от повышения на 15,7 процента цен на табак и алкоголь. А вот подорожание свинины и курятины на 25 процентов и цен на бензин на 7,8 процента серьезно ударило по кошелькам россиян.
Самое интересное, что ослабление рубля и рост цен на продовольствие ЦБ РФ фактически не контролирует. В первом случае рубль падает к доллару, на фоне общего укрепления последнего на рынке из-за постепенного ужесточения денежно-кредитной политики в США.
Кроме того, западная валютная блокада 5-ки крупнейших российских банков и нефтегазовых компаний, заставляют их покупать валюту на внутреннем рынке.
Второй фактор напрямую связан с запретом импорта ряда сельскохозяйственных и пищевых товаров из стран, которые ввели санкции в отношении РФ: США, государств ЕС, Канады, Австралии и Норвегии. В соответствующий список попали говядина, свинина, птица, фрукты, овощи, сыры и молочная продукция, орехи и другие продукты.
Как известно, инфляция несет в себе больше негативных моментов, чем позитивных. Выгодна она лишь рублевым заемщикам, получающим зарплату в валюте!
Основным негативным последствием инфляции является падение реальных доходов населения, а также рост неопределенности при принятии инвестиционных решений. Так как рост издержек вследствие высокой инфляции предсказать трудно, экономические агенты начинают активно предпочитать спекуляцию реальному инвестированию, что отрицательно сказывается на всей национальной экономике. Если банки знают, что девальвация рубля на 20 процентов в течение года неизбежна, то никакие рублевые кредиты по ставке ниже 20 процентов годовых выдаваться не будут - выгоднее просто купить и держать доллары.
Однако не все так безнадежно. Мы полагаем, что к концу 2014 года инфляция в РФ снизится до 7,5 процента, а к концу 2015 года - до 6,5 процента.
Конечно, вариант отмены взаимных санкций между ЕС и РФ в конце октября был бы идеален для нашей и европейской экономик. В другом, более реалистичном варианте активная позиция РФ по смене поставщиков продуктов питания позволит уменьшить инфляцию в нашей стране.
Кроме того, последние заявления госпожи Набиуллиной позволяют надеяться на ликвидацию долларового голода в РФ благодаря скорому запуску ЦБ РФ сделок валютного РЕПО на 7 и 28 дней.
Мы полагаем, что возобновление продаж валюты ЦБ РФ, как и вероятное повышение 31 октября ключевой процентной ставки с 8 до 8,25 процента, ограничат отток капитала из РФ.