Новости

16.06.2015 00:00

Стратегия совместного роста

Инвестиции негосударственных пенсионных фондов в банки станут не только доходными, но и социально значимыми
На прошлой неделе один из крупнейших российских частных банков Промсвязьбанк сообщил, что основной акционер внес в капитал банка 13,8 млрд рублей, полученных от продажи почти 20% акций негосударственным пенсионным фондам. Стратегия частных пенсионных фондов, которые верят в восстановление экономики и направляют деньги в банки, помогает отечественному реальному сектору получить заемные средства, в том числе на программы по импортозамещению, а будущим пенсионерам первыми получить дополнительный доход, когда экономика выйдет из кризиса.

Негативные тенденции в мировой и российской экономике привели к тому, что отечественные банки оказались существенно недооценными. На это повлияли и падение ВВП, и санкции, и закрытие иностранных рынков капитала. Банковский сектор оказался в сложной, но не безнадежной ситуации. Для увеличения акционерного капитала используются разные механизмы - это и дополнительная эмиссия привилегированных акций, и продажа ценных бумаг на фондовом рынке, и получение облигаций федерального займа (ОФЗ), и ряд других инструментов. Но кто, кроме государства, может еще помочь банкам своими инвестициями? Что может стать источником внутреннего капитала?

Еще в прошлом году эксперты минэкономразвития говорили о необходимости предоставить возможность негосударственным пенсионным фондам (НПФ) вложить свои "длинные деньги" в капитал банков.

Предложенным решением воспользовался один из ведущих банков страны, а с ним и несколько крупнейших негосударственных пенсионных фондов. Промсвязьбанк - третий крупнейший частный банк, занимающий 8-е место по депозитам населения и 11-е по активам, осуществил сделку по продаже 20% своих акций НПФ "Благосостояние ОПС", НПФ "Европейский пенсионный фонд", НПФ "Доверие" и НПФ "Регионфонд" на общую сумму 13,8 млрд рублей. Капитал, привлеченный от НПФ, позволил банку нарастить собственные средства на сумму до 125 млрд руб. и повысить доходность. В совокупности с возможным участием в программе докапитализации через ОФЗ это позволит Промсвязьбанку выполнить свою долгосрочную программу развития, которая включает увеличение кредитного портфеля в 1,5 раза, в том числе в реальном секторе экономики.

В то же время участие НПФ в капитале банков у ряда экспертов вызывает сомнения. Некоторые не уверены в целесообразности вовлечения пенсионных накоплений будущих российских пенсионеров в банковский сектор.

Однако анализ долгосрочных тенденций развития рынка позволяет сделать вывод о высокой эффективности подобной стратегии банков и НПФ.

Именно недооцененность банковского сектора означает, что в ближайшие годы на фоне восстановления российской экономики возможен рост показателей до как минимум докризисного уровня, когда крупнейшие банки торговались на фондовом рынке на уровне 1,5-2 капитала. Сейчас же пенсионные фонды купили акции по цене 0,062 рубля, что после внесения средств в капитал соответствует 0,83 капитала по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) - это аналогично, например, оценке акций Сбербанка. При этом акции банков традиционно опережают рынок в моменты его восстановления, что подтверждается историческими данными российских индексов в 2006-2007 гг. и 2010-2011 гг., а также динамикой мультипликатора крупнейших государственных банков РФ после 2009 г. Так что с ростом экономики стоимость капиталов банка может вырасти на более чем 20% в годовом выражении, т.е. в разы обогнать доходность инструментов долгового рынка и банковских депозитов, в которые инвестировано, согласно данным Эксперт РА, свыше 60% пенсионных накоплений в России.

Масштабные инфраструктурные проекты могли бы стать надежным вложением пенсионных накоплений россиян

Таким образом, понятно как фонды планируют получить доходность для своих клиентов. Но важен и социально-экономический аспект.

Именно дальновидная стратегия пенсионных фондов по инвестированию в капитал системообразующих банков в сочетании со снижением ключевой процентной ставки ЦБ может эффективно подтолкнуть экономику к росту. Схожий подход к поддержке экономики реализует и российское правительство. На сегодняшний день кабинет министров направляет средства Фонда национального благосостояния (ФНБ), предназначенные для развития отечественной экономики, не только напрямую предприятиям, но и через банки для создания мультиплицирующего эффекта, так как банковский сектор является ключевым проводником ликвидности в реальный сектор. Увеличение капитала банков ведет к 10-кратному росту их кредитных ресурсов и далее - к росту бизнеса и улучшению положения предприятий, которым они выдают займы.

При этом пенсионные фонды понимают и еще один дополнительный фактор, который делает инвестиции в банки не только доходными и социально значимыми, но и защищенными. Инвестируя пенсионные деньги в экономику через крупнейшие банки, фонды диверсифицируют риски между всеми отраслями экономики.

Однако в повышенной банковской активности пенсионных фондов есть и не очень позитивные моменты. Фактически, она свидетельствует о том, что в стране не хватает доступных перспективных инструментов для инвестиций в реальный сектор экономики. Масштабные инфраструктурные проекты, которые могли бы стать надежным вложением пенсионных накоплений россиян, обсуждались многократно. Но пока российские НПФ с их триллионным потенциалом не могут найти проекты, достойные этих огромных вложений.