Эксперт Беленькая: Инфляция в РФ может опуститься ниже 4% во втором квартале

Резкое снижение годовых темпов инфляции в РФ ниже целевых 4% во втором квартале текущего года возможно в следствие эффекта высокой базы начала 2022 года, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая.

Глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников на совещании президента Владимира Путина с правительством заявил, что годовая инфляция в России во втором квартале 2023 года ожидается ниже целевого уровня в 4%.

"В начале 2023 года, действительно, ожидается резкое снижение годовых темпов инфляции (возможно, ниже 4%) вследствие эффекта высокой базы начала 2022 года. Об этом ранее говорило и руководство ЦБ РФ, обращая внимание, что при принятии решений будет ориентироваться не на годовые темпы инфляции, а на показатели, очищенные от разовых факторов", - сказала Беленькая "Российской газете".

При этом, по итогам декабрьского заседания Банк России ужесточил оценку баланса рисков инфляции, отметив, что проинфляционные риски теперь преобладают не только на среднесрочном, но и на краткосрочном горизонте, напомнила она.

В частности, речь идет о более существенном размере бюджетного дефицита по итогам 2022 года и увеличении рисков бюджетного дефицита 2023 года из-за возможного недополучения нефтегазовых доходов; об ухудшении внешнеторговых условий после вступления в силу эмбарго и потолка цен на нефть и их влиянии на курс рубля; об усилении дефицита рабочей силы в ряде секторов вследствие мобилизации и миграционного оттока.

При этом многое будет зависеть от того, сохранится ли текущая высокая склонность домохозяйств к сбережению (тогда инфляция может оставаться невысокой и в 2023 году) или потребление начнет оживать (в этом случае инфляционное давление может проявиться сильнее), отметила Беленькая.

"Пока более актуальным выглядит сценарий возможного повышения ключевой ставки ЦБ РФ, чем ее снижения. Хотя, если потребительская активность будет оставаться низкой, а часть инфляционных рисков не реализуется, текущие аннуализированные темпы инфляции останутся ниже целевых 4%, значит, текущая ДКП может оказаться избыточно жесткой - и тогда ЦБ РФ может вернуться к снижению ключевой ставки. Чтобы это оценить, потребуется время", - полагает экономист.

По прогнозу эксперта, инфляция на конец 2023 года составит 6-7%, прогнозный диапазон ключевой ставки - 7-8,5%.

В конце февраля прошлого года ключевая ставка была увеличена Банком России до рекордных 20% годовых. Начиная с апреля регулятор снижал показатель шесть раз подряд. В сентябре Центробанк понизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов - до 7,5%. На предыдущих заседаниях в октябре и декабре Банк России не стал менять ключевую ставку.