Россия обогнала Японию (и заодно Германию) в позапрошлом году по объему экономики. Отрыв небольшой, но тем не менее счет на табло: наша страна теперь по этому показателю на 4-м месте в мире. По данным МВФ на 2025 год, российский ВВП по паритету покупательной способности (то есть с пересчетом не по биржевому курсу доллара в вакууме, а по внутренним ценам плюс-минус на один и тот же набор товаров) оценивается примерно в 7,1 трлн долл., Японии - около 6,7 трлн долл.
Как мы вышли на эти цифры? Российская экономика в целом в последние годы росла за счет промышленности, оборонного сектора, строительства и внутреннего спроса, при этом более низкий уровень цен внутри страны увеличивает вес экономики в расчетах паритета покупательной способности, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Так, в России достаточно большие и дешевые сектора социальных услуг (медицина, образование), коммунальных платежей (стоимость электричества, тепла, воды в России существенно ниже мировых), транспорта, подчеркивает аналитик "БКС Мир инвестиций" Кирилл Кононов.
"Японская экономика, напротив, сталкивается с хронически слабым ростом, старением населения и ограниченным внутренним спросом, а ослабление иены резко снизило ее размер в долларовом выражении", - указывает он. Кроме того, финансовая система Японии много лет живет в условиях сверхмягкой денежно-кредитной политики центробанка, низких ставок и огромного госдолга (более 220% ВВП по оценкам МВФ), что сдерживает потенциал роста.
В России же долг остается низким (около 15% ВВП), банковская система после шока 2022 года адаптировалась, а экономика в значительной степени переориентировалась на внутренние цепочки и расчеты, поясняет Чернов. В результате Россия по паритету покупательной способности выглядит крупнее за счет реального объема производства и уровня цен, тогда как Япония сохраняет высокий номинальный ВВП, но уступает по показателю, отражающему фактический масштаб экономики.
Конечно, итоговые цифры можно трактовать в ту или иную сторону, причем в пользу обеих экономик. Но кто лидер по динамике - очевидно. "Экономика России росла быстрее и фактически, и статистически. Статистически - поскольку российские инвестиции были направлены преимущественно внутрь экономики. Фактически - потому что экономика России была сравнительно слабо капитализирована, и компании имели возможность инвестировать в отрасли с большим возвратом на капитал. Кроме того, низкая долговая нагрузка позволяла России направлять сравнительно больше средств на развитие, а не на чистку дотационных компаний. Высокие реальные ставки не позволяли компаниям-зомби существовать в России так же долго, как в Японии", - говорит Кононов.
Есть и еще одна тенденция, которую многие могли проверить на себе или услышать от знакомых. Количество поездок российских туристов в Японию за последние пару лет возросло в разы. Да, можно говорить и о факторе отложенного спроса на цветение сакуры и красные клены, но серьезной приманкой стало удешевление таких поездок: теперь траты внутри Японии сопоставимы с другими развитыми странами, хотя еще недавно ценник был крайне болезненным. Да и визы японская сторона теперь выдает крайне охотно и бесплатно.
В 2025 году Японию посетили почти 195 тыс. граждан России, на 96,3% больше, чем годом ранее, следует из данных Японской национальной туристической организации. Это самый высокий показатель за всю историю взаимного туризма, несмотря на отсутствие прямых авиарейсов. Поездка, согласно заявлениям российских туроператоров, в зависимости от продолжительности и уровня запросов обходится в среднем в районе 400-500 тыс. руб. на двоих. Казалось бы, немало, но в рублях, как отмечают представители отрасли, такой ценник за последние годы стал выгоднее раза в два.
Чуда здесь никакого нет: курс японской иены в последние годы заметно ослаб. Если в марте 2022 года курс достигал пика в 103,9 руб. за 100 иен, то к 2024-2025 годам он опускался значительно ниже, часто торгуясь в диапазоне 37-60 руб. Девальвировалась иена и к остальным мировым валютам.
Иена заметно ослабла, потому что США держали высокие процентные ставки, а Банк Японии долго сохранял сверхмягкие условия, и разница доходностей подталкивала инвесторов продавать иену и покупать доллар, поясняет Чернов. "Это прямо отмечает МВФ, связывая ослабление иены с разрывом ставок Японии и США. Для туриста эффект простой, если курс иены слабее, то отели, транспорт и рестораны в пересчете на валюту становятся дешевле, поэтому траты в Японии ощущаются не так тяжело, как в периоды дорогой иены", - добавляет он.
Нельзя сказать, что такая ситуация невыгодна японскому туристическому сектору. На таком фоне он логично заинтересован в расширении потока, потому что туристические расходы прямо поддерживают внутренний спрос и налоговые поступления, а слабая иена делает страну конкурентнее как туристическое направление.
Ослабление иены напрямую связано и с застарелой проблемой Японии - огромным уровнем госдолга. По оценкам МВФ, общий госдолг Японии около 226,8% ВВП, у США (уровень госдолга которых - проблема как минимум государственного, а как максимум - планетарного масштаба) около 128,7% ВВП. То есть по цифрам ситуация с японскими финансами выглядит даже и тяжелее.
Более высокий долг ограничивает возможность Банка Японии бороться с инфляционными шоками, поскольку повышение ставки приводит к сравнительно большему удорожанию стоимости обслуживания госдолга, говорит Кононов. "Соответственно, ценовая волатильность при прочих равных должна приводить к более резким действиям инвесторов в долгосрочные активы Японии, чем США. Японии пока удавалось частично сглаживать негативные последствия долгового роста благодаря высокой координации государства и бизнеса. Неконтролируемое снижение курса иены в полтора раза с начала 2022 года - одно из негативных последствий такой политики", - отмечает эксперт.
При этом у Японии есть важное смягчающее отличие. "Значительная часть долга номинирована в иенах и держится внутри страны, а Банк Японии годами выкупал облигации, что снижает риск внезапного внешнего оттока, но делает систему чувствительнее к вопросу доверия и к траектории ставок", - рассказывает Чернов.
По мнению Кононова, доминирование в Японии Либерально-демократической партии во главе с ее лидером и нынешним премьер-министром Санаэ Такаити, скорее, может увеличить долговые проблемы Японии, поскольку партия собирается увеличивать непроизводительные расходы правительства - военные и социальные.
Огромный госдолг в Японии появился не сам по себе. Причем это только одно из следствий так называемого "потерянного тридцатилетия" для экономики страны. Проблемы и конец послевоенного "экономического чуда" Японии стартовали в 1985 году с подписанного в нью-йоркском отеле Plaza соглашения с США (вот же совпадение), где стороны договорились о повышении курса иены для снижения курса доллара и решения экономических проблем Штатов, чей рынок наводнили в том числе и японские товары. У США проблемы решились, а у Японии курс нацвалюты резко вырос, экспорт стал дорогим, а процентные ставки снизились до минимальных. В экономике начался перегрев, что привело к экономическому кризису в начале 1990-х. Из него Япония по сути так и не вышла, получив десятилетия околонулевого роста ВВП и дефляции.
Шанс выйти из логики "потерянных десятилетий" у Японии есть, но он ограничен демографией и привычкой экономики к очень дешевым деньгам, полагает Чернов. "Старение уже стало структурным фактором. По данным правительства Японии, население 65+ это 36,23 млн человек, доля около 29,1%. Это означает меньше рабочей силы и выше нагрузка на бюджет, поэтому одними госрасходами рост не сделать устойчивым, они дают импульс, но его легко "съедают" ограничения предложения и рост долговых рисков", - констатирует он.
По оценке Кононова, чтобы просто стабилизировать численность населения, японскому правительству пришлось бы разрешить иммиграцию 0,5-1 млн человек ежегодно, к чему власти и избиратели явно не готовы. Япония предпочитает инвестировать в иностранные производства и поддерживать население гомогенным, добавляет он. В обозримой перспективе экономика страны продолжит стагнировать, прогнозирует он.
Чтобы выйти на тренд к настоящему экономическому росту, Японии нужны не только стимулы, но и рост производительности, повышение участия в занятости, рост реальных зарплат, инвестиции в технологии и более гибкая политика по кадрам, перечисляет Чернов. "Если реформы и инвестиции будут идти вместе с аккуратной бюджетной политикой, Япония может показать нормальный рост, но если ставка будет только на расширение расходов при высокой долговой базе и старении, то она рискует остаться наглядным примером того, как развитые экономики могут надолго застрять в режиме низкого роста и высокой долговой нагрузки", - резюмирует он.