Буквально за один день акции двух крупнейших в США ипотечных компаний Fannie Mae и Freddie Mac упали, соответственно, на 24 и 13 процентов.
На следующий день они потеряли еще 22 и 11 процентов. Мировые рынки вздрогнули, так как дальнейшее падение котировок грозит их банкротством. Но это России уже не важно, важно то, что, по оценкам экспертов, сумма российских нефтедолларов в их активах составляет как минимум 100 миллиардов долларов.
Правда, нельзя не отметить, что вложение средств в эти агентства, по сравнению с государственными бумагами, которые печатает минфин США и которые - в России, также до последнего времени считались делом прибыльным. Напомним, что куда и как вкладывать деньги Стабфонда, решение принимало правительство. Единственным "агентом" по управлению валютными резервами РФ является Центробанк. В свое время было утверждено, что нефтедоллары можно "обменять" на бумаги с наиболее высоким рейтингом и разложить в "корзину" из трех валют: 45 процентов в долларовые активы, 45 процентов в евро и 10 процентов в английский фунт стерлингов. Таким образом, часть российских долларовых активов наряду с государственными ценными бумагами Федеральной резервной системы США были вложены и в эти два злополучных ипотечных агентства.
Впрочем, по некоторым активам была получена неплохая доходность - 10,75 процента годовых в долларах США (в период с 24 июля 2006 года по конец 2007 года, по данным Минфина России). Однако американский ипотечный кризис заставил по-новому переоценить риски от вложений средств будущих поколений.
Если ситуация будет развиваться по пессимистическому сценарию и будет объявлен дефолт, то что теряет Россия? По американскому законодательству если компания признает себя банкротом добровольно, начинается процедура урегулирования долговых проблем, то у кредитора есть шанс получить половину от вложенных средств. Если же компания попытается сопротивляться и ее пустят по пути принудительного банкротства, порядок цифр уже будет другой: 25-30 процентов от вложенных средств. Как говорится, вложились...
Российские финансовые власти пока никак ситуацию не комментируют. Дефолт-то еще не объявлен. Хотя эти агентства являются частными и гарантии правительства США на них не распространяются, но эксперты теоретически допускают, что они могут быть национализированы и власти не допустят их краха. Они слишком значимы для американской экономики, контролируя 40 процентов рынка ипотечного кредитования. А это более 12 триллионов долларов. Они входят в Федеральную резервную систему США, куда и отчисляют определенный процент по аналогии с российским агентством по страхованию вкладов, чтобы расплатиться с кредиторами в случае возникновения финансовых проблем. Это то, что касается формальностей.
Но, похоже, американские власти и сами оказались перед дилеммой: помогать им или нет. На днях министр финансов США Генри Полсон заявил, что "агентства Fannie Mae и Freddie Mac имеют достаточный капитал. Но сейчас они проходят через сложный период и должны играть важную роль в будущем". При этом он, передает агентство Bloomberg, не подает сигналов о том, что этим агентствам нужна господдержка. Однако в пятницу последовало неожиданное (в свете сказанного выше г-ном Полсоном) его заявление о том, что власти все-таки поддержат эти компании "в том положении, в котором они оказались". Он также заявил о необходимости диалога как с руководителями этих компаний, так и с регуляторами. В то же время нельзя забывать об американской излюбленной тактике - делать противоречивые заявления, щупая рынок. Не исключено, что и данное заявление направлено лишь на то, чтобы рынок на них отреагировал, в силу чего проблемы этих компаний решились бы сами собой.
Что касается российских финансовых властей, то пока они воздерживаются от комментариев. Хотя прежде никаких тревог по поводу резкого колебания акций не выражали: рынок есть рынок, а вкладываясь, надо всегда помнить, что где-то можно и проиграть. Объясняли, что используем опыт норвежского фонда будущих поколений, который существует куда больше лет, чем его российский аналог. Временами и там бывали разные: в начале 2000-х оказались в минусе. Ну нам-то от этого не легче. В отчете ЦБ за 2007 год указано, что на 1 января 2008 года в целом в долларовые инструменты было инвестировано 2,48 триллиона рублей (около 100 миллиардов долларов).
Павел Медведев, депутат Госдумы, член Национального банковского Совета РФ:
- Ситуация отнюдь не драматическая. Я полагаю, что вся суета вокруг этого вопроса подогревается нечетким пониманием того, куда у нас вложены деньги.
Да, акции Fannie Mae и Freddie Mac сильно "просели", но надо понимать, что международные (золотовалютные) резервы Центробанка России вложены не в акции, а в облигации. Согласен, что в эти компании пошли заметные средства, но в общей доле от 580 миллиардов долларов золотовалютных резервов ЦБ эта цифра не такая уж большая. Поэтому предположение, что Центробанк будет держать облигации до их погашения - вполне обоснованное. И если это произойдет, то никаких потерь быть не может, ибо очень мала вероятность, что правительство США позволит этим компаниям обанкротиться. Оно сейчас буквально прижато к стене. И если окажется, что агентства развалились, то ипотечный рынок США переживет даже не кризис, а настоящий крах. Кстати, рейтинговые агентства не уменьшили показатели Fannie Mae и Freddie Mac. Они приравнивают их к рейтингам американского правительства, потому что понимают, что правительство и эти компании умрут вместе. Связь именно такая.
Идут естественные рыночные колебания абсолютно всех активов ЦБ. Но эти колебания не превышают 1-1,5 процента. Известно, что Банк России для того, чтобы вызвать большее доверие к себе в мире, изменил правила оценки своих активов. Раньше учитывалась цена приобретения и не учитывались колебания, проходившие между приобретением и ликвидацией. Теперь же каждый день ЦБ переоценивает активы по рынку, и они не падают в цене. Баланс практически нулевой. Центробанк будет держать бумаги Fannie Mae и Freddie Mac до погашения, поэтому колебания котировок для него сейчас маловажны. Так что, думаю, что мы можем спать спокойно.
Справка "РГ"
По данным Минфина России, расчетная доходность от размещения средств Стабилизационного фонда с 24 июля 2006 года по 1 января 2008 года составила 10,75 процента годовых в долларах США. Что касается непосредственно корзины валют, то на долларовых счетах удалось получить 6,23 процента годовых, в евро - 3,62 процента годовых, в фунтах стерлингов - 5,542 процента годовых.