В середине сентября российская финансовая система оказалась в полной мере втянутой в воронку мирового экономического кризиса. Резкое падение цен на нефть, банкротство старейших и крупнейших мировых инвестиционных банков, обвальное падение фондовых индексов и резкий рост курса доллара привели к тому, что российский фондовый рынок оказался на грани коллапса, а на денежном рынке стоимость заимствований резко возросла, что привело к возникновению напряженности в банковском сегменте. Вслед за кризисом ликвидности на российском рынке возникла вполне реальная угроза развития кризиса доверия, что в сложившихся условиях могло оказаться куда большим злом, чем серьезно поднявшиеся ставки на межбанковском рынке и неисполнение обязательств по операциям РЕПО. В этих условиях российское правительство пошло на ряд мер, с тем чтобы в первую очередь стабилизировать ситуацию в финансовом сегменте экономики страны.
Эксперты инвесткомпаний так обобщили предложения и действия правительства на финансовом фронте.
1. Экспортные пошлины на нефть и газ в следующие два месяца будут на 23 процента ниже предполагавшихся ранее уровней. Правительство также может в дальнейшем изменить формулу расчета пошлин. Начато обсуждение возможности дополнительного снижения налоговой нагрузки на нефтяные компании с 2010 года.
2. Помимо этого государство может начать покупку акций на рынке; на эти цели может быть потрачено до 500 миллиардов рублей (20 миллиардов долларов). Это весьма значительная сумма, поскольку совокупная стоимость акций в свободном обращении на российском рынке сейчас не превышает 200 миллиардов долларов.
3. Предполагается ввести нулевую ставку налога на прибыль от продажи акций, находившихся в собственности более одного года.
4. Правительство будет стимулировать Сбербанк, ВТБ и Газ промбанк с тем, чтобы они могли выдать операторам фондового рынка займы на общую сумму до 60 миллиардов рублей (2,4 миллиарда долларов).
5. Государство увеличит собственный капитал АИЖК на 60 миллиардов рублей (2,4 миллиарда долларов), чтобы дать агентству возможность выкупа ипотечных кредитов у коммерческих банков.
6. Предполагается внести технические изменения в процедуру возмещения НДС и метод расчета амортизации. Эти изменения призваны уменьшить налоговую нагрузку на компании.
7. Правительство предоставило трем крупнейшим российским банкам трехмесячные займы общим объемом 45 миллиардов долларов и не исключает увеличения этой суммы.
Конечно, многомиллиардные вливания денег в российскую экономику могут привести к усилению инфляционного давления и росту волатильности на валютном рынке, но именно стабилизация ситуации в банковском сегменте и предотвращение кризиса доверия является первоочередной задачей.
Что касается кризисных явлений в российской экономике в целом, то пока я бы не стал преувеличивать их масштаба. Да, мы наблюдали обвал фондового рынка, но стоит признать, что в России он всегда являлся некой "вещью в себе" и так и не стал за годы развития важной частью экономики, не стал звеном, соединяющим корпоративный сегмент и широкие слои мелких частных инвесторов. В то же самое время стоит отметить, что и прочие развивающиеся рынки, в частности сегмент BRIC, понесли серьезнейшие потери и, судя по всему, уже до конца года на мировых финансовых рынках может сформироваться совершенно новый ландшафт. Для России в этих условиях очень многое будут зависеть от динамики цен на сырьевые ресурсы, а также эффективности тех мер, которые будет предпринимать правительство для смягчения последствий произошедших событий. Торможение в российской экономике неизбежено, но вряд ли перерастет в полномасштабный кризис. Накопленные за последние годы огромные ЗВР, позитивные прогнозы темпов развития ряда отраслей, ожидания стабилизации цен на нефть, а также относительная сепарированность российского финансового сектора от ряда мировых финансовых проблем дают России прекрасные шансы на то, что первый с момента формирования цивилизованной экономики цикл развития будет завершен не традиционным для нас кризисом, а эволюционным шагом вперед.