26.01.2009 04:00
Экономика

Экономист Евгений Надоршин: Нет смысла и дальше сидеть в долларах

Спекулянты, возможно, попробуют проверить Центробанк на прочность
Текст:  Елена Кукол
Российская газета - Столичный выпуск: №0 (4834)
Читать на сайте RG.RU

Рынок не спешит пробивать границу по курсу рубля, определенную Центробанком. Хотя краткосрочное укрепление рубля, случившееся на этой неделе, в пятницу прекратилось, курс национальной валюты к бивалютной корзине снизился умеренно. По подсчетам экспертов, он составил 37,28 рубля.

При этом доллар подорожал почти на 10 копеек, до 32,89 копейки за доллар. Евро, напротив, потерял в весе 25 копеек, опустившись до 42,39 копейки за евро.

Напомним, что Банк России с 23 января объявил об установлении верхней границы бивалютного коридора в 41 рубль, что при текущем курсе 1,3 доллара за евро соответствует примерно 36 рублям за доллар. Большинство экспертов считают, что у ЦБ хватит золотовалютных резервов, чтобы отбить спекулятивные атаки на рубль и удержать его в заданных пределах. Однако мнения расходятся в другом: насколько курсовая граница рубля соответствует интересам российской промышленности.

Компетентно

Евгений Надоршин, старший преподаватель ГУ - Высшая школа экономики:

- Заявление ЦБ я расцениваю как жесткое обещание - в течение нескольких месяцев держать курс стабильным. И, скорее всего, речь идет не о двух месяцах - ниже установленной границы рубль может не опуститься в течение всего 2009 года.

Возможно, в ближайшие недели, как только сойдет пик погашения налоговых платежей и улучшится ситуация с долговой ликвидностью, рынок и доберется до верхней границы бивалютной корзины. Не исключено, что в какое-то время он попробует проверить, насколько серьезен был ЦБ, когда делал эти заявления. Но наличие международных резервов - один из основных факторов, который сможет убедить рынок, что у ЦБ хватит средств для управления курсом.

Заявление ЦБ сделано своевременно, оно остановило нарастающие ожидания девальвации - уже стали появляться прогнозы, что рубль будет стоить 45, 55 и даже 70 рублей за доллар. Но никаких объективных оснований для того, чтобы рубль стоил так дешево, сейчас нет. Конечно, определенная спекулятивная компонента еще остается: разница между сложившейся и установленной границей составляет почти четыре рубля. Естественно, кто-то будет не прочь заработать эти деньги. Но после достижения верхней границы рынок успокоится, спекулятивные атаки стихнут. Тот, кто хотел заработать на курсе в 70 рублей за доллар, поймет, что он их уже не получит. Тот, кто хотел заработать на курсе в 35 рублей, осознает, что он свои деньги уже получил. А это значит, что нет смысла и дальше сидеть в долларах, если есть куда вложить рубли, и можно заняться более продуктивным делом для экономики в целом. А с учетом нынешнего спада производства такие возможности существуют.

Антон Данилов-Данильян, председатель экспертного совета "Деловой России":

-Установление верхней границы коридора бивалютной корзины - неплохой сигнал для бизнеса. По крайней мере, можно поставить предельные значения курса, и, ориентируясь на них, уточнять производственные программы на 2009 год.

До сих пор строить какие-то планы из-за неопределенности с курсом было сложно. При этом ослабление рубля во многом было инспирировано ожиданием дальнейших шагов по девальвации. По свидетельству многих экспертов, валютные средства не столько уходили за рубеж для разных расчетов, сколько аккумулировались отчасти населением, а в большей части - предприятиями и банками. И если бы изначально, после двух-трех шагов по ослаблению рубля, было заявлено, что дальнейшей девальвации не будет, я не уверен, что у спекулянтов хватило бы ресурсов продолжать атаку на рубль. Мы сэкономили бы больше резервов. Но ЦБ боялся инфляционного всплеска, который при резкой девальвации всегда выше.

Коридор, установленный ЦБ, взят с запасом. Уже произошедшее ослабление рубля и его снижение на дно коридора дают нашим предприятиям хорошие возможности для конкуренции. Это позволит нам провести импортозамещение. Но в первую очередь это коснется товаров потребительского спроса и практически не отразится на инвестиционных товарах, не выдерживающих с импортом соревнования по качеству.

Основной вопрос сейчас в перспективах мировой экономики. И главное здесь - чтобы не было значительного сжатия физического объема. Если этого не произойдет, то можно будет говорить о том, что уже во второй половине года российская экономика перейдет в стадию оживления. Причем надо говорить именно о физических, а не ценовых объемах спроса. Мы эскпортируем базовые товары - зерно, электроэнергию, металлы. В зависимости от конъюнктуры рынка, спекулятивных настроений они могут проваливаться в цене. А фаза сокращения спроса на них, по моим ощущениям, уже достигнута. Скорее всего не будет провала и по ценам на нефть. Все-таки большинство международных энергетических агентств говорят о цене барреля не в 25-30 долларов, а на уровне 50 долларов и выше.

Владимир Сальников, эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования:

- Произошедшее за последние четыре месяца ослабление рубля повысило конкурентные позиции наших компаний на внутреннем рынке примерно на 10 процентов.

Однако эффект девальвации для экономики сильно разнится по отраслям. По предварительной оценке, на рынке мясомолочной продукции эффект от ослабления рубля был примерно в два раза слабее, чем в целом по экономике. В числе слабовыигравших - производители растительных и животных масел и жиров, кондитерских изделий, а в машиностроении - это производители двигателей и турбин и железнодорожного подвижного состава. Выиграли производители кожаных изделий и обуви, фармацевтики, бытовой химии, производители кормов для животных и довольно широкий спектр машиностроительных производств.

Но дальнейший потенциал стимулирования конкурентоспособности за счет ослабления рубля сейчас крайне ограничен. Ситуация радикально отличается от 1998 года - у нас нет свободных незагруженных мощностей, и, наоборот, стоит задача модернизации производства. А для этого дешевый рубль является существенным препятствием. Инвестиции возможны только при относительно крепком рубле и умеренной инфляции. Причем, поскольку сейчас наши собственные ресурсы ограничены, надо думать, в какие сектора можно привлекать стратегических иностранных инвесторов. Но не за счет продажи активов, а за счет формирования стратегических инвестсоглашений по развитию секторов за счет строительства новых заводов и мощностей. Такие успешные проекты были запущены в автомобилестроении, пивоваренной отрасли. И перспективные ниши существуют: большинство внутренних потребительских сегментов только в натуральном выражении имеют потенциал роста в 1,5-2,5 раза, в стоимостном он еще больше.

Валютный рынок