В долларовом выражении объем капитализации упал в два раза, а в рублевом находится на уровне 2009 года, рассказал председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев: "Это незначительный объем для такой экономики, как наша, которая рассчитывает на экономический рост. Капитализация составляет всего лишь 30% ВВП. Если мы хотим рассчитывать на большую эффективность, нужны более убедительные цифры капитализации".
Качественные характеристики рынка акций тоже не меняются в течение многих лет. На десять крупнейших эмитентов приходится 60% рынка. Большая часть из этого - нефтегазовая отрасль. На рынке облигаций растет и количество эмитентов, и количество выпусков, для него характерна большая диверсификация. Однако и этот сегмент невелик, всего лишь 9,3% ВВП. Спрос на рынке смещается в сторону внутренних заимствований.
"На рынке облигаций виден рост внутреннего долга, - рассказал председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев на конференции"Российский фондовый рынок 2015: в тумане неизвестности". - Доля публичного долга в заимствованиях российских компаний растет, по понятным причинам увеличивается доля замещения евробондов на внутренние выпуски. В кризис компании хотят получать деньги из любых источников, не так важно, из каких. Естественно, в первую очередь они обращаются в банки, основные программы правительства идут через банки, а не через публичный долг, что достаточно спорно. Несмотря на это, рост доли в заимствованиях - важный показатель". Доля физлиц в ряде биржевых продуктов по-прежнему чрезвычайно мала, например, в облигациях она составляет 6%. Однако еще год назад она была 1,5% - как считает глава биржи, такой значительный рост говорит о том, что интерес к продукту у физлиц есть. По данным НАУФОР, на сегодня всего около 900 тыс. человек заключили договора с брокерами или управляющими, вместе с пайщиками ПИФов их всего миллион. "Это всего 0,7% российского населения, что очень мало и говорит о том, что пока рынок наш не пользуется большим интересом со стороны населения. Однако мы видим оптимистические тенденции и думаем, что этот процесс будет ускоряться от года к году", - сказал Алексей Тимофеев.
Оптимизм связан прежде всего с инструментом индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), который был запущен с 1 января этого года. Замминистра финансов Алексей Моисеев назвал их главным инструментом для развития индустрии. Однако, по его словам, за полгода работы в ИИС уже были выявлены недоработки. С 1 января 2016 года минфин намерен ограничить объем депозитов в ИИС, потому что появились злоупотребления, когда люди используют эти счета фактически как вклады с возможностью налогового вычета. Еще ряд вещей обсуждается - по словам Моисеева, возможно, максимально возможная сумма ИИС будет увеличена (сейчас 400 тыс. руб.), т.к. они должны конкурировать с депозитами, по которым сумма страхового возмещения была поднята в два раза (с 700 тыс. до 1,4 млн руб.). Также обсуждается сокращение инвестиционного горизонта с трех лет до года, учитывая экстремальную волатильность рынка. Решение еще не принято, но три года, как отметил Моисеев, сейчас воспринимаются как следующее тысячелетие.
В целом, по мнению замминистра, состояние фондового рынка с точки зрения инфраструктуры сейчас намного лучше, чем в период, который воспринимается как "лучшие годы нашей жизни" (с 2001 по 2009). "Плацдарм для того, чтобы рынок вновь мог начать высокий полет, создан. Многие вещи еще нуждаются в доработке, но мы не останавливаемся, и биржа не останавливается. Мы очень стараемся, чтобы прошел пакет нормативных изменений, подготовленных нами с ЦБ, в котором много хорошего в части регулирования финансовых рынков, защиты инвесторов", - рассказал Моисеев.
Участники рынка считают, что существенное увеличение индивидуальных инвесторов может произойти, только если ставки по депозитам уйдут на уровень 5% и ниже. А также если регулирование позволит институциональные деньги привлечь в реальные финансовые инструменты. В первую очередь, речь идет о деньгах НПФ. Что касается ИИС, по мнению управляющих, потребуется несколько лет, чтобы эту тему "раскачать".
"Все говорят про внутреннего инвестора, но здесь есть несколько проблем - насколько сам продукт интересен потребителю, какие есть альтернативы и каналы дистрибуции, - отметил председатель совета директоров "ВТБ Капитал Управление Активами" Владимир Потапов. - Например, ЗПИФ - прекрасный продукт, но до сих пор банки не могут его оценивать по справедливой стоимости. Для любого банка инвестирование в ЗПИФ становится через три года непомерной ношей. Вопрос не решен, хотя инструмент очень удобный и интересный". Пенсионные деньги "длинными" так и не стали, так как только-только получили пятилетний горизонт инвестирования. Наиболее готов к тому, чтобы поддержать фондовый рынок, сегмент крупных частных денег, считает Потапов.
На валютный рынок пришли нерезиденты. Впервые их доля поднялась до 17%, а на рынке акций и срочном с 32-37% доля поднялась до практически рекордных 44-45%. "Да, это другой иностранец, потому что большую часть счетов представляют хедж-фонды, скажем так, кипрские и в других подобных резиденциях зарегистрированные компании. Мы можем подозревать, что часть из них нерезиденты по происхождению денег. Но они участвуют в коллективных фондах, с профессиональными иностранными управляющими. И оттуда заходят на российский рынок", - отметил Афанасьев. Доля нерезидентов на рынке облигаций, по его словам, практически не изменилась.
Из продуктов на фондовом рынке в прошлом году был отмечен бурный рост РЕПО с центральным контрагентом, также выросли драгметаллы, торги корпоративными еврооблигациями. Среди продуктов, которые не получились, процентные деривативы и нерублевые валютные пары (доллар - фунт, доллар - гривна, доллар - австралийский доллар и другие).