Авторы доклада напоминают, что с 14 мая ЦБ начал приобретать валюту на рынке. По их оценкам, в мае регулятор купил более 2 миллиардов долларов, а в последующие два месяца взял с рынка почти 8 миллиардов долларов. Это в два раза превысило приток валюты по текущим операциям. На фоне хронического оттока капитала частного сектора это усиливало давление на рубль.
С 28 июля ЦБ приостановил покупку валюты, объяснив это решение желанием остановить ослабление рубля. Тем самым, регулятор попытался обозначить для рынка "валютный коридор" в диапазоне 50-60 рублей за доллар, имея в виду, что более резкое ослабление валютного курса несет угрозу финансовой стабильности. В этом случае население может начать активно скупать наличную валюту, экспортеры - придерживать валютную выручку, а резервы при этом будут быстро таять. "Решение о приостановке покупки валюты было правильным, но несколько запоздалым - курс рубля укрепился, но ненадолго", - делают вывод авторы "Комментариев".
Август-сентябрь - традиционно неблагоприятный период для рубля, тем более в условиях экономического кризиса. Из-за сезонного фактора профицит счета текущих операций в этот период составит всего 5 миллиардов долларов, в то время как погашение внешнего долга - в четыре раза больше. Очередной пик платежей приходиться на сентябрь - 14 миллиардов долларов. "Процесс накопления валюты предприятиями и банками, вероятно, уже начался, и Банк России вновь может столкнуться с дилеммой: отпустить рубль в свободное плавание, как это было в конце прошлого года, и/или удовлетворить спрос на валюту за счет накопленных резервов", отмечается в докладе.