Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) уже около года обсуждает с Минфином РФ возможную отмену налога на купонный доход по облигациям российских эмитентов. По мнению президента НАУФОР Алексея Тимофеева, это позволило бы сделать бонды более привлекательными для граждан, чем депозиты в банках. Кроме того, ЦБ РФ настоятельно рекомендовал предприятиям в условиях дефицита инвестиций активнее выходить на фондовый рынок и выпускать облигации.
- В ситуации, когда экономика схлапывается, инвестировать очень сложно, и все риски падают на тех, кто кредитует, то есть на банки. Поэтому Центробанк для оживления экономики и предложил предприятиям самим активнее работать на финансовом рынке, - поясняет эксперт в области инвестиций и консалтинга Константин Кравчук.
Облигация - это, по сути, торгуемый на рынке долг конкретной компании, по которому она обязуется выплачивать определенный процент (купон) до установленного срока, а затем вернуть средства держателям облигаций. Сейчас основная масса предприятий и граждан предпочитают пользоваться банковскими инструментами. Кто-то кладет деньги на депозит под определенный процент, а банк их выдает другим в виде кредита с более высокой ставкой. То есть фактически банк выступает посредником при займе. Облигация же позволяет одолжить деньги напрямую. При этом риск потерять средства, как говорят специалисты, примерно такой же, как в банке, - в случае банкротства предприятия, выпустившего облигации.
Чтобы стимулировать интерес населения к инвестициям на фондовом рынке, с 2015 года в стране введены индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Вкладывая через них деньги в облигации и другие ценные бумаги, можно получать налоговый вычет по уплаченному подоходному налогу.
- Благодаря ИИС физическим лицам стал доступен рынок еврооблигаций - наиболее доходных ценных бумаг, которые эмитенты выпускают на международный рынок, - отмечает финансовый эксперт компании "БКС" Григорий Сосновский. - Доход по ним примерно в полтора-два раза выше, чем по банковским депозитам. Инвестор, который купит эти еврооблигации, будет каждые полгода получать стабильный доход, в то время как ставки по депозитам постоянно меняются: сейчас еще нужно поискать девять-десять процентов годовых в рублях, а если они и найдутся, то в малоизвестных банках.
Но проблема в том, что еврооблигации для частных лиц слишком дороги - на бирже пакеты торгуются от ста тысяч долларов. Конечно, через ИИС в брокерских конторах можно найти предложения с минимальным вложением от 400 тысяч рублей. Простые облигации российских компаний гораздо доступнее по цене - номинал, как правило, всего 1 000 рублей, а приобрести их можно самостоятельно через электронные торги на бирже либо через брокерские, инвестиционные компании. Однако физлица не торопятся пользоваться этим финансовым инструментом для накопления средств. Им привычнее и спокойнее положить деньги на депозит. По оценкам финансовых аналитиков, сегодня в России на рынке бондов доля физических лиц составляет менее одного процента, тогда как во все мире именно они являются основными инвесторами.
Следующим шагом в активизации интереса населения к фондовому рынку может стать отмена налога на купонный доход. Правда, эксперты не уверены, что граждане сразу кинутся вкладывать свои сбережения в облигации - уж очень узок круг частных инвесторов.
- Надо заниматься просвещением, как на уровне государства, так и на уровне банков, брокерских контор, инвестиционных компаний, которые заинтересованы в расширении круга инвесторов, - уверен эксперт в области инвестиций и консалтинга Константин Кравчук. - Ведь в 1990-е годы люди научились пользоваться ваучерами, акциями и сейчас научатся. Если бы подоходный налог на облигационные купоны отменили еще в кризисном 2008-м, как предлагалось, то население бы ринулось вкладывать деньги в ценные бумаги, поскольку было очевидно, что после восстановления экономической ситуации они вырастут в цене.
Для предприятий облигационные займы тоже выгоднее, чем банковские кредиты, но они также не торопятся стать участниками фондового рынка. Взяв заем в банке, нужно возвращать сразу и часть "тела" кредита, и проценты, а по собственным облигациям компания платит только проценты. За год до срока погашения можно выпустить новый облигационный заем и тем самым безболезненно продлить срок кредитования. Конечно, есть и издержки: выпуск облигаций обойдется в сумму от трех до десяти процентов от объема эмиссии. Но зато залог или гарантии нужны только в первый раз, для последующих выпусков они уже не требуются. Многие компании опасаются, что их облигации не будут пользоваться спросом на рынке. Однако эксперты уверены, что "длинные" деньги реально работающих предприятий привлекут не только частных инвесторов, но и негосударственные пенсионные фонды, банки, страховые, брокерские инвестиционные компании.
- Предприятия не спешат на фондовый рынок, потому что им проще идти проторенной дорогой и брать кредиты в банках, - комментирует ситуацию Константин Кравчук. - Такая же ситуация - и в регионах. Алтайский край мог бы выпускать облигации на реализацию крупных инфраструктурных проектов, но он предпочитает ждать федеральных денег. В условиях дефицита финансовых ресурсов регионам проще поднять тарифы, налоги, сократить расходы и фактически затормозить экономическое развитие, нежели заниматься качественным менеджментом и использовать эффективные инструменты для привлечения инвестиций. Например, водоканал, вместо того чтобы выбивать повышение тарифов сверх нормы, мог бы выпустить облигации, инвестировать средства в обновление фондов и тем самым сократить издержки и повысить рентабельность. Облигации водоканала, уверен, пользовались бы хорошим спросом на рынке.