23.06.2024 08:00
Экономика

Георгий Бовт - о том, что ждет российскую валюту в будущем

Текст:  Георгий Бовт
Российская газета - Федеральный выпуск: №135 (9377)
Российское правительство смягчило требование обязательной продажи валютной выручки, введенное в октябре 2023 года. Теперь экспортеры (есть список из 43 групп компаний) обязаны в течение 120 дней после получения валютной выручки от контрагентов зачислять на счета в России не 80%, а 60% от этой суммы. Правило будет действовать до конца апреля 2025 года. Правительство обосновало свое решение "стабилизацией курса и достижением достаточного уровня валютной ликвидности". Что ждет рубль дальше?
Читать на сайте RG.RU

Рубль за последние дни "помотало". 19-20 июня он опускался ниже 80 за доллар, но в конце минувшей недели ЦБ установил обменный курс уже выше 85. Что происходит? Происходит настройка механизмов установления обменного курса после того, как Минфин США ввел санкции против Мосбиржи и Национального клирингового центра, после чего биржевые валютные торги долларом и евро были прекращены. Во многих странах (включая сами США) обходятся в определении курсов и без биржи как посредника, но в нашей стране так исторически сложилось. Теперь механизм изменился: ЦБ устанавливает официальные курсы доллара США и евро к рублю на основе данных отчетности кредитных организаций по результатам заключенных межбанковских конверсионных операций на внебиржевом валютном рынке по состоянию на 15:30 по московскому времени в текущий рабочий день. В последнее время доля внебиржевого рынка валютной торговли в России и так уже выросла до 50-60%. Однако в нашей стране действуют теперь еще и свои специфические факторы.

Важно не свалиться в резкую девальвацию, но и не допустить "переукрепления рубля"
Эксперты объяснили, почему курс доллара рухнул к рублю и когда отскочит назад

Экспортеры и импортеры до 12 июня могли продавать/покупать валюту либо через биржу, либо через банки. Однако поскольку среди импортеров больше доля небольших компаний, то они шли как раз чаще первым путем, и теперь для них доступ к валюте усложнился. Санкции против Мосбиржи привели к пересмотру прежде всего импортных контрактов по методам расчета, тогда как концентрация валюты от экспорта преимущественно происходит на внешних счетах. На это наложилось в целом "сжатие" импорта из-за трудностей с проведением платежей: под давлением санкционеров контрагенты в Турции, Китае, ОАЭ и других "транзитных" странах опасаются иметь дело с российскими партнерами и проводить с ними финансовые трансакции. По оценкам аналитиков SberCIB, российский импорт на начало июня был на треть ниже, чем мог быть. Начиная с третьего квартала 2023 года он практически не увеличился в ценовом выражении. Более того, с начала года наблюдался рост профицита торгового баланса еще и в юанях, который достиг почти 6 млрд в марте-апреле, увеличившись более чем в полтора раза по сравнению с уровнем февраля. Это прямой результат давления США на китайские банки, имеющие дело с Россией. В целом же по всей внешней торговле сокращение объемов импорта привело к увеличению профицита счета текущих операций платежного баланса (а он напрямую влияет на обменный курс в рыночных условиях) с января по май текущего года на 80%, что и стало мощным фактором поддержки рубля.

Вдобавок к этому и для физлиц теперь резко сократились возможности приобретать валюту и выводить ее за рубеж. Потребности и возможности по этой части резко сократились: выездной туризм на Запад упал почти до нуля, западные страны прессуют россиян где только можно, отказывая как в визах, так и в открытии банковских счетов и бизнеса. Вывести прежними путями доллар и евро теперь почти невозможно, банки отказываются проводить платежи, опасаясь блокировки со стороны европейских или американских банков-корреспондентов. Сказалось даже то, что Райффайзенбанк, через который шла большая доля валютных переводов за рубеж, под давлением американцев приостановил все переводы за границу в долларах и евро через SWIFT.

Слишком крепкий рубль невыгоден российскому бюджету, нагрузка на который сейчас сильно возросла

Между тем, слишком крепкий рубль невыгоден российскому бюджету, нагрузка на который сейчас сильно возросла. При этом от выполнения социальных обязательств государство не отказывается, а они выражаются вовсе не в долларах или юанях, а в рублях. Дума как раз на днях приняла в первом чтении поправки об увеличении дефицита бюджета, он составит в текущем году 2,12 трлн руб. (1,1% к ВВП), что на 524,7 млрд руб. выше запланированного уровня. На 2,8 млрд руб. предполагается снижение доходов бюджета на 2024 г.: они составят 35,062 трлн руб. В такой ситуации мягкое контролируемое ослабление рубля является одним из источников покрытия дефицита бюджета. Глава Минфина Антон Силуанов еще в прошлом году рассказывал, что ослабление рубля на 1 позицию к доллару приносит в казну 130 млрд рублей дополнительно. По другим оценкам такая "добавка" может достигать и 160 млрд. Бюджет нынешнего года заложен из расчета 90,1 рубля за доллар. Текущий курс в эти параметры не вписывается. А если бы он остался на уровне 82-83 рублей или ниже, то уже к концу года бюджет мог недополучить до полутриллиона рублей, а к следующему лету - триллион.

Ставки по накопительным счетам приблизились к уровню весны 2022 года

На этом фоне ЦБ борется еще и с инфляцией, удерживая высокую ключевую ставку. Инфляция коррелирует с обменным курсом (с девальвацией), хотя и не в соотношении 1:1. Сейчас ставка 16%, но многие ожидают, что ЦБ поднимет ее до 17-18% в июле, что сработает уже на укрепление рубля.

При этом по принципу "вода дырочку найдет" будет постепенно восстанавливаться импорт, возможно, уже в третьем квартале. После визита Владимира Путина в Китай ситуация с платежами с КНР стала выправляться. С РФ стали работать уже шесть небольших региональных приграничных банков Китая, возобновил прием платежей в нацвалютах из России даже один из крупнейших - Bank ofChina.

Важно соблюсти баланс - не свалиться в резкую девальвацию, что приведет и к вспышке инфляции, но и не допустить "переукрепления рубля". Скорее всего, этот баланс, отраженный в обменном курсе выше 90 за доллар, и будет найден в ближайшее время. Обывателям можно ориентироваться для себя на прогноз Минэкономразвития среднего курса рубля к доллару в 2024 году на уровне 94,7 рубля, а в следующем - 98,6 руб. Если произойдут сильные отклонения от этих показателей по внешним причинам, у регуляторов есть средства, чтобы вернуть ситуацию к нужному балансу.

Валютный рынок