Во вторник доходность самого короткого выпуска ОФЗ - 26222, погашение которого пройдет 16 октября, превысила 19%, а завершил этот выпуск гособлигаций торговый день с показателем 19,28%. В среду днем доходность выпуска, как следует из данных Мосбиржи, превышала 18%. Показатель доходности 19% годовых - рекорд для выпуска 26222 с начала его размещения в мае 2017 года. Доходность других коротких выпусков ОФЗ приближалась на днях к 19%, но пока что не достигла их. Впрочем, и для них такие показатели можно считать рекордными за последние десять лет.
Долгосрочные ОФЗ при этом показали более сдержанную коррекцию, отмечает эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Людмила Рокотянская. Так, они почти что не менялись: доходность гособлигаций с погашением через 5-10 лет максимум превышала 17%, а длинных облигаций со сроком больше 10 лет составляла максимум 16,6% годовых.
Сейчас рынок ждет дополнительной информации, чтобы определиться с траекторией дальнейшего движения, подчеркивает Рокотянская. Вскоре в том числе могут уточняться данные о проекте бюджета на следующий год - этот фактор также влияет на денежно-кредитную политику Банка России, добавляет эксперт.
Как следует из проекта федерального бюджета на 2025-2027 годы, расходы госказны в следующем году составят 41,5 трлн руб. (против 36,7 трлн в 2024 году). Бюджет по-прежнему планируется дефицитным, превышение расходов над доходами, исходя из проекта, будет в 2025 году на уровне 1,2 трлн руб. "Источниками финансирования дефицита традиционно будут, главным образом, заимствования", - отмечалось в сообщении минфина.
При высокой ключевой ставке госдолг обслуживать труднее. Банк России, поднявший в середине сентября ключевую ставку с 18% до 19% из-за высокого инфляционного давления на экономику, допускает и новое повышение в октябре. Если ключевая ставка вырастет до 20%, то это станет повторением рекордной величины показателя весной 2022 года. При таком шаге со стороны ЦБ увеличится и доходность ОФЗ, что наверняка позволит коротким гособлигациям прочно обосноваться выше 19% годовых.
Но до октябрьского заседания ЦБ остается еще месяц, поэтому на 100% определенной ситуацию с ключевой ставкой сейчас назвать нельзя. "В ситуации неопределенности лучшим подходом для розничного инвестора будет диверсификация. Можно присмотреться к облигациям с плавающим купоном - они защищают от риска дальнейшего повышения ставки", - говорит Рокотянская.