По сути курс рубля вернулся к летним значениям: в октябре он торговался в диапазоне примерно 79-83 руб. за долл., как и в августе. При этом в сентябре российская валюта на протяжении нескольких дней заметно ослаблялась, быстро приближаясь к 86 руб. за долл. Но за октябрь российский валютный рынок этот эффект нивелировал. Причем курс рубля, в отличие от рынка акций, очень ограниченно ослаб и быстро вырос и на фоне последовавших практически одновременно новостей о переносе на неопределенный срок саммита Владимира Путина и Дональда Трампа в Будапеште по украинскому вопросу, а также очередного, 19-го по счету пакета европейских санкций и первых американских санкций против российских компаний во время второго президентского срока Трампа.
Что удерживает рубль на плаву? Во многом это сохраняющаяся жесткая денежно-кредитная политика ЦБ: ключевую ставку он хоть в последние месяцы и снижает, но довольно осторожно. Это сдерживает потребительский спрос и сохраняет привлекательность сбережений в рублях.
"Возможно, поддержку валютному рынку в октябре оказывали продажи валюты компаниями-экспортерами, которые могли осуществлять подготовку к налоговому периоду", - полагает старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк.
Кроме того, по данным ЦБ, в сентябре увеличились валютные средства нефинансовых организаций в банках (на 1,1 трлн руб. с исключением валютной переоценки). В основном выросли валютные депозиты экспортеров. Полученные средства могут поступать на рынок в периоды колебаний, когда курс для продажи валюты становится более привлекательным, добавляет эксперт.
Спрос на валюту снижает сокращение импорта, существенно упал интерес к ней и у физлиц, подчеркивает главный экономист банка "Зенит" Марина Никишова. Так, за девять месяцев 2025 года объем покупок валюты физлицами составил 762 млрд руб., что почти в полтора раза ниже, чем за тот же период прошлого года.
"Несмотря на нисходящий тренд нефтяных котировок, экспорт российской нефти рос в октябре на фоне увеличения квот России в рамках ОПЕК+. Рост экспорта и слабый импорт увеличивают профицит торгового баланса, что создает постоянный избыток иностранной валюты внутри страны и является фундаментальной поддержкой для национальной валюты", - говорит аналитик. Плюс ослабление доллара на мировых рынках тоже не дает рублю снижаться.
А учитывая новые санкции США против нефтяного сектора России, компании могут в большей степени возвращать средства в страну и продавать валютную выручку на рынке, что может стать одним из факторов более крепкого рубля в ноябре, считает Никишова. "Но ожидаемое сокращение валютной выручки из-за введенных ограничений снизит предложение валюты на внутреннем рынке и отчасти нивелирует этот фактор", - уточняет она.
Политика Банка России продолжит поддерживать рубль. В пятницу ЦБ опустил ставку только на полпроцента, с 17 до 16,5%. "Если ЦБ будет более активно снижать ключевую ставку, то ситуация на валютном рынке может развернуться в сторону ослабления рубля. Но пока этого не ожидается. ЦБ на последнем заседании повысил прогноз по средней ключевой ставке в 2026 году до 13-15%, что предполагает сохранение высоких рублевых ставок более продолжительный период времени", - отмечает Никишова. Плюс рынок ждет двух снижений ставки до конца года от ФРС США, это должно ослабить и сам доллар.
Следовательно, в ноябре курс рубля должен сохранить сбалансированную динамику и торговаться в коридоре 79-82 руб. за долл., прогнозирует Никишова. По мнению Ващелюк, в ноябре российская валюта может ослабнуть, но немного: в диапазоне 80-85 руб. за долл., если не будет влияния разовых факторов и геополитики (как негативных, так и позитивных).
А дальше ослабление рубля может продолжиться. "Текущий уровень процентных ставок заметно меньше, чем в первой половине 2025 года, что, вероятно, будет способствовать постепенному ослаблению рубля. Пока в базовом сценарии ожидаем, что курс доллара к концу года может перейти в коридор 85-90 руб.", - говорит Ващелюк. На тот же фактор указывает и Никишова, ожидая в декабре отметок 87-90 руб. за долл. А в 2026 году, по ее мнению, на рубль будут давить сокращение продаж валюты ЦБ в рамках зеркалирования операций Минфина по бюджетному правилу и сокращение поступлений от экспорта на фоне вероятного снижения цен на нефть. Так что возможно, то самое ожидаемое плавное ослабление рубля все же состоится, просто его сроки, как говорится, сдвинутся вправо.