С одной стороны, сильный рубль делает импортные товары дешевле и нравится любителям зарубежного отдыха, чем немало помогает в борьбе с инфляцией. Но с другой - в стране активно развивается импортозамещение, в том числе в туризме, а продавать отечественные товары за рубеж проще при слабом курсе нацвалюты. Эту тему финансово-экономический блок правительства открыто обсудил на форуме ВТБ "Россия зовет!".
Помимо самих экспортеров и финансирующих их банкиров больше всех в правительстве озадачен крепким курсом рубля министр экономического развития Максим Решетников. Он напомнил, что практически все крупнейшие проекты, которые кредитует государство, ориентированы именно на зарубежные продажи российской продукции. За счет их реализации дополнительный объем экспорта, как ожидается, уже в близком будущем составит от 50 до 70 млрд долларов. При этом у России и без того положительный торговый баланс, так как экспорт решительно превышает импорт.
"Мы должны подумать, что делать с торговым балансом, который и так плюс 120 млрд долларов в год. И еще эти дополнительные экспортные возможности пойдут. Это гигантский вызов", - подчеркнул Решетников.
В предыдущие годы проблема с крепким курсом рубля отчасти решалась погашением внешнего долга и закупкой импортного оборудования для организации производства внутри страны. Однако внешний долг "мы уполовинили и даже больше", заметил министр, а закупать многие импортные товары при проводимой политике импортозамещения не имеет смысла. Для того и замещали, чтобы покупать отечественное.
Банк России, со своей стороны, не намерен отступать от своей политики плавающего валютного курса. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина многократно защищала эту свою позицию, указывая на горький исторический опыт, когда резервы государства без однозначно позитивного результата растрачивались на валютные интервенции.
"Выход только один - стратегически наш курс рубля будет существенно крепче, чем нам казалось год и два назад. Мы его уже укрепили в нашем прогнозе, но в апреле еще вернемся к этому вопросу", - пообещал Максим Решетников.
Различные причины феноменально крепкого курса рубля в своем выступлении разобрал замруководителя администрации президента РФ Максим Орешкин. Заодно он ответил многочисленным финансистам, которые весь 2025 год ждали доллар кто по 100 рублей, а кто и по 120 рублей или даже выше. "Если что-то не можете прогнозировать - это ваша проблема. Надо учиться прогнозировать", - сказал Орешкин.
"Давайте посмотрим, что с торговлей произошло. У нас работает бюджетное правило: нефть падает, но это не так сильно уже влияет с точки зрения потоков на валютный рынок. Дальше нефтегазовый экспорт. После серьезного провала в 2022 году он показывает положительную динамику, поэтому здесь потоки валюты на рынок увеличиваются. Кроме того, у нас появилась новая статья экспорта, которую мы пока не очень хорошо оцениваем, - это майнинг криптовалюты. Это уже значительные суммы, которые, по сути, скрытый экспорт. Это то предложение валюты (можно же сейчас криптовалютой оплатить импорт), которое тоже влияет на валютный рынок, но происходит вне стандартных каналов. Это нам тоже надо учитывать", - пояснил он.
Отдельно Максим Орешкин остановился на вопросе низкого спроса на валюту со стороны импортеров в торговле. По его прогнозу, одним из следствий "абсолютно правильного процесса обеления экономики" - борьбы с нелегальным импортом - будет дальнейшее снижение спроса на валюту и укрепление курса.
"Смотрим дальше. У нас одна из больших историй последних нескольких лет, с 2022 года, была про замещение внешнего долга внутренним. С двойным эффектом на ослабление рубля. То есть, с одной стороны, у нас покупалась иностранная валюта для того, чтобы погашать долги, с другой стороны, это финансировалось банковским кредитованием, что увеличивало еще в целом спрос и давало вторичный эффект с точки зрения валютных курсов. Этот процесс закончился. Все долги, которые основные были, они за последние три года оказались выгашенными. Спрос на валюту с этой стороны серьезно снизился. Более того, все указывает на то, что сейчас пойдет обратный тренд", - предупредил замглавы администрации президента.
В торговле за последние годы произошла еще одна важная перемена - переход на национальные валюты во внешнеторговых расчетах, отметила Эльвира Набиуллина. Теперь доля рубля в расчетах за экспорт составляет около 57%, тогда как в 2021 году эта доля была всего 14%. По данным Центробанка, доля российского рубля в оплате за импорт в 2025 году составляет порядка 55%, а в 2021 году была 28%. "Мы с большинством стран торгуем в национальных валютах, с некоторыми странами доля торговли в национальных валютах уже приближается к 100%", - добавила глава ЦБ.
В пользу укрепления курса рубля работает и повышение утильсбора на импортные автомобили, ведь эта мера демотивирует возить машины из-за рубежа в обмен на валюту и стимулирует потребителей покупать либо отечественные авто, либо иномарки, собранные в России. И в том и в другом случае машина приобретается за рубли, напомнил Максим Орешкин.
"Приняли решение о повышении утильсбора - у нас импорт автомобилей серьезно упал. Объем потребности валюты в этом направлении снизился. Значит, более крепкий рубль относительно базового сценария. Это решение имеет прямое последствие с точки зрения динамики обменного курса", - пояснил он.
По всем этим причинам держать свои сбережения в валюте, а тем более инвестировать в валюту в 2025 году оказалось невыгодно. Гораздо больше выгоды россиянам принесли вложения в государственные облигации федерального займа (ОФЗ), а также в золото.
"Если посмотреть за последний год, то более эффективной инвестиции, чем покупки ОФЗ, мне кажется, не было. Это была самая выгодная инвестиция за последние 12 месяцев. Одна из самых выгодных в мире. Наверное, там какие-то еще активы есть, золото очень серьезно подорожало, что-то еще изменилось, но вот облигации федерального займа точно находятся в верхней части списка по инвестициям", - заметил Орешкин.