Разрыв между производственными возможностями экономики и динамикой спроса почти закрылся, добавила Набиуллина. Устойчивая инфляция при этом все еще остается выше 4% из-за того, что денежно-кредитная политика влияет не сразу, а инфляционные ожидания остаются повышенными.
Хотя ключевую ставку и снизили в 2026 году в третий раз, денежно-кредитная политика все еще остается жесткой, а кредитная активность - умеренной, констатируют в ЦБ.
По прогнозу регулятора, накопленная жесткость денежно-кредитных условий позволит вернуть инфляцию к 4% в ее устойчивой части во втором полугодии. Но дальнейшие решения по ключевой ставке во многом зависят от того, как будет развиваться ситуация и в какой мере реализуются риски.
По-прежнему фактором неопределенности остается ситуация на Ближнем Востоке.
Конфликт приведет к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире, прогнозируют в ЦБ. И значимым для регулятора остается уточнение параметров бюджета на этот год, которое еще ожидается. "Для нас общая логика остается неизменной: чем больше бюджетный импульс, тем меньше должна расти вторая составляющая денежной массы, то есть кредитование, а значит, при прочих равных это потребует более высокой ключевой ставки", - объяснила Набиуллина.
В обновленном прогнозе ЦБ изменились ожидания по средней ключевой ставке на 2026-2027 годы. В этом году прогноз был сужен - с 13,5-14,5% до 14-14,5%, отметил старший экономист инвестбанка "Синара" Сергей Коныгин. До конца года эксперты ожидают снижения ключевой ставки как минимум до 12-13%.
Что будет с вкладами
Основная волна снижений ставок по вкладам в топ-20 банков по объему привлеченных средств населения прошла в период двух недель после заседания, состоявшегося 20 марта, тогда как в последующие две недели темпы снижений кратно замедлились, говорит старший управляющий директор Мосбиржи по розничному бизнесу и маркетплейсу "Финуслуги" Игорь Алутин. Ставки по депозитам до года снизились на 0,3-0,5 процентного пункта, упали они также по двухлетним вкладам. По остальным же срокам доходность, наоборот, незначительно выросла.
Средние ставки по депозитам сроком до года сейчас в отечественных банках составляют от 12,3% до 13,7% годовых, отмечает аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов. После апрельского решения они, по его мнению, продолжат движение вниз и за несколько недель могут опуститься еще в пределах 0,5 п.п. Причем опережающее снижение ожидается по более коротким срокам.
К концу первой половины года начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал" Юрий Кравченко ожидает снижения средней максимальной ставки по вкладам у крупнейших банков до 10% или даже до однозначных уровней. Пока что она приближена к 13%.
Как уточнил Алутин, всего у трех банков из топ-20 можно встретить ставки по вкладам выше 15% годовых, по данным на 22 апреля. То есть время, когда банки массово предлагали доходности выше "ключа", прошло. Но депозитные ставки все еще будут превышать уровень текущей инфляции, к тому же реальных альтернатив этому продукту не так много, говорит инвестиционный стратег УК "Ари-Капитал" Сергей Суверов.
До конца года процесс снижения ставок будет носить нелинейный характер: на первоначальном этапе возможны более быстрые корректировки, связанные с рыночными ожиданиями, а затем замедление темпов, считает основатель Института финансово-инвестиционных технологий (ИФИТ) Алексей Примак.
"Мы рекомендуем вкладчикам распределять портфель сбережений по срокам, то есть часть держать на коротких депозитах, чтобы успеть быстро адаптироваться в меняющихся условиях, часть - на более длинных сроках, чтобы зафиксировать высокую доходность в период снижения ключевой ставки", - рекомендует Алутин.
Что будет с кредитами
"Что касается ставок по необеспеченным потребительским кредитам и кредитным картам, то они в этом году пока остаются относительно стабильными, несмотря на постепенное смягчение монетарной политики в стране", - говорит Додонов.
Это обусловлено, по словам эксперта, все еще очень высокими кредитными рисками, закредитованностью людей и жестким регулированием розничного кредитования. То есть если потребкредиты и становятся доступнее, то довольно медленно.
При этом средние рыночные ипотечные ставки, по мнению аналитика, отреагируют снижением на 0,5 процентного пункта за несколько недель.
Банки сейчас закладывают в ставки регулятивные ужесточения и риски ухудшения платежеспособности заемщиков в условиях экономического замедления, говорит Кравченко. Фактические ставки для многих заемщиков по потребительским ссудам могут еще долго оставаться выше 20%.
"Прямое и мгновенное снижение рыночных ставок по автокредитам вслед за решением регулятора - явление неоднозначное", - считает руководитель направления по развитию стратегических сегментов в авторетейле финтех-компании "Баланс-Платформа" Тимур Галеев. В марте, по его данным, средняя ставка по кредитам на новые автомобили для конечного заемщика составила всего 6,5%, тогда как на автомобили с пробегом - 24%.
"Такой колоссальный разрыв объясняется работой программ субсидирования. Банки, получая возмещение из бюджета и от производителей, могут предлагать клиентам на новые машины сверхнизкие ставки, которые совершенно не зависят от ключевой. В сегменте же подержанных автомобилей субсидий почти нет, и здесь ставка формируется исключительно на рыночных условиях", - говорит эксперт.