Основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев отмечает, что рынок за короткий срок прошел путь от нишевого продукта до полноценного сегмента финансовой системы.
"Рынок ЦФА прошел за четыре года путь от нуля до нескольких триллионов рублей совокупных размещений. По данным Банка России на начало января 2026 года, объем в обращении достиг 690 миллиардов рублей, прибавив 150 процентов за год", - сказал Денис Астафьев.
При этом большинство экспертов подчеркивают, что рынок пока остается преимущественно корпоративным. Основными покупателями и эмитентами ЦФА по-прежнему выступают банки и финансовые организации.
"Бизнес уже активно использует ЦФА и в целом доверяет инструменту, тогда как доверие розничных инвесторов пока достаточно умеренное", - отметила член совета директоров УК "Финстар Капитал" Лариса Арбатова.
Одной из причин быстрого роста рынка стала простота выпуска цифровых активов по сравнению с классическими ценными бумагами. Если размещение облигаций может занимать несколько месяцев, то выпуск ЦФА зачастую оформляется за несколько дней.
"Там, где облигация требует государственной регистрации и проспекта эмиссии, ЦФА выходит за один-два дня. Для среднего бизнеса это означает реальный доступ к публичному долгу без биржевой бюрократии", - подчеркнул Денис Астафьев.
Схожую оценку дает акционер и сооснователь Cyberbird Fintech Group Валерий Бабушкин.
"Регистрация эмиссии облигаций занимает три-четыре месяца, а выпуск ЦФА - от нескольких дней до недели. Для компании, которой нужно быстро закрыть кассовый разрыв или привлечь проектное финансирование, это принципиальная разница", - сказал он в разговоре с "РГ".
Кроме того, эксперты отмечают гибкость нового инструмента. В отличие от классических ценных бумаг, ЦФА позволяют токенизировать практически любые активы - от золота и недвижимости до дебиторской задолженности или товаров.
Однако, несмотря на широкие возможности, пока что рынок развивается в основном за счет долговых инструментов, отмечают собеседники "РГ".
По оценкам участников рынка, более 90 процентов всех размещений приходится именно на долговые ЦФА, фактически повторяющие механику облигаций.
"Фактически сейчас рынок ЦФА развивается как альтернатива рынку облигаций", - отметил директор по работе с цифровыми активами УК "Ингосстрах-Инвестиции" Андрей Варнавский.
При этом структура рынка во многом определяется высокой ключевой ставкой. Валерий Бабушкин обращает внимание, что около 60 процентов выпусков сейчас являются краткосрочными.
"Это прямое следствие высокой ключевой ставки, при которой компании предпочитают короткое финансирование", - сказал эксперт.
Несмотря на быстрый рост, рынок уже столкнулся и с первыми серьезными проблемами. Эксперты напоминают, что в 2025 году несколько эмитентов допустили дефолты по своим выпускам.
Управляющий директор ALT3 Capital Влад Александров считает, что именно простота выпуска ЦФА одновременно стала и преимуществом, и источником рисков.
"Простота выпуска ЦФА и ее упрощенный характер стали не только причиной распространения инструмента, но и первых ожогов, которые получили инвесторы", - отметил спикер.
По его словам, российский инвестор привык к стандартам классического фондового рынка и ожидал аналогичного уровня раскрытия информации, однако на практике данных для полноценной оценки эмитентов часто недостаточно.
Эксперты подчеркивают, что ключевой проблемой рынка пока остается отсутствие развитого вторичного обращения. Без ликвидности инструменту будет сложно выйти за рамки корпоративного сегмента.
"Ключевое условие - вторичный рынок: без живой ликвидности инструмент останется нишевым", - сказал Денис Астафьев.
При этом эксперты предупреждают, что вместе с ростом рынка будут усиливаться и требования регуляторов к защите инвесторов. Уже сейчас ЦБ ограничивает доступ неквалифицированных инвесторов к наиболее рискованным инструментам.
"Эмитентам стоит помнить о том, что каждый новый ожог приводит к скепсису и отторжению в дальнейшем", - отметил Влад Александров.
В перспективе ближайших трех-пяти лет эксперты ожидают дальнейшего роста рынка и постепенного расширения сфер применения ЦФА. По оценкам минфина, объем рынка к 2030 году может достичь 10 триллионов рублей.
Собеседники "РГ" считают, что развитие цифровых активов способно упростить доступ бизнеса к капиталу, ускорить расчеты и расширить инвестиционные возможности для компаний и частных инвесторов. Однако успех рынка будет зависеть от появления полноценной ликвидности, повышения прозрачности и доверия со стороны розничных инвесторов.
Участники рынка ожидают появления новых видов ЦФА уже в ближайшие годы. В частности, речь идет о токенизированных активах с привязкой к сырью, металлам и другим товарам. Одной из причин для этого может стать стремительный рост промышленного спроса на отдельные металлы в виду продолжающейся во всем мире ИИ-гонки. "Причем ЦФА на золото, серебро, платину, палладий, нефть, пшеницу торгуются уже сейчас", - отметил Денис Астафьев. Эксперты считают, что особый интерес такие инструменты могут вызвать у розничных инвесторов, поскольку фактически дают более гибкий аналог обезличенных металлических счетов. Кроме того, рынок постепенно начинает экспериментировать с гибридными продуктами и токенизацией реальных активов. Лариса Арбатова отмечает, что в ближайшие годы значительный рост могут показать цифровые права на имущество и доли в компаниях. Отдельные эксперты считают, что дополнительный импульс рынку могут дать новые законы о криптовалютах и развитие цифрового рубля. Хотя влияние этих факторов оценивается по-разному. "Цифровой рубль снижает психологический барьер входа на платформы ЦФА", - отметил Астафьев.