Денег нет, и держаться дальше не получается
Поводом для официального заявления о кризисе стал дефолт JTBC по краткосрочным обязательствам. 12 июня телеканал не смог погасить секьюритизированный заем на сумму 20,6 млрд вон. После этого южнокорейские кредитные агентства резко понизили рейтинги компании.
NICE Investors Service снизило рейтинг необеспеченных облигаций JTBC с уровня BBB с негативным прогнозом до CCC, когда риск дефолта считается высоким. Были также ухудшены рейтинги связанных с группой структур, включая JoongAng Ilbo. Korea Ratings, в свою очередь, понизило рейтинг облигаций JTBC с BBB до BB и предупредило о росте неопределенности вокруг ликвидности и риске распространения финансовых проблем внутри группы.
На этом фоне сразу несколько ключевых компаний JoongAng Group подали заявления в Сеульский суд по делам реабилитации компаний. Речь идет о JTBC, JoongAng Holdings, Contentree JoongAng, Megabox JoongAng и JoongAng P&I. Суд должен рассмотреть представленные материалы и решить, открывать ли процедуру реабилитации. Если она будет начата, компании должны будут представить план реструктуризации долгов и восстановления финансовой устойчивости.
Финансовые последствия уже начали ощущаться внутри группы. По данным южнокорейских СМИ, после подачи заявлений о реабилитации часть банков и карточных компаний приостановила обслуживание корпоративных карт сотрудников JoongAng Group и JTBC. Для финансового сектора это стандартная мера снижения риска, но для самой группы - явный признак резкого ухудшения доверия со стороны кредиторов.
Заместитель председателя JoongAng Group Хон Чжон До публично извинился перед кредиторами, акционерами, сотрудниками и партнерами. Он заявил, что руководство "делало все возможное для преодоления кризиса ликвидности и стабилизации управления", однако на фоне накопленной долговой нагрузки и затяжного сжатия рынка капитала было вынуждено обратиться к судебной процедуре.
При этом Хон подчеркнул, что реабилитация - это не ликвидация компании. По его словам, речь идет о процедуре, при которой под контролем суда корректируются долговые обязательства, а компания продолжает деятельность. Он назвал происходящее "самым трудным периодом в истории JoongAng Group", но заверил, что руководство будет добиваться нормализации работы и сохранения рабочих мест.
Один из известнейших медиагигантов Южной Кореи
JoongAng Group - один из наиболее известных медиахолдингов Южной Кореи. Его историческим ядром является газета "Чунан Ильбо", входящая в первую тройку самых крупных влиятельных ежедневных газет страны. Англоязычная аудитория хорошо знает англоязычную версию газеты - JoongAng Daily. На базе этого медиаактива во главе с "Чунан Ильбо" со временем был сформирован более широкий медиаконгломерат, включающий телевидение, производство контента, кинотеатральный бизнес и сопутствующие структуры.
Самый известный телевизионный актив группы - JTBC. Это один из крупнейших южнокорейских кабельно-спутниковых телеканалов, запущенный в начале 2010-х годов после либерализации рынка так называемых "универсальных программных каналов". JTBC получил известность благодаря новостным программам, политическим ток-шоу, сериалам и развлекательному контенту. Именно этот телеканал в 2016 г. заявил об обнаружении скандального личного планшета "шамана президента" Чхве Сун Силь, что в итоге привело к политическому кризису и импичменту президента Пак Кын Хе. Чхве и Пак получили серьезные тюремные сроки, а телеканал приобрел имидж ресурса, который продвигает независимую расследовательную журналистику и не боится говорить о проблемах самых могущественных персон.
Другой важный актив групп - Contentree JoongAng, компания, связанная с производством и распространением медиаконтента. Через нее группа участвует в индустрии сериалов, фильмов, шоу и других форматов, ориентированных как на внутренний рынок, так и на глобальные платформы.
Отдельно стоит выделить MegaboxJoongAng. Megabox - одна из крупнейших сетей кинотеатров Южной Кореи. Для многих зрителей это самостоятельный бренд, однако он также входит в орбиту JoongAng Group. По данным южнокорейских СМИ, активы Megabox составляют значительную часть активов Contentree JoongAng, что делает его не периферийным, а ключевым элементом группы.
В кризис также вовлечена JoongAng Holdings - холдинговая структура группы. Поэтому нынешняя ситуация уже не выглядит как проблема одного телеканала. Речь идет о системном кризисе сразу нескольких важных компаний внутри крупного южнокорейского медиахолдинга.
Причины кризиса: новая эпоха, Кубок мира-2026 и многое другое
Главная причина кризиса - объективная, это резкое ухудшение финансового положения традиционного медиабизнеса. Южнокорейский рынок, как и большинство развитых медиарынков, переживает быстрый переход аудитории и рекламных денег из телевидения в цифровые платформы, YouTube и OTT-сервисы. Для телеканалов это означает сокращение рекламной выручки, рост конкуренции и необходимость все больше тратить на дорогой контент.
В случае JoongAng Group к этому добавилась высокая долговая нагрузка. Руководство прямо указывает на "накопленное финансовое бремя" и длительное сжатие рынка капитала. Иными словами, компании стало все сложнее занимать новые деньги или рефинансировать старые обязательства.
Отдельный фактор - масштабные инвестиции в контент и спортивные права. Южнокорейские СМИ обращают внимание на приобретение прав на трансляцию чемпионата мира по футболу 2026 года. JTBC через связанную структуру Phoenix Sports заключил эксклюзивный контракт с FIFA на показ турнира в Южной Корее. По данным местной прессы, стоимость прав могла составить около 125 млн долларов, или примерно 190 млрд вон.
С одной стороны, права на чемпионат мира могли стать для группы крупным коммерческим активом. На ожиданиях выгоды от футбольных трансляций акции Contentree JoongAng 12 июня даже заметно выросли. С другой стороны, уже через два дня стало известно о заявлениях о реабилитации. Это резко изменило восприятие ситуации: дорогостоящий спортивный контракт стал рассматриваться не только как потенциальный источник дохода, но и как дополнительный риск для группы, уже находившейся под долговым давлением.
При этом было бы упрощением сводить кризис только к чемпионату мира. Скорее, речь идет о сочетании нескольких факторов: падения традиционного рекламного рынка, роста долгов, дорогих контентных проектов, давления со стороны OTT-платформ и ухудшения условий привлечения капитала. JoongAng Group оказалась в ситуации, когда прежняя модель крупного медиахолдинга стала требовать все больше денег, но приносить все меньше стабильной выручки.
DSME, Hanjin № 2?
Некоторые южнокорейские наблюдатели уже проводят параллели с ситуацией вокруг некогда третьей крупнейшей судостроительной компании Южной Кореи и мира Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (DSME). Эта компания также считалась одним из символов национального промышленного успеха и долго воспринималась как "слишком большая, чтобы ей позволили исчезнуть". Однако последовавшие долговой кризис, внешнее управление, масштабная реструктуризация и сокращение активов в итоге привели к утрате ею прежних позиций и самостоятельности. Схожая судьба постигла и некогда крупнейшую контейнерную линию Южной Кореи компанию Hanjin Shipping, которая в итоге рухнула после кризиса банкротства.
Разумеется, прямые аналогии между судостроительной корпорацией, компанией по морским грузоперевозкам и медиахолдингом условны. Тем не менее нынешние события вокруг JoongAng Group заставляют многих задуматься о том, насколько жизнеспособной остается традиционная модель крупного медиаконгломерата в условиях стремительного перехода аудитории и рекламных доходов в цифровую среду.
Впрочем, сразу "хоронить" всю группу тоже не следует. В недавней истории Южной Кореи также были случаи (Doosan Group, Kumho Asiana Group), когда крупные компании - пусть и с потерями - но выходили из кризиса и работают до сих пор.
Интересно также и то, что самый "традиционный" символ JoongAng Group - газета "Чунан Ильбо" - пока остается вне процедуры реабилитации. Основной удар пришелся по телеканалу JTBC, контентному бизнесу и сети кинотеатров Megabox, то есть именно по тем направлениям, которые должны были обеспечивать рост группы в цифровую эпоху.
Что будет дальше
Теперь ключевое решение должен принять Сеульский суд по делам реабилитации компаний. Он рассмотрит заявления пяти структур группы и определит, есть ли основания для начала процедуры корпоративной реабилитации. Если суд согласится, компании продолжат работу под судебным контролем и должны будут представить план реструктуризации долгов.
Теоретически процедура реабилитации позволяет компании избежать немедленного банкротства и выиграть время для переговоров с кредиторами. В этом смысле она ближе к финансовому оздоровлению, чем к ликвидации. Однако успех будет зависеть от того, сможет ли JoongAng Group убедить суд и кредиторов в жизнеспособности своего бизнеса.
Руководство группы настаивает, что текущая деятельность будет продолжена. Хон Чжон До заявил, что компания намерена сохранить работу телеканала, обеспечить стабильность сотрудников и контрагентов, а также продолжать выполнение основных задач, включая подготовку к трансляции чемпионата мира по футболу в Северной Америке.
Однако масштабы кризиса говорят о том, что простой технической реструктуризацией дело может не ограничиться. Вероятно, группе придется пересматривать расходы, структуру активов, долговую политику и стратегию на рынке контента. Под вопросом могут оказаться непрофильные активы, инвестиционные планы и часть дорогостоящих проектов. Для южнокорейской медиасферы происходящее имеет значение не только как корпоративный кризис одной группы. JoongAng Group - один из символов традиционной медиаиндустрии страны. Если даже такой крупный игрок оказался вынужден обращаться за судебной защитой от кредиторов, это показывает глубину трансформации всего рынка.
Фактически кризис JoongAng стал предупреждением для всей отрасли: влияние бренда, политический вес и крупные контентные активы уже не гарантируют финансовой устойчивости, если бизнес-модель не успевает за изменениями аудитории, рекламы и цифровой экономики.