Почему в сентябре рубль слегка подрос
На 30 сентября Банк России установил официальный курс доллара на отметке 84,43 рубля, евро - 96,06 рубля, юаня - 12,58 рубля. Месяц назад те же показатели составляли 86,38 рубля, 100,57 рубля и 12,86 рубля соответственно. При этом в августе рубль подешевел примерно на 10%, а за сентябрь компенсировал только около 2-3% падения. С другой стороны, за весь последний месяц на валютном рынке не было и серьезных колебаний.
Относительную устойчивость рубля в сентябре могли обеспечить сразу несколько факторов.
"Во-первых, темпы летнего ослабления рубля могли показаться избыточными, учитывая возобновление восходящей динамики нефтяных котировок в сентябре. Во-вторых, средняя цена нефти Brent выросла по сравнению с августом и с 9 сентября не опускалась ниже 100 долларов за баррель, в то время как дисконт в оценке российской нефти Urals к Brent нивелировался, и российская нефть торговалась даже с премией к эталонному сорту нефти. Высокие цены на нефть способствуют повышенному притоку валютной выручки со стороны экспортеров, что естественным образом оказывает поддержку рублю", - рассказывает аналитик "Цифра брокер" Александр Дудников.
В-третьих, рубль в сентябре сохранил привлекательность в качестве высокодоходной валюты на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, продолжает он. "ЦБ на заседании 11 сентября оставил ключевую ставку на прежнем уровне 14%, в то время как сигнал регулятора не выражал явных намеков на возможность снижения ключевой ставки на заседании в октябре. Инфляционные ожидания населения остаются высокими, в экономике сохраняется сильный бюджетный импульс. В итоге доходность по 10-летним ОФЗ повысилась к 29 сентября до 16,8% по сравнению с 16% в начале месяца. Принимая во внимание процентные ставки по китайским юаням, которые не превышают и 1%, рубль мог пользоваться спросом для операций carry-trade, то есть сделок, направленных на получение дохода от разницы процентных ставок в разных валютах", - предполагает эксперт.
И, наконец, Минфин в начале сентября сократил в 2,6 раза по сравнению с августом объем покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила, что уменьшило давление на рубль, способствуя его большей устойчивости в сентябре, заключает Дудников.
Что может быть с рублем в октябре
Все сентябрьские факторы поддержки курса рубля, вероятно, останутся в силе как минимум и в первой половине октября, считает Дудников.
"В октябре начнет поступать экспортная выручка от продаж углеводородов по более высоким сентябрьским ценам. Это окажет поддержку рублю, равно как и высокие по-прежнему процентные ставки. Проинфляционные риски в экономике России сочетаются с проинфляционными рисками в мире, на фоне чего под давлением остаются как российский, так и глобальные рынки облигаций, что удерживает доходности облигаций на повышенных уровнях. Дополнительную поддержку рублю окажет очередной налоговый период в октябре, который помимо сентября также охватывает и весь третий квартал текущего года", - перечисляет эксперт.
Но некоторое давление на курс российской валюты могут оказать новые параметры покупки валюты и золота Минфином в рамках бюджетного правила, которые министерство должно объявить в ближайший понедельник, говорит Дудников. "Средняя цена нефти Urals в сентябре может вырасти на 20-30% относительно средней цены августа, что создает условия для увеличения операций с валютой Минфином в октябре. Объем чистых покупок валюты Минфином может вырасти примерно до 4,5-6,5 миллиарда рублей в день (в сентябре - 1,9 миллиарда рублей. - "РГ"). Это может заметно увеличить общий спрос на валюту в октябре и станет фактором ослабления курса рубля", - подчеркивает аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин.
Кроме того, умеренное давление на рубль могут оказать результаты опорного заседания Банка России, намеченного на 23 октября, если регулятор решит продолжить снижение ключевой ставки, добавляет Дудников.
По мнению Потавина, нельзя списывать со счетов и санкционное давление: оно тоже может оказать на курс рубля значимое влияние в октябре. "Дело в том, что 18 сентября президент США Дональд Трамп подписал одобренный Конгрессом законопроект о расширении антироссийских санкций. Теперь в течение ближайшего месяца Трамп может применить новые санкции к России - это фактор риска для нашего фондового рынка и рубля", - указывает эксперт.
Тем не менее к началу октября валютный рынок выглядит относительно сбалансированным, учитывая факторы поддержки и давления на рубль, говорит Дудников. Таким образом, валютные курсы, вероятно, продолжат консолидироваться в октябре в диапазонах 83-86 рубля за доллар и 12,2-12,8 рубля за китайский юань, полагает он.
По оценке Потавина, в октябре доллар будет торговаться в диапазоне 83-88 рублей, евро - 96-102 рубля, а юань - 12,4-13,1 рубля.
В октябре основным диапазоном торгов для российской валюты будут 83-89 рублей за доллар, ожидает аналитик Freedom Global Владимир Чернов. "При увеличении закупок импортеров и задержках экспортных платежей возможен выход к 90-92 рублям за доллар", - допускает он. Но, по словам Чернова, такое ослабление - это не основной сценарий развития события на ближайший месяц.
Сколько будет стоить доллар к концу года
Исторически курс рубля не склонен к повышенной волатильности в конце года, наиболее сильные колебания приходятся на август и первую половину осени, говорит Дудников.
"В ноябре традиционно вырастает спрос на валюту со стороны импортеров в преддверии новогодних праздников. В декабре повышенный спрос на валюту компенсируется увеличением предложения экспортной выручки со стороны экспортеров. Таким образом, если к концу октября сохранятся существующие факторы поддержки для рубля, то валютные курсы, хотя и могут демонстрировать колебания в период с ноября по декабрь, но к концу года в среднем, вероятно, окажутся недалеко от уровней конца октября", - прогнозирует аналитик.
Если же перестанут действовать один или несколько факторов поддержки (упадут цены на нефть и/или Банк России понизит ключевую ставку), то средний курс доллара до конца года может составить 86-88 рублей, а юаня - 12,8-13,1 рубля, считает Дудников.
По мнению Чернова, по доллару к концу 2026 года не исключено движение и к отметкам 90-95 рублей. "Такой прогноз предполагает увеличение закупок импорта перед праздниками и рост бюджетных расходов, часть которых через покупки иностранных товаров повысит спрос на валюту. Возможное снижение ставки ЦБ также постепенно уменьшит поддержку рубля, но пока говорить об этом преждевременно", - поясняет он.
При этом одного сезонного увеличения спроса недостаточно для уверенного движения к 95 рублям и многое по-прежнему будет зависеть от экспортных поступлений, подчеркивает Чернов. "Если нефть останется дорогой, а ЦБ сохранит жесткую монетарную политику, доллар может завершить год в диапазоне 85-92 рублей", - заключает эксперт.