Комбинация из трех валют

В свою очередь, в Центробанке считают, что в настоящее время нет оснований для резкого изменения в поведении граждан на рынке наличной валюты. В частности, первый зампред ЦБ Олег Вьюгин отмечает: "Опасений, что население будет избавляться от доллара в виду колебания его курса, у меня нет. Я думаю, поскольку само движение курса происходит в рамках разумных коридоров, то для этого нет оснований". Однако, на прошлой неделе вслед за первым заместителем министра финансов Алексеем Улюкаевым, который заявил о том, что необходимо пересмотреть структуру золотовалютных резервов в пользу евро, стали раздаваться голоса некоторых политиков и экономистов о сильном рубле и слабом долларе. А такие высказывания, как известно, могут привести к "небольшой панике" на рынке наличной валюты. Правда, в том случае, если никто не попытается прояснить обстановку.

То, что золотовалютные резервы вновь оказались в центре внимания чиновников, на самом деле вполне логично. Похоже, что Центробанку действительно придется пересмотреть корзину своих запасов в пользу евро. Однако связано это не столько с падением доллара на мировых валютных рынках, сколько с новой финансовой политикой, которую намерен проводить ЕС - все расчеты проводить только в евро.

В связи с этим Центробанку просто необходимо подкопить евро в резервах. И на это, к слову сказать, первым отреагировал вице-премьер РФ Виктор Христенко, заявив еще 15 октября, что доля расчетов в евро за поставки российской нефти на экспорт будет возрастать. Пока контракты заключаются в долларах, так же как и котировки на мировом рынке, но уже начались переговоры о возможности установления расчетов в евро при заключении контрактов между российскими компаниями и импортерами нефти в Европе.

Позиция Центробанка в этом вопросе, как отмечают эксперты самого ЦБ, заключается в том, что Банк России попросту не хочет дразнить спекулянтов, а потому и со стороны руководства нет заявлений о повышении доли евро в золотовалютных запасах. Хотя, как показывает динамика торгов за последние два месяца, ЦБ стал покупать евро в больших количествах. При этом ЦБ сделал шаг в сторону повышения прозрачности золотовалютных резервов, опубликовав на прошлой неделе данные в соответствии со стандартами Международного валютного фонда. Таким образом, считают в ЦБ, будет выбита почва из-под ног как у рыночных спекулянтов на рынке, так и у политиков популистского толка, желающих попугать граждан перед выборами.

Между тем еще недавно глава ЦБ Сергей Игнатьев обещал, что пока структура резервов пересматриваться не будет.

Заявление же А. Улюкаева о повышении доли евро в запасах ЦБ, а вслед за ним и премьера Михаила Касьянова о том, что ЦБ полностью контролирует ситуацию с темпами укрепления рубля и курсом валюты, на наш взгляд, свидетельствуют об обеспокоенности властей из-за укрепления евро. В условиях, когда европейская валюта становится более устойчивой, говорить об изменении резервов, накапливая евро, вряд ли целесообразно. Правила валютных рынков гласят - никогда не покупайте то, что растет в цене. С другой стороны, структура резервов должна соответствовать структуре платежей по внешнему долгу.

Сейчас, отмечают эксперты агентства РБК, Россия делает в евро примерно 30 процентов платежей, так что структура с долей евро в 25 процентов близка к оптимальной. При этом, полагает экономист "Альфа-Банка" Наталья Орлова, резервы должны быть адекватны и структуре внешней торговли. Россия торгует пока в основном в долларах. Небольшой переход компаний на евро есть, но он не носит массового характера.

Правда, с российскими эксперты не совсем согласны европейцы. В частности, аналитики Дойче банка считают, что евро будет укрепляться и дальше. По их прогнозам, курс доллара в течение 12 месяцев составит 1,25 за евро. По мнению же экономиста ИК "Тройка-Диалог" Антона Струченевского, вопрос курсов мировых валют не должен волновать Центробанк, поскольку речь не идет о получении какого-либо дохода, как у обычного банка. И поэтому вполне логично, если доля евро в резервах ЦБ будет постепенно увеличиваться. ЦБ, считает А. Струченевский, "должен минимизировать риски, приводя стукрутуру резервов в соответствии со структурой внешней торговли. Если же Россия будет торговать газом в евро, то возрастет и доля евро в структуре внешней торговли" (цитируется по агентству РБК).

Отметим, пока торговля России с еврозоной не означает торговлю в евро. Сейчас Россия торгует газом и нефтью с Европой за те же доллары. Поэтому на сегодняшний день, торговый оборот с евро существенно меньше общего оборота с ЕС. Однако нельзя не учитывать тот факт, что львиную долю внешней торговли нашей страны занимают энергоносители и в первую очередь со странами Центральной Европы и Прибалтики. Многие из них хотя еще и не присоединились к ЕС, но готовятся к этому шагу. Когда это произойдет, то доля торговли в евро для России может превысить 25 процентов.

Тем не менее на рынке массовым спросом продолжается пользоваться только доллар, потому ЦБ обязан предоставить покупателям требуемый объем американской валюты. Когда мы говорим о соотношении валют в золотовалютных резервах, то необходимо прежде всего, понимать, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе ЦБ ориентируется на обеспечение стабильности рубля, а не на то, в чем номинированы платежи государства или внешнеторговые операции, считает председатель совета директоров Московской международной валютной ассоциации Андрей Черепанов. Пока для обеспечения этих целей ЦБ нужны только доллары, но в скором времени, когда начнет меняться направленность интересов участников рынка было бы логично вычислить максимальный спрос на доллары, а остальное перевести в евро, иные валюты и золото.

Между тем

Как считает большинство российских финансовых аналитиков и экспертов, сегодня курс евро на внутреннем российском рынке неоправданно завышен. Американцы не торопятся повышать курс доллара. Европейцы в свою очередь не предпринимают никаких шагов по удержанию своей валюты. Парадокс этой ситуации заключается в том, что при нынешних высоких ценах на нефть и другие сырьевые ресурсы курс рубля также оказался неоправданно завышен. Поэтому ответ на вопрос, - каким деньгам сегодня можно отдать предпочтение - вызвал серьезные разногласия среди экспертов. Но большинство сошлось во мнении, что лучше на руках иметь сразу три валюты.