Инфляция отступила, но не сдалась
В мае прирост потребительских цен составил 0,7 процента, что выше, чем ожидалось (0,5 процента), но тем не менее этот факт был воспринят экономистами благоприятно, поскольку темп прироста цен все же оказался ниже апрельского 1 процента. Надо отметить, что довольно низким был прирост цен на продовольственные товары - 0,4 против 0,8 процента в апреле, что является позитивным фактором, поскольку именно рост цен на продовольствие, в частности хлеб, внушал почти год наибольшее беспокойство. Правда, на смену хлебу пришел бензин, однако некоторое охлаждение мировой конъюнктуры рынка нефти обусловило уменьшение потенциала влияния этого фактора.
Сравнивая динамику инфляции с аналогичным периодом прошлого года, нетрудно заметить достаточно устойчивый тренд к снижению темпов ее роста. Аналитики агентства ФК-Новости прогнозируют: если он сохранится и в дальнейшем, то весьма велика вероятность, что экономика России выйдет на тот уровень инфляции, который заложен в бюджете на 2004 год. Некоторые из них полагают, что она будет даже ниже 10 процентов.
ЦБ держит ликвидность
Золотовалютные резервы продолжают расти - за три недели они увеличились на 3 миллиарда долларов и составляют на данный момент 85,6 миллиарда долларов. Этот показатель соответствует концу февраля, когда был достигнут пик, после которого в течение марта и апреля наблюдалось снижение резервов ЦБ. В мае, таким образом, как бы ЦБ вернул утраченные позиции. Денежная база в первую декаду июня выросла на 21,7 миллиарда рублей, но затем она отыграла на снижение, то есть объем изъятых из обращения денег сопоставим с объемом вовлеченных. По внешнеторговому обороту данные таможни и ЦБ существенно разнятся, но, тем не менее, они благоприятны. Положительное сальдо в январе-апреле составило 24,5 миллиарда долларов - данные ЦБ и 29 миллиардов - данные таможни. Но и в том, и другом случае положительное сальдо практически равно величине импорта.
Бюджет выходит из окопов
Между тем, правительство в процессе разработки бюджета-2005 и сопутствующих ему макроэкономических показателей подтвердило ранее намеченные приоритеты. И, судя по всему, им будут предприняты некоторые коррективы с учетом послания президента Федеральному Собранию. Они обещаны к 8 июля. Однако уже сейчас ясно, что ключевым механизмом регулирования экономики и стимулирования экономического роста станет бюджет. Как заявил премьер Михаил Фрадков, бюджет перестанет быть простым способом перераспределения ресурсов, а будет формироваться и исполняться как активный рычаг развития экономики и решения социальных задач.
Тезисы премьера на конкретных цифрах и выкладках подтвердило минэкономразвития. Без новой экономики рост ВВП в 2006-2008 годах может сократиться вдвое, заявил замглавы минэкономразвития Андрей Шаронов, выступая еще на VIII Петербургском международном экономическом форуме.
"В случае неблагоприятной конъюнктуры (падение цен на энергоносители) в 2006-2008 годах темп роста ВВП может снизиться до 3-3,5 процента с нынешних 6,6-7,3 процента", - сказал Шаронов.
По его словам, Россия уже исчерпала ресурс высоких цен на энергоресурсы. Замминистра считает, что для того, чтобы не произошло снижение экономического роста, "необходима политика прорыва". "На прорыв должна быть нацелена бюджетная и фискальная политика и проводимые структурные реформы", - сказал Шаронов.
Прорыв инфраструктуры
"Чтобы рост ВВП был 6-7 процентов в год, необходимо стабилизировать непроцентные расходы бюджета при обязательном увеличении расходов развивающего характера", - полагает Шаронов. Эти расходы, по его словам, государство должно направлять на развитие инфраструктуры: строительство дорог, портов, аэропортов, грузовых терминалов и трубопроводов.
Замминистра отметил, что строительство инфраструктурных объектов должно проводиться в рамках крупных национальных проектов с участием бизнеса. "Недостатка в финансах нет", - считает Шаронов. "Бизнес готов (к инвестициям). Для этого государству необходимо устранить множество еще остающихся административных барьеров" (высказывания А.Шаронова цитируются по РИА "Новости").
Позже на заседании правительства Михаил Фрадков и Герман Греф подтвердили эту позицию. Г.Греф даже назвал ориентир: расходы инвестиционно-развивающего характера должны повыситься с 1,5 до 3,5-4,5 процента ВВП.
В таких случаях, как иногда говорится, комментарии излишни. Налицо отход от бюджетной пассивности и неопределенности роли государства в экономике 90-х годов. Характерно при этом, что государство не пытается подменить бизнес, а наоборот, отдает ему инициативу, поощряет его, уменьшая как общую фискальную нагрузку, так и количество административно-регулирующих функций.
Рубль идет прежним курсом
Укрепление рубля за январь-май составило 5,7 процента, то есть укладывается в намеченные Банком России 7 процентов годовых. Однако факт остается фактом: курс доллара уже весьма продолжительное время фактически зафиксирован, между тем как в деле борьбы с инфляцией успехи скромны. Как ни крути, но эта диспропорция не делает рост экономики более устойчивым. Исследование, проведенное Институтом открытой экономики и размещенное на интернет-сайте орес.ru, говорит о том, что в течение 2002-2003 годов реальный эффективный курс (РЭК) российского рубля укрепился на 27 процентов и достиг своего исторического максимума 1996 года. Это гораздо выше, чем укрепление реального эффективного курса рубля в течение того же периода времени по данным Банка России, которое составило всего 2 процента. Расхождение, как видно, довольно большое, и, как подсказывает здравый смысл, показатель, подсчитанный независимыми исследователями, соответствует экономическим тенденциям последних лет. Следовательно, конкурентоспособность российских производителей и экономики в целом подвергается гораздо большему риску, чем это может показаться, глядя на благополучные показатели роста производства. Поскольку вопрос слишком важен, аргументы Института открытой экономики далее приводятся в соответствии с источником и без комментариев.
Оценка
Кирилл Сосунов, ведущий эксперт института открытой экономики:
Понятие реального курса валюты используется экономистами для отражения многих показателей, важнейшими из которых являются относительный уровень конкурентоспособности отечественных производителей-экспортеров и относительный уровень конкурентоспособности отечественных производителей, конкурирующих с импортной продукцией, а также сравнительная покупательная способность отечественной валюты за рубежом. В рамках простейших теоретических моделей эти три показателя можно отразить одним единственным индексом. Однако в реальности, в силу того что каждая страна экспортирует и импортирует разные товары и при этом торгует с множеством стран, для точной оценки каждого из вышеперечисленных показателей необходимо построение отдельного индекса.
Нам кажется, что методика, используемая ЦБ РФ для построения индекса РЭК рубля, может быть адекватна лишь для оценки относительной покупательной способности рубля за рубежом. При оценке же уровня конкурентоспособности отечественных производителей, а это как раз та величина, которую многие аналитики связывают напрямую с реальным курсом рубля, она может дать искаженные результаты. Официальный показатель РЭК есть отношение индекса потребительских цен в России и пересчитанного в рубли средневзвешенного индекса потребительских цен во всех странах - торговых партнерах России. При этом вес каждой страны, и, соответственно, каждой валюты, равен доле этой страны во внешнеторговом товарообороте России.
Приведем лишь несколько причин, почему официальная методика может давать искажающие результаты. Во-первых, индекс потребительских цен (ИПЦ) - это стоимость всех потребительских товаров и услуг в той или иной экономике, в то время как международная торговля России идет лишь некоторыми специфическими товарами, динамика цен которых может сильно отличаться от динамки ИПЦ. Во-вторых, веса, с которыми входят те или иные валюты в корзину валют, также могут быть неверными. Так, доля американского доллара оценивается ЦБ РФ лишь в 10 процентов по доле США в товарообороте России, однако торговля России со многими другими странами также осуществляется в ценах, фиксированных в долларах США, а не в валюте этих стран.
Институтом открытой экономики было проведено исследование с целью построения более точного показателя, описывающего динамику конкурентоспособности российских производителей, ориентированных на внутренний рынок, то есть потенциально конкурирующих с импортной продукцией. Аналогично методике ЦБ на основании общедоступных данных по статистике национальных счетов, представляемых Госкомстатом РФ, нами были построены два индекса: индекс цен всех товаров, используемых в российской экономике, и рублевый индекс действительных цен товаров, непосредственно импортируемых в Россию. Отношение этих двух индексов интерпретировалось нами как реальный эффективный курс рубля.
По нашим выводам, к середине 2003 года реальный курс рубля достиг своих максимальных значений, на которых он находился в течение 1996-1997 годов и сейчас продолжает свой рост, находясь на самом высоком за всю постсоветскую историю российской экономики уровне. Наши расчеты показывают, что реальный курс рубля к доллару является намного более точным показателем конкурентоспособности российских производителей, чем официально рассчитываемый реальный эффективный курс рубля. Полученная из исследования динамика РЭК курса рубля значительно отличается от динамики официального показателя, рассчитываемого ЦБ РФ с 2002 года. В то же время она почти совпадает с динамикой реального курса рубля к доллару США, который также рассчитывается ЦБ РФ. Скорее всего, это связано с тем, что "правильная" доля доллара США в обороте импорта намного превосходит используемую оценку ЦБ при расчете РЭК (к примеру - вряд ли импорт из Беларуси осуществляется в белорусских рублях). В течение 2002-2003 годов РЭК, рассчитанный нами, укрепился на 26,8 процента. В это же время, по официальным данным, РЭК укрепился лишь на 1,8 процента, но официальный реальный курс рубля к доллару же укрепился на 26,2 процента, что фактически совпадает с нашими оценками.