Внешний долг России вырос на $30 миллиардов за полугодие

Правда, сказать, что российский внешний долг растет за счет государственных заимствований, было бы не совсем верно. Государство действительно рассчитывается по долгам, сокращая таким образом взятые прежде на себя обязательства. Кредиты Всемирного банка, а они по уставу ложатся долговым бременем на Российскую Федерацию, слишком малы, чтобы всерьез беспокоиться о нарастании доли государственных заимствований в общей структуре внешнего долга. Отметим, что доля госдолга сокращается, доля компаний и банков растет. Вместе с тем появилась новая тенденция. Внешний долг, номинированный в рублях, растет быстрее валютного. В том числе и государственный. А все потому, что нерезиденты, пусть и с ограничениями, допущены на российский внутренний рынок государственных ценных бумаг. Поэтому минфин, прибегая к заимствованиям на внутреннем рынке, берет взаймы не только у российских компаний и банков, но и у иностранных инвесторов, которые охотно кредитуют российскую экономику.

Итак, банки за первое полугодие увеличили свой внешний долг с 50,2 миллиарда долларов до 67 миллиардов, а внешний долг нефинансовых предприятий вырос за тот же период со 126 до 141,3 миллиарда долларов. Причем речь идет о заимствованиях в первую очередь компаний с государственным участием. Отметим, что разбивка корпоративного долга на частный и государственный (долг компаний, в которых на долю государства приходится более 50 процентов. - Прим. авт.) еще не опубликована. Но, исходя из тех крупных сделок, которые были зафиксированы в текущем году, доля внешнего долга госкомпаний и госбанков остается высокой. И нарастание этого долга, считают эксперты, является тревожным фактором. С одной стороны, как заявляли не раз высокие чиновники, этот долг нельзя назвать государственным. Хотя кредиторы, давая займы компаниям с государственной долей участия, считают этот долг государственным. Да и российская долговая практика фактически признает этот факт. Напомним, о чем неоднократно писала "Российская бизнес-газета": в структуру внешнего долга входят так называемые ВЭБовки. Этот долг набирали российские внешнеторговые объединения и предприятия еще в старые советские времена, платить по ним приходится российскому правительству. Хотя многие из тех предприятий не только живы, но и работоспособны. Так что и в случае каких-либо финансовых неурядиц правительство возьмет на себя обязательства по внешним долгам предприятий с государственной долей участия. В этом не сомневаются российские эксперты, в этом не сомневаются и иностранные кредиторы. Потому-то и дают в долг, причем немалые средства.

Еще одна статья накапливания внешнего долга как государственным так и частным сектором выражена в рублях. Она выросла с 32,6 до 40,8 миллиарда долларов. Как мы уже говорили, на государственную часть ложатся те заимствования, которые проводит минфин на внутреннем рынке. Причем увеличение рублевого долга зафиксировано до момента формального перехода к полной конвертируемости рубля. Пока нет данных за третий квартал, но большинство финансовых экспертов уверены, что рублевая часть внешнего долга будет расти быстрее валютной. Во-первых, потому, что минфин будет год от года увеличивать долю заимствований на внутреннем рынке, сокращая таким образом формально внешний долг. Этот факт зафиксирован в Долговой стратегии. А, во-вторых, для инвесторов интересен российский рынок госбумаг, особенно в условиях укрепления рубля, когда на рынок в большом количестве идут спекулятивные инвесторы.

Для России приход таких инвесторов в перспективе может оказаться чреватым неприятностями. Вроде бы, сокращая внешний долг и наращивая внутренний, сокращаются валютные риски для бюджета. Для страны, чей бюджет является сырьевым, сокращение рисков нужно, так как Россия не может повлиять на мировую конъюнктуру цен. Ситуация на сырьевых рынках, в свою очередь, всегда остается достаточно волатильной и может постоянно меняться. Причем цены могут обрушиться не только быстро, но и резко. И стремительное их падение может привести к тому, что расплачиваться даже по внутренним долгам придется, прибегая к запасам, которые хранятся в Стабилизационном фонде.

Но есть и еще одна статья внешнего долга - это заимствования субъектов Федерации. Правда, за полгода долг по этой статье сократился с 1,2 до 0,8 миллиарда долларов. Но регионы, скорее всего, будут прибегать к внешним заимстовованиям. Виной тому - реформа межбюджетных отношений, в результате которой регионы получили много расходов с малыми статьями доходов. Что касается региональных займов, то, напомним, что два года назад в Вашингтоне было принято решение о предоставлении займов Всемирного банка субъектам Федерации без гарантий Федерального центра. Отобрано сразу было пять регионов. Речь идет, кончно же, о регионах-донорах. Какие-то небольшие кредиты регионам предоставлены были. Но до массового заимствования пока далеко.

Между тем

Инвестиции в основной капитал в России в августе 2006 года по сравнению с августом 2005 года выросли на 12,6 процента и составили 410 миллиардов рублей. При этом по сравнению с июлем 2006 года инвестиции в основной капитал увеличились на 8,1 процента. Такие данные содержатся в оперативном докладе Федеральной службы государственной статистики (Росстат).

В январе-августе 2006 года инвестиции в основной капитал в РФ выросли на 11,1 процента по сравнению с аналогичным периодом 2005 года. Напомним, что в августе 2005 года инвестиции в основной капитал по сравнению с августом 2004 годом увеличились на 9,2 процента.