Документ предусматривает дифференциацию и снижение требований к собственным средствам компаний в зависимости от круга проводимых ими операций.
Так, норматив достаточности капитала для брокеров, использующих в своих интересах денежные средства клиентов или совершающих сделки с ценными бумагами за счет клиентов, снижается с нынешних 35 млн до 10 млн рублей. Для доверительных управляющих, у которых сегодня норматив также составляет 35 млн руб., предлагается снизить его до 5 млн руб., а базовый норматив достаточности собственных средств для брокеров и дилеров устанавливается в размере 1 млн рублей.
В Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), которая выступила инициатором дифференциации требований к собственным средствам, подчеркивают, что обязательным условием применения сниженных нормативов станет членство компании в саморегулируемой организации. То есть рассчитывать на снижение смогут только те участники рынка ценных бумаг, которые следуют определенным стандартам деятельности.
С инициативой разграничить требования к собственным средствам профучастников рынка НАУФОР выступила еще в 2008 году - это стало реакцией на решение регулятора (тогда - Федеральной службы по финансовым рынкам) с 2010 года существенно ужесточить требования к собственному капиталу профучастников. Тогда, как отмечают в НАУФОР, повышение минимальных требований с 5 до 35 млн руб. привело к снижению количества лицензированных компаний, работающих на фондовом рынке, и особенно задело небольшие компании. В 2011 году ассоциации удалось приостановить запланированное на лето 2011 года вторичное повышение минимального капитала до 50 млн руб., после чего начались консультации с регулятором о возможности применения дифференцированного подхода к капиталу профучастников в зависимости от круга операций. Одновременно шли переговоры о порядке расчета собственных средств.
- Повышение требований к уставному капиталу профучастников в целом были продиктованы желанием увеличить устойчивость сегмента в периоды турбулентности на финансовых рынках, - рассказал аналитик инвестиционного холдинга "Финам" Антон Сороко. - Логично, что ужесточение требований произошло именно с начала 2010 года, т.к. драматическое снижение фондовых индексов пришлось как раз на 2008 год, а ведь еще было необходимо время на проработку этого решения и его одобрение.
Потом, по словам эксперта, российский рынок пережил волну активного восстановления котировок, а чуть позже он столкнулся с другой проблемой - длительным "боковиком" (без резких взлетов и падений), в рамках которого классическая позиция инвестора buy and hold (покупка акций и их удержание) перестала приносить дивиденды, а объем внутридневных торгов неуклонно уменьшался, что привело к существенному снижению интереса к брокерскому бизнесу. "Сегодня многие компании ушли с этого рынка, так что отрасль нуждается в "свежей крови". Думаю, что решение снизить требования к уставному капиталу ряда профучастников должно позитивно сказаться на количестве игроков на рынке, что, в свою очередь, приведет к увеличению конкуренции, а значит, и к улучшению клиентского сервиса в целом по всему рынку", - сказал Сороко, добавив, что требование по вступления в СРО также кажется вполне объективным. По его мнению, любая деятельность должна контролироваться как извне, так и внутри.
Важной и нужной инициативой назвал дифференциацию и аналитик финансовой компании "AForex" Нарек Авакян. По его мнению, текущая политика Банка России на финансовом рынке слишком жесткая, однако смягчать ее монетарно еще преждевременно. "Для начала надо увеличить финансовую грамотность, причем не только населения, но и самих банков, чтобы они не выдавали бездумно потребкредиты и так уже излишне закредитованным заемщикам. Поэтому, на мой взгляд, необходимо смягчать финансовую политику иными методами, коими и являются облегчения доступа к инвестиционному и финансовому бизнесу с одновременным ужесточением надзора через такие формы, как СРО", - сказал эксперт. Он считает, что эта мера увеличит прозрачность инвестиционного и финансового бизнеса в России, в особенности в форекс-индустрии, которая до недавно времени вообще никак не регулировалась.
Однако не все профучастники поддерживают эту инициативу. Гендиректор "Регистратор Р.О.С.Т." Олег Жизненко считает, что нормативы достаточности собственных средств нужно оставить без изменений или даже разработать программу их постепенного повышения, рассчитанную на 5 или 10 лет. "За последние годы правовая культура и качество регулирования и саморегулирования, безусловно, сильно выросли. Но нам всем еще нужно долго работать, чтобы эти ограничители могли создать надежную защиту помимо реальных денег в собственном капитале", - заключил эксперт.
Константин Петров, генеральный директор "ВТБ Регистратор":
Изменения в отношении нормативов достаточности собственных средств профучастников и управляющих компаний, предложенные ЦБ, назрели достаточно давно. Во-первых, сейчас состав профучастников, успешно преодолевших кризис 2008 г., достаточно стабилен, а членство большинства из них в СРО позволяет говорить о высокой степени прозрачности их деятельности. Во-вторых, судебная практика показала, что на риски, которые несут клиенты профучастников, величина собственных средств компаний оказывает весьма опосредованное влияние. Гораздо важнее текущий контроль деятельности со стороны СРО и регулятора. Членство в СРО абсолютно правильно выбрано критерием применения нововведений. Это должно способствовать вступлению профучастников в СРО и повышению их надежности и прозрачности деятельности.
Изменения не коснулись депозитариев, являющихся эмитентами РДР, расчетных депозитариев, управляющих компаний ПИФов и НПФ, спецдепозитариев ПИФов и НПФ и регистраторов. Понятно, что в силу той ответственности, которую они несут, сейчас эти изменения пока не актуальны. Однако в будущем, когда процесс укрупнения профучастников и особенно регистраторов, который естественным образом идет уже достаточно давно, будет подходить к своему логическому завершению, то для членов СРО, риски по которым не высоки и понятны, есть смысл вернуться к этой теме. Это позволит не потерять инфраструктуру фондового рынка, не обладающую большим капиталом, но честно и надежно, обслуживающую своих клиентов. Особенно это актуально в регионах в силу того, что норма доходности бизнеса профучастников, особенно после кризиса 2008 г., снижается. В первую очередь, это касается регистраторов.