Покупаешь такую ценную бумагу, а потом возвращаешь с прибылью для себя. Главное, не попасть "в капкан" 1998 года, когда государство не смогло обеспечить необходимые выплаты, и государственные краткосрочные облигации, по сути, превратились в финансовую пирамиду. И рухнув, стали в России детонатором дефолта и последующего кризиса.
Эксперты "Российской газеты" рассказали, как не повторить прошлых ошибок, тем более что краткосрочные гособлигации весьма неплохой вариант и для минфина, и для банков.
"Эти инструменты разрабатываются, чтобы снизить риски неисполнения текущих обязательств бюджета в следующем году. Наверное, будем опять их восстанавливать", - сказала первый замглавы минфина Татьяна Нестеренко.
Сегодня ГКО является распространенной мировой практикой. Федеральное казначейство будет выпускать "новые ГКО" не более двух-трех раз в год, сообщила помощник главы минфина Светлана Никитина. Воспользоваться ими казначейству может понадобиться всего два-три раза в год, в дни, на которые приходятся очень большие разовые выплаты.
"Для них оно вынуждено постоянно держать около 600 миллиардов рублей на счете федерального бюджета", - уточнила Светлана Никитина. И добавила, что "новые ГКО" будут называться иначе. "Название постараемся поменять, конечно! Бумаги, о которых идет речь, с печально известными ГКО конца 90-х объединяет только слово "краткосрочные", - рассказала она.
Для того чтобы ГКО были интересны игрокам, их доходность должна быть выше 9,5 процента, то есть выше ключевой ставки, установленной Центробанком, предупреждает доцент факультета финансов и банковского дела РАНХиГС при президенте РФ Василий Якимкин. В противном случае банкам будет невыгодно пользоваться таким инструментом. А чтобы ситуации 1998 года не случилось снова, государство должно ограничивать траты средств, получаемых с ГКО, считает эксперт. "Этими средствами надо латать кассовый разрыв. А вот если эти средства будут тратиться на социалку, оборонку и медицину, то потребуются гораздо большие средства, в результате можно прийти к дефолту, повторив 1998 год", - предупреждает собеседник.
Рынок краткосрочных бумаг сейчас почти замер, и новое предложение может вызвать спрос, прогнозирует член Международной гильдии финансистов Павел Гагарин. Но нужно иметь в виду, что спрос на покупку данных бумаг будет иметь спекулятивный характер - в целях "в моменте" купить и продать их дороже.
Но ожидать ажиотажного спроса на ГКО вряд ли стоит. А чтобы не повторилась печальная история 1998 года, нужно серьезно продумать механизмы обеспечения государственных гарантий по выплатам, грамотно сочетать краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные займы, уверен Павел Гагарин. "И использовать привлеченные средства для финансирования кассовых разрывов, но не для покрытия дефицита бюджета, увеличивая снежный ком", - говорит эксперт.
Для возвращения ГКО в финансовую жизнь нашей страны не потребует законодательных изменений, считает зампред крупного российского банка Белла Златкис (в 90-е годы она занимала пост главы управления госбумаг и финансовых рынков минфина).
"Но короткий долг опасен, потому что его надо рефинансировать, как это было в 1998 году. ГКО опасны тем, что могут перевернуть "пирамиду", - напоминает вице-президент Ассоциации региональных банков Александр Хандруев, занимавший пост зампреда Центробанка в 1992-1998 годах. Однако Белла Златкис уверена, что ситуации 2014 года и 1998 года - "ровно противоположные, потому что сейчас госдолга практически нет".