- Сегодня в течение дня торги на Московской бирже будут на спекуляциях о том, совершит ли Греция платеж кредиторам, и, если не совершит, какова будет их реакция, то есть выгонят ли страну из зоны евро.
На мой взгляд, вчерашняя реакция рынка была слишком благожелательной для евро, и сегодня может обозначиться откат в район 62. Доллар может вернуться к 55 рублям, особенно, если нефть останется у своих текущих уровней.
Невыполнение обязательств перед кредиторами может стать причиной введения определенных финансовых ограничений. Сейчас банковская система Греции очень сильно зависит от механизма экстренного финансирования от ЕЦБ, и если Банк свернет свою поддержку, то это может стать настоящим хаосом для страны.
Тогда выход из зоны евро станет чуть ли не единственным доступным вариантом, так как правительству ничего не останется, как вводить собственный вид долговых обязательств, что почти равно введению собственной валюты. Инвесторы будут взвешивать, насколько это чревато последствиями для финансовой системы Европы и всего мира. В таких условиях евро и другие активы на различных рынках могут двигаться резкими скачками.
Если же Греция не объявит о дефолте, то это способно снизить риски для региона, оказав давление на процентные ставки и потянув вниз единую валюту. Однако, это снижение вероятно будет менее резким, так как в основе своей имеет разницу в монетарной политике ЕЦБ (который наводняет рынки ликвидностью) и ФРС и других странах, которые не проводят активных действий по снижению ставок.
Для рубля наиболее страшна неопределенность. В таких условиях рисковые доходные активы, в число которых входит нефть и валюты развивающихся стран, испытывают на себе серьезное давление, так как осторожные инвесторы спешат к выходу.
Если же Греция будет "отключена" от мировых рынков пока ситуация там не стабилизируется, то это может стать сравнительно благоприятным сценарием для рубля, так как не повредит прогнозам на мировой рост и соответственно, на потребление сырья и энергии, а также сохранит спрос на доходные рубли. Именно эти страхи поддерживали спрос на защитные иену и доллар в начале торгов в понедельник и вызывали распродажу нефти.
Гипотеза о том, что рынки не взаимосвязаны, была полностью разрушена в 2008, 2010 и 2012-м во время финансового кризиса и последующих витках кризиса суверенного госдолга в Европе. Очень не хотелось бы получить очередное напоминание еще и в 2015-м.