Что будет с инфляцией в РФ при нефти за 20 долларов за баррель

Игорь Волков, президент MFX Broker:

- Инфляция в 2016 году в России существенно замедлится. Предположу, что рост потребительских цен не превысит 10 процентов и составит порядка 6,5 процента по итогам года, и это будет уже сопоставимо с тем, что было в докризисные 2011-2013 годы. Разберемся, как будет формироваться этот показатель.

Ключевыми факторами влияния на инфляцию должны стать, с одной стороны, рост производства сельскохозяйственной продукции (на 7,5 процента по итогам 2014-2015 годов), и, с другой, - резкий спад потребительского спроса.

Розничные продажи за 2015 год сократились примерно на 9 процентов, а падение реальных доходов населения (впервые с 1999 года) составило 4 процента. При этом девальвационный шок, который наблюдался в минувшем месяце, не должен оказать существенного влияния на рост инфляционных ожиданий, так как потребительская корзина уже значительно меньше состоит из импортных товаров - всего на 10-12 процентов. Потому даже 40 процентная девальвация рубля, которая наблюдается с июля 2015 года, прибавит к инфляции не более двух процентных пунктов.

Резкий рост потребительских цен в 2014-2015 годах связан с двумя факторами: двукратной девальвацией рубля и продовольственным эмбарго против западных стран, импорт из которых составлял до 40 процентов всего внутреннего рынка.

В итоге продовольствие сильнее всего и подорожало за эти два года - примерно на 25 процентов. Если минимальный набор продуктов питания в начале 2014 года стоил примерно 2900 рублей, то на конец 2015 года показатель увеличился до 3600 рублей. В результате, в большей степени пострадали малообеспеченные граждане, пенсионеры и так и не успевший полностью сформироваться средний класс. Учитывая, что продовольствие составляет до 35 процентов продовольственной корзины россиян, вклад этого фактора в инфляцию можно оценить примерно в 9 процентных пункта.

Продолжают дорожать и непродовольственные товары. В таких товарах, как потребительская электроника, бытовая техника, а также трикотажные изделия рост цен был более резким из-за высокой зависимости от импорта - в среднем на 35-50 процентов. В целом же, стоимость непродовольственных товаров выросла за минувшие два года примерно на 30 процентов, а вклад в инфляцию превысил 7 процентных пункта.

Цены на бензин растут, несмотря на снижение рублевой стоимости нефти почти на 30 процентов за 2014-2015 годы и спад потребительского спроса. Если в первой половине 2014 года стоимость литра АИ95 составляла не более 35 рублей, то сейчас на большинстве заправок превышает 39 рублей.

Растет также и стоимость социально значимых услуг. Например, тарифы на ЖКХ за два года выросли более чем на 10 процентов (в среднем по России). В таких условиях добиться долгосрочного снижения инфляции и обеспечения стабильного роста потребительских цен в пределах 4 процентов в ближайшие годы вряд ли удастся. Без проведения структурных реформ в экономике и внедрения рыночных механизмов ценообразования говорить о макроэкономической стабильности также не приходится.

Но благодаря снижению зависимости от импорта, даже обвал цен на нефть до 20 долларов за баррель и, как следствие, новая волна рублевой девальвации не будут способствовать росту инфляции в России.