Экономисты назвали курс рубля к осени
- За два с половиной летних месяца уже можно подводить итоги достижений российской валюты. Лето 2016 года стало для рубля периодом продолжения тенденции роста.
Во вторую половину августа и доллар США, и евро вступают с потерями, понесенными в России благодаря жесткому сопротивлению рубля. Доллар в настоящий момент торгуется ниже 65 рублей, а европейская валюта - ниже 72 рублей.
С начала июня до середины августа рубль укрепился на 4,6% к доллару, а к евро - на 2,8%. Напомним, что с начала года рубль вырос к доллару на 13%, а к евро - чуть меньше, но на 9,6%. Это лето для рубля не стало периодом взрывного роста, в отличие от весны текущего года, но тенденция к укреплению российской валюты продолжилась, только рост стал более спокойным.
Среди факторов, повлиявших на обменный курс рубля этим летом можно выделить следующие (в порядке значимости):
Brexit. События, произошедшие в Великобритании 23-24 июня текущего года - референдум о выходе Соединенного Королевства из Евросоюза и обнародование его сенсационных результатов на следующий день - в прямом смысле потрясли мир. Brexit отразился на курсах всех валют без исключения, в том числе и на курсе рубля, воспрепятствовав новой фазе его взрывного роста. Но обвала не случилось ни мировых валют (за исключением британского фунта в течение пары дней), ни российского рубля. Краткосрочная игра спекулянтов на понижение быстро сменилась на "бычьи" настроения, когда рынки остыли, и стало более понятно, что Европе и миру обострение экономического кризиса на фоне этого события не угрожает.
Снижение процентной ставки в России до 10,5%. 29 июня Банк России впервые за 11 месяцев решился на снижение ставки, правда, небольшое. За краткосрочной игрой на снижение последовал рост курса рубля к доллару и евро, так как снижение ставки достаточно быстро стало воздействовать на рост производства, в особенности на производство в несырьевых отраслях. Это решение, по нашему мнению, будет достаточно долго служить поддержкой российской валюте.
Отказ Федеральной резервной системы США от повышения процентной ставки. ФРС США заявляет, что не видит существенных причин для повышения ставки, так как экономика США подает все еще неоднозначные сигналы, которые пока не говорят об уверенном росте. Таким образом, ралли по доллару откладывается на неопределенный срок, пока ставку в США не повысят. Это для рубля является среднесрочным позитивом.
Ситуация на нефтяном рынке. В июне нефть сорта Brent взлетела до 51 доллара за баррель, однако пока эта цена оказалась годовым максимумом для нефти. Полагаем, что неопределенность с Brexit и с окончанием экономического спада в Китае и Индии пока тормозит сильный рост нефти (а июль оказался месяцем довольно существенной понижательной коррекции по нефти, но в начале августа началось восстановление роста цены). Поэтому в июле-августе рубль существенно не рос, полагаем, что до прояснения будет ли ОПЕК все-таки сокращать добычу, особого роста нефти ждать не придется. А значит, и рубль будет волатилен.
Ожидаем, что на этой неделе рубль укрепится до 64 рублей за доллар и до 71 рубль за евро, возможна и дальнейшая тенденция к укреплению, если нефть и далее пойдет вверх. На этой неделе будем ждать развития интриги, связанной с тем, что Саудовская Аравия и некоторые другие страны, входящие в ОПЕК (например, Катар) делают недвусмысленные намеки о том, что на сентябрьской встрече в Алжире ОПЕК может договориться о заморозке добычи нефти.
Российское Минэнерго в понедельник уже сделало заявление, что готово обсуждать с ОПЕК этот вопрос. Судя по тому, как нефть Brent уверенно штурмует сопротивление в 48 долларов за баррель, обсуждение в ОПЕК такого вопроса, скорее всего, может стать реальностью, а для рубля рост нефти, безусловно, "бычий" фактор.
До конца августа ожидаем курс доллара в коридоре 63-65 рублей, а к евро - на уровне 70-72 рублей. По нашему прогнозу, на курс рубля продолжит влиять динамика нефтяных цен, и если нефть пробьет вверх сопротивление в 48 долларов за баррель и закрепится выше, то ее возвращение на уровень в 50 долларов за баррель будет реально уже до конца августа, а рубль продолжит расти к доллару и евро.
На рынок нефти и курс рубля могут влиять геополитические факторы, например, ситуация на Ближнем Востоке особенно в Ливии и Ираке, и дальнейшее обострение военных действий окажет дополнительную поддержку нефти.
Мы не ожидаем, что до конца месяца ФРС США сделает какие-либо однозначные заявления, касающиеся укрепления доллара. В сентябре в России пройдут выборы в Госдуму, но так как расклад сил в будущей Думе в достаточной мере предсказуем, то мы полагаем, что предвыборный процесс существенного влияния на курс рубля не окажет. При этом нужно отметить, что правительство пока сдерживает дефицит бюджета в рамках 3% ВВП, даже несмотря на грядущие выборы, а это фактор, оказывающий дополнительную поддержку рублю.
До сих пор из мировых валют нашими фаворитами были рубль и доллар США, и мы советовали инвесторам делить свою "корзину валют" пополам между этими двумя денежными единицами.
Однако мы полагаем, что от евро тоже нецелесообразно отказываться, так как негативные новости, связанные с Brexit, уже учтены рынком, а новости о росте ВВП Евросоюза и другие положительные новости из Европы (например, рост ВВП Германии) являются более свежими и имеют более среднесрочный характер. На данный момент мы советуем соблюдать следующую пропорцию "валютной корзины": 40% сбережений хранить в долларах, 40% - в рублях, 20% - в евро.