Поделиться
С чем связано такое изменение структуры внешнего долга страны и как сильно российская экономика в целом зависит сейчас от американской валюты, "РГ" спросила экспертов.
Внешний долг - займы, которые государство, а также банки, компании и другие организации, берут у кредиторов за пределами страны. Основная часть российского внешнего долга, как впрочем, и других стран, приходится на доллар, хотя в последнее время американская валюта стала терять в весе. По мнению экспертов, в основном это связано с продолжающимся укреплением курса рубля.
"По нашим оценкам, вклад курса в снижении доли долларового долга составил более 50 процентов с начала 2016 года", - говорит Василиса Баранова, младший аналитик группы исследований и прогнозирования Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА). Также, по ее словам, этому процессу могло способствовать увеличение спроса иностранцев на рублевый долг государства и нефинансовых компаний из-за ожиданий укрепления курса рубля и снижения процентных ставок, а кроме того общая стабильность финансовой системы.
Если говорить в целом о российской экономике, то уровень присутствия в ней американской валюты за последнее время также заметно снизился. "Долларизация активов за год с марта 2016-го по март 2017-го сократилась с 35 до 28 процентов, а долларизация пассивов в банковской системе - с 34 до 26 процентов", - уточняет Михаил Демиденко, замдиректора Центра интеграционных исследований Евразийского банка развития (ЕАБР).
Это объясняется тем, что, с одной стороны, ЦБ проводит политику, направленную на стабилизацию инфляции, а с другой стороны - поддерживает плавающий курс национальной валюты. Он менее стабилен, чем инфляция, естественно, у людей и у компаний, если их расходы в рублях, возникает желание хранить деньги именно в рублях, чтобы избежать непредвиденных потерь от курсовых колебаний. Это самая главная причина, по которой в России падает долларизация, отмечает Демиденко.
Подобную практику можно поставить в пример другим странам, полагает он. Просто низкой инфляции для снижения роли доллара в экономике недостаточно. К примеру, в Армении, где сейчас дефляция, долларизация очень высока - больше 60 процентов: как по депозитам, так и по кредитам. Потому что Армения де-факто проводит политику, похожую на стабилизацию обменного курса к доллару США. Когда курс валюты не волатилен, а инфляция более волатильна, все начинают хранить деньги в более надежных инструментах, а именно в долларах США.
Что касается России, то она уже достигла комфортного уровня долларизации. "Можно было бы опуститься еще ниже - в район 20 процентов, но с учетом того, что в России много экспортеров и импортеров, а они должны иметь валютные счета, этого уровня достаточно: нулевой долларизации в банковской системе мы не достигнем", - говорит эксперт.
Но остается ресурс в части снижения долларизации сбережений населения: если граждане будут все больше предпочитать хранить деньги в рублях и пользоваться рублями, роль доллара в экономике продолжит падать.
Еще один ресурс - взаимные расчеты с партнерами по ЕАЭС, а именно увеличение доли национальных валют и в частности российского рубля. Здесь все будет зависеть от степени доверия к рублю как со стороны российских агентов, так и партнеров по ЕАЭС, полагает Демиденко. Если оно будет возрастать, объем расчетов в национальных валютах и рублях будет расти. Для этого России надо избавиться от зависимости курса национальной валюты от цен на нефть. "Один из инструментов - новое бюджетное правило, - говорит Демиденко. - Фактически Россия готовится жить в условиях, когда цена на нефть всегда будет оставаться для экономики России на уровне 40 долларов за баррель. Все доходы, полученные от более высокой цены, будут направляться в резервы. Это должно стабилизировать российский рубль и сделать его менее чувствительным к изменениям цен на нефть".
С другой стороны, Россия успешно борется с инфляцией, напоминает эксперт. Если удастся поддерживать ее в районе заявленной цели в 4 процента достаточно долго, а также стабилизировать инфляционные ожидания на долгосрочный период, это сильно подстегнет доверие к российскому рублю.
*Это расширенная версия текста, опубликованного в номере "РГ"