Равновесный уровень ключевой ставки возрастет, если рост российской риск-премии на фоне новых санкций окажется устойчивым, считают авторы апрельского бюллетеня Банка России "О чем говорят тренды".
Это означает уменьшение потенциала дальнейшего снижения ключевой ставки, которая с конца марта составляет 7,25 процента.
В результате нового пакета американских санкций российская риск-премия менее чем за месяц выросла на 50 базисных пунктов.
Еще до введения этих санкций глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что равновесный (характерный для нейтральной денежно-кредитной политики) уровень ключевой ставки будет достигнут в этом году.
Она также подтвердила прежние оценки его диапазона (6-7 процентов).
Нейтральная ключевая ставка складывается из целевой инфляции (4 процента), реальных ставок в США (около 1,5 процента) и премии для инвесторов за страновой риск на Россию (около 1,5 процента, по данным Bloomberg).