ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 16%: как это решение повлияет на курс рубля
"Такое решение было принято в связи с тем, что инфляционное давление в экономике сохраняется на повышенном уровне, растут инфляционные ожидания населения и бизнеса, а темпы экономического роста оказались выше прогнозов регулятора", - отметил в разговоре с "РГ" финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.
По его мнению, дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики приведет к сдерживанию потребительского и инвестиционного спроса и замедлению кредитования. Однако в ближайшие месяцы инфляция может сохраняться около верхней границы целевого диапазона 7-7,5% на фоне инерционности инфляционных процессов.
"ЦБ продолжает жесткую денежно-кредитную политику, несмотря на риски экономического спада, чтобы обуздать инфляцию, поскольку стремится вернуть инфляцию к 4% в 2024 году. Для этого, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ключевой ставки на предстоящих заседаниях. Основные риски достижения цели связаны с возможным дальнейшим ростом инфляционных ожиданий и сохранением высокого потребительского и инвестиционного спроса на фоне дефицита рабочей силы", - объяснил Антонов.
Поскольку участники рынка в целом ожидали повышения ставки до 16%, рубль не отреагировал на это решение, отметил аналитик. Однако, по его мнению, кредитование бизнеса и населения теперь станет еще более затруднительным.
"Дешевеющие деньги еще никогда не были такими дорогими за последние несколько лет. С высокой вероятностью доллар до конца года будет торговаться около отметки в 91 руб. при условии отсутствия геоэкономических стрессов для финансовой системы", - говорит Антонов.
Инвестиционный стратег Алор Брокер Павел Веревкин также отметил, что в сложившихся условиях, когда свобода движения капитала ограничена, решение регулятора не может существенно повлиять на курс рубля.
"Сам механизм изменился. К примеру, если раньше рост ключевой ставки создавал благоприятные условия для стратегии Carry trade (инвесторы получали прибыль за счет разницы ставок в разных странах), тем самым обеспечивая большой спрос на рубль со стороны зарубежных инвесторов, то теперь высокая ставка должна замедлить потребление внутри страны и снизить спрос на импорт. Меньше спроса на импорт, меньше потребности в иностранной валюте. Эффект от таких мер слабее и больше растянут во времени", - рассказал он "РГ". В большей степени курс рубля сегодня зависит от объема притока валютной выручки на рынок, которая репатриируется у российских экспортеров, добавил Веревкин.
Инвестиционный стратег УК "Арикапитал", доцент Финансового университета при правительстве РФ Сергей Суверов, в свою очередь, считает, что решение регулятора повысить ключевую ставку до 16% создает умеренную поддержку нацвалюте, так как повышает доходность рублевых активов. В то же время это сейчас не является главным фактором с учетом нахождения цен на нефть ниже 80 долларов за баррель.
"Можно предположить, что рубль закончит год на отметках около 90 за доллар. Однако в начале 2024 года российская валюта может незначительно укрепиться на фоне высоких ставок и стабилизации цен на "черное золото" в свете прогнозируемого дефицита на сырьевом рынке", - сказал Суверов.
Что же касается сигнала относительно будущих решений по ставке, то он остался нейтральным, как и на заседании в октябре, считает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" говорит Евгений Жорнист.
ЦБ еще не готов давать какие-либо ориентиры и на заседании в феврале будет принимать решение в зависимости от фактической и ожидаемой динамики инфляции, развития экономики, а также "рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков", отметил он.
"С нашей точки зрения, ставка в 16% предполагает крайне ограничительные денежно-кредитные условия, так что, с большой долей вероятности, цикл повышения ставок на этом закончен. Но надо посмотреть, как экономика будет реагировать на сегодняшнее и предыдущие повышения ставки в следующие два месяца (до февральского заседания)", - резюмировал Жорнист.