Центробанки Европы и США начнут быстро снижать ставки
Первое в этом году решение ЕЦБ по уровню ставок в еврозоне будет объявлено 25 января, ФРС - 31 января. В США диапазон ставки сейчас находится на уровне 5,25-5,5% годовых, в еврозоне базовая ставка - 4,5%.
Эпоха высоких ставок и высокой инфляции пришла в США и Европу в 2022 году. В ФРС начали увеличивать диапазон ставки с марта 2022 года с уровня 0-0,25%. Основными факторами разгона цен были нарушение цепочек поставок из-за пандемии и украинского конфликта, мягкая бюджетная и мягкая монетарная политики и рост сырьевых цен. ЕЦБ по тем же причинам начал повышать ставку с лета 2022 года с отметки 0%.
"Сейчас инвесторы закладывают форсированное смягчение денежно-кредитной политики. Так, фьючерсы на ставку ФРС предполагают, что цикл смягчения может начаться уже в марте, а по итогам года регулятор опустит ставку до 4% годовых по верхней границе. С другой стороны, представители регуляторов в своих последних выступлениях уже неоднократно подчеркивали излишний оптимизм инвесторов относительно темпов смягчения монетарных условий", - отмечает старший аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка "Санкт-Петербург" Виктор Григорьев.
И ФРС, и ЕЦБ на ближайших заседаниях, скорее всего, смягчат риторику и будут готовить инвесторов к снижению ставок в этом году, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. "В целом можно сказать, что эпоха высокой инфляции в США и еврозоне заканчивается и больше повышений ставок не потребуется, если не будет новых шоков в мировой экономике", - подчеркивает он.
Так, инфляция в США в декабре 2023 года снизилась до 3,4% против целевых 2%, тогда как в июне 2022 года на пике достигала 9,1%. В еврозоне инфляция в декабре 2023 года замедлилась до 2,9% против целевых 2%, хотя в октябре 2022 года на пике достигала 10,4%. Оба регулятора прогнозируют возвращение инфляции к 2% в 2025 году.
В итоге, по мнению Васильева, к концу года верхний диапазон ставки ФРС снизится до 4%, а ставка ЕЦБ упадет до 3%.
Постепенное смягчение монетарной политики ФРС и ЕЦБ будет вести к смягчению глобальных финансовых условий, что позитивно для глобального экономического роста и цен на сырье (нефть, газ, металлы, удобрения), говорит аналитик. "Кроме этого, снижение ставки ФРС, при прочих равных, будет вести к ослаблению доллара на глобальном рынке, что также позитивно для сырьевых цен и валют развивающихся стран, включая рубль. Замедление инфляции в США и Европе будет, при прочих равных, также замедлять инфляцию в России через снижение закупочных цен товаров, которые импортируются в нашу страну", - перечисляет Васильев.
Если же ФРС и ЕЦБ вдруг дадут сигнал о том, что перспектив для скорого снижения ставок нет, то доллар, напротив, может укрепиться, а спрос на сырье в мире - ослабнуть, уточняет Григорьев. "В свою очередь это будет влиять и на ситуацию в российской экономике - снижение экспорта приведет к замедлению экономического роста и ослаблению рубля", - добавляет он.