Курс российской валюты начал движение к 85 рублям за доллар. Каков предел?

Давно прогнозируемое ослабление рубля, которое многие аналитики ждали в августе - традиционно "несчастливом" месяце для рубля, - похоже, просто перенеслось на сентябрь. С начала недели российская валюта быстро начала терять свои позиции к основным мировым валютам. Фактически рублю теперь открыта дорога к курсу 85 руб. за долл. в самой ближайшей перспективе и к 90 руб. за долл. тоже - но чуть попозже.

Еще неделю назад "вечный фьючерс" на валютную пару "доллар США - рубль" на Мосбирже стоил 80,29 руб. В пятницу он пересек отметку 81 руб., в понедельник приблизился к 82 руб., а во вторник днем торговался уже на уровне около 83,6 руб. Формально это локальный максимум для доллара всего лишь с конца июля, но тогда это был фактически однодневный всплеск, после которого произошел спад снова в район 80 руб. за долл. ("американец" какое-то время был даже ниже этой отметки). Сейчас же речь идет о явно восходящей тенденции для доллара, причем с довольно приличной скоростью.

Если мы действительно вошли в цикл ослабления рубля, то это хорошая новость для компаний-экспортеров и федерального бюджета. И, соответственно, плохая для импортеров и цен на зарубежные товары.

Впрочем, какого-то иного исхода для российской экономики, которая ориентирована на экспорт, ждать не стоило и не стоит в дальнейшем. Крепкий для относительно низких цен на нефть рубль был и пока остается аномалией, но не нормой. Так, летом 2022 года уже после ввода всех основных санкций и валютного контроля в России доллар опускался и ниже 60 руб. Это тоже было аномалией, поскольку резко упал импорт и спрос на иностранную валюту в целом, пока перенастраивались логистические цепочки. Позже ситуация очень быстро выправилась.

Похожая ситуация повторилась и в 2025 году - достаточно вспомнить, что еще в январе доллар стоил дороже 100 руб. Однако с февраля российская валюта начала крайне быстро укрепляться - свое дело сделали потепление отношений между Россией и США (валютный рынок "подсел" на позитив с новостных лент), рекордно высокая ключевая ставка Банка России (повысила спрос на рублевые сбережения), ослабление самого доллара (повлияли тарифные войны Дональда Трампа с остальным миром) и возможная игра зарубежных инвесторов в пользу рубля в рамках подзабытой за последние годы стратегии "кэрри-трейд" (прямых доказательств тому нет).

Ослабление рубля не будет резким, в противном случае никакой пользы для экономики от него не проявится

Теперь же обстоятельства складываются для разворота курса рубля в обратную сторону. "Основные причины все более выраженной слабости рубля: восстановление импорта, сокращение положительного сальдо платежного баланса, обнуление нормативов по возврату экспортной выручки и секвестр ключевой ставки Банка России", - перечисляет эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Александр Шепелев.

"Технически сейчас открыта дорога к 85 руб. за долл. Вероятность достижения данного уровня в ближайшие одну-две недели высокая. Вместе с тем на какое-то время курс может стабилизироваться в районе 85 руб. - для безостановочной девальвации оснований нет", - подчеркивает Шепелев.

Вероятно, плавное ослабление рубля продолжится, поскольку поддерживающих факторов у него немного, соглашается руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. "Ожидание дальнейшего роста сезонного спроса на валюту будет оказывать давление на рубль, что будет усиливаться сдержанными объемами реализации экспортной выручки. Наши ожидания на конец сентября предполагают курс доллара на уровне 85 руб.", - подтверждает он.

И Шепелев, и Евстифеев ожидают к концу года курс 90 руб. за долл. "Наибольшую просадку ждем в ноябре - декабре, когда происходит сезонный всплеск потребительских, корпоративных и бюджетных расходов. Кроме того, эффект от снижения ключевой ставки начнет более выраженно проявляться на экономической активности", - добавляет он.

А вот курс ближе к 100 руб. за долл. к 2026 году не базовый сценарий, но исключать его нельзя: усиление санкционного давления и падение цен на нефть в сочетании со слабой сезонностью могли бы привести к трехзначному курсу, считает аналитик.