Экономисты оценили влияние данных Росстата на решение ЦБ по ставке в октябре

Экономист Сусин: ЦБ может взять паузу в цикле снижения ключевой ставки
Годовая инфляция в России в сентябре 2025 года замедлилась до 7,98% против 8,14% в августе 2025 года. В месячном выражении потребительские цены за сентябрь выросли на 0,34%, сообщил Росстат. Новые данные могут повлиять на решение Банка России по ключевой ставке в октябре, считают опрошенные "Российской газетой" экономисты.

Что подорожало и подешевело

Цены на продовольствие в сентябре выросли на 0,03% по сравнению с августом, а в годовом выражении - на 9,46%. Цены на непродовольственные товары увеличились на 0,59% в месячном выражении и на 3,85% по сравнению с сентябрем прошлого года. Услуги подорожали на 0,47% к августу и на 11,09% в годовом выражении. Бензин прибавил в цене 2,6%, а дизельное топливо -1,5%. Цены на газовое моторное топливо снизились на 0,2%.

Средние цены на плодоовощную продукцию в сентябре снизились на 3,5%, в том числе на морковь (-16,6%), картофель (-15,2%), репчатый лук (-14,8%), белокочанную капусту (-12,8%), столовую свеклу (-12,3%), яблоки (-12%) и виноград (-9,9%). Выросли цены на помидоры (+22,7%), сладкий перец (+7,5%), апельсины (+4,9%) и бананы (+3,5%).

Немного подешевели оливковое масло (-2,8%), сгущенное молоко и какао (-0,7%), а также рис, поваренная соль, черный чай и йогурт (-0,5%). Умеренно подорожало мясо: говяжья и свиная печень прибавили 1,7%, мясо кур 1,6%, говядина 1,1%, свинина 1%. Слегка снизились цены на мясо индейки (-0,4%) и баранину (-0,3%).

Выросли цены на мороженые кальмары (+1,2%), соленую, маринованную и копченую рыбу (+0,7%), мороженую разделанную рыбу кроме лососевых пород (+0,6%), рыбные консервы в масле (+0,5%). Немного подешевела икра лососевых рыб (-1,2%).

Среди другой еды выросли цены на куриные яйца (+4,4%), жевательную резинку (+2%), сухие супы в пакетах (+1,3%), гречневую крупу, натуральный в зернах и молотый кофе (+1,1%), пшеничный хлеб, а также цены в общественном питании (+0,9%).

Цены на лекарственные препараты в среднем выросли на 1,4%, однако препараты, относящиеся к жизненно необходимым и важнейшим, подорожали только на 0,9%.

Из непродовольственных товаров первой необходимости выросли цены на хозяйственное мыло (+1,4%), спички (+1,3%), детские кремы (+0,7%), дезинфицирующие средства для поверхностей, стиральные порошки, влажные салфетки и детские соски (+0,5%). Снизились цены на детские бумажные подгузники (-0,8%) и пеленки для новорожденных (-0,5%).

Среди других отслеживаемых Росстатом непродовольственных товаров сильнее всего выросли цены на ювелирные изделия (+2,1%), трикотажные головные уборы для взрослых и уголь (+1,7%), детские варежки и перчатки (+1,5%), утепленные комбинезоны для детей дошкольного возраста, шарфы для взрослых и кремы для лица (+1,4%).

Снизились цены на кроссовки для взрослых (-1,2%), ДСП и ОСП, электропылесосы, женские модельные туфли (-1,1%), велосипеды для взрослых и дошкольников, детские автомобильные кресла (-1,0%), электрические дрели, юбки для школьниц, женские летние туфли, босоножки, учебники, учебные пособия, дидактические материалы для общеобразовательной школы (-0,9%).

В сентябре традиционно подорожали образовательные услуги. В частности, выросли цены на обучение в организациях среднего профессионального образования (+14,2%), государственных и муниципальных (+12,6%) и негосударственных (+10,5%) организациях высшего профессионального образования, негосударственных общеобразовательных организациях (+10,1%), дополнительные занятия для детей дошкольного возраста и занятия на курсах иностранных языков (+5,6%).

Для туристов резко выросли цены на отдых в ОАЭ (+22,4%), отдельные страны Юго-Восточной Азии (+16,7%) и Египет (+14%). А вот отдых в Беларуси подорожал только на 3,9%. Снизились цены на поездки в страны Закавказья (-1%).

Среди услуг внутреннего туризма и отдыха снизились цены на поездки на отдых на Черноморское побережье России (-8,6%), речной круиз на территории России (-3,2%), путевки в дома отдыха, пансионаты (-3,1%), проживание в гостинице категории четыре и пять звезд (-2,6%), экскурсионные туры по России (-1,8%), путевки в санатории (-1,7%), проживание в гостиницах категории две (-1,2%) и три звезды (-0,8%). Выросли цены на билеты в театры (+1,9%), экскурсии автобусные и билеты в музеи и на выставки (+0,8%).

Также снизились цены на проезд в поездах дальнего следования (-3,6%), за пользование потребительским кредитом (-1,9%), аренду автомобилей (-1,3%) и проезд в такси (-0,6%).

Что будет с ключевой ставкой

Банк России при принятии решений по ключевой ставке тщательно оценивает показатели сезонно скорректированной инфляции, рассказали "Российской газете" эксперты. По оценке главного экономиста группы ВТБ Родиона Латыпова, текущие темпы инфляции в сентябре составили около 7% с поправкой на сезонность и в пересчете на год.

"Медианные и базовые текущие темпы инфляции составили около 6% в пересчете на год и с поправкой на сезонность. Данные говорят, что текущие темпы инфляции в сентябре ускорились по сравнению с августом как в общем, так и в устойчивых компонентах. Это означает, что по сравнению с летними месяцами пространство для снижения ключевой ставки сузилось, а паузы в снижении становятся более вероятными", - считает Латыпов.

Месячная инфляция в 0,34% в сентябре в целом совпала с ожиданиями рынка, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Недельные данные показывали 0,37%, напомнил он, поэтому какого-то значимого сюрприза для рынка не произошло.

"Волатильная компонента инфляция - цены на плодоовощную продукцию - показала в сентябре значительное снижение на 3,5%. При этом цены на продовольственные товары без плодоовощей, непродовольственные товары и услуги ускорились по сравнению с августом", - отметил Васильев.

Целевому для Центробанка уровню инфляции 4% в сентябре соответствует месячный рост потребительских цен на 0,08% против фактических 0,34%, добавил аналитик. В целом данные по инфляции показывают, что в сентябре произошло ускорение инфляции по сравнению с августом и в целом по сравнению с периодом с мая по август текущего года.

"По нашим оценкам сезонно скорректированная инфляция в сентябре выросла примерно до 7% после 4,1% в августе, а за три последних месяца - до 6,5% после 5,5% в августе. Базовая сезонно скорректированная инфляция в сентябре ускорилась примерно до 5% после 4,1% в августе, а за три последних месяца - а до 4,4% после 4,1% в августе. Таким образом, в сентябре она снова начала отдаляться от целевого для ЦБ уровня 4%, а в первую неделю октября мы наблюдали сохранение этой тенденции", - привел свои расчеты Михаил Васильев.

Аналитик прогнозирует, что сезонно скорректированная инфляция в октябре составит около 8% после около 7% в сентябре и 4,1% в августе. Причем помимо ускорения инфляции Васильев видит еще ряд проинфляционных факторов.

"Во-первых, это дальнейшее ужесточение на рынке труда. По данным Росстата, безработица в августе снизилась до нового исторического минимума в 2,1%, а рост зарплат в июле ускорился до 16% с 15% в июне. Дефицитный рынок труда - это один из главных проинфляционных факторов. Во-вторых, повышение НДС с 1 января, по нашим оценкам, может добавить к инфляции около 0,7%. Кроме этого, увеличение НДС и рост цен на бензин может негативно сказаться на инфляционных ожиданиях. В-третьих, темпы роста кредитования и денежной массы складываются по верхней границе или выше июльского прогноза ЦБ. Поэтому мы ожидаем, что Банк России будет осторожен на ближайших заседаниях по ставке, а на заседании 24 октября сохранит ключевую ставку 17%", - поделился прогнозом он.

Скорее всего, ЦБ сохранит ключевую ставку 17% и на следующем заседании 19 декабря, но Васильев допускает, что Банк России может снизить ключевую ставку на 1% до 16% в декабре, если в ближайшие месяцы замедлятся инфляция, рост кредитования и рост денежной массы.

Отчет Росстата по инфляции за сентябрь не только оправдал ожидания рынка, но вышел даже немного лучше этих ожиданий, полагает экономист Егор Сусин. Он оценивает сезонно-сглаженную инфляцию за сентябрь в годовом выражении в 7,5%.

"Ускорение инфляции в сентябре отчасти отражает то, что в этом году цикл снижения цен на сезонные товары начался раньше и раньше закончился. Плюс добавилось воздействие разовых факторов в виде подорожания бензина. Базовая инфляция без учета наиболее волатильных компонент осталась более устойчивой. В результате ускорение инфляции в третьем квартале было слабее, чем предполагал Банк России в июльском прогнозе", - рассказал Сусин корреспонденту "РГ".

Однако инфляция в предстоящем четвертом квартале, возможно, пойдет по более высокой траектории, а к концу года будет ближе к середине прогнозного диапазона Банка России 6-7%, предупредил экономист.

"В таких условиях, вероятно, Банк России может взять паузу на октябрьском заседании в цикле снижения ставок, чтобы оценить ситуацию. Темпы снижения ставки замедлятся до 1% за квартал. Также есть предпосылки к тому, что Банк России пересмотрит траекторию снижения ставки на 2026 год. Ведь в текущей ситуации прогноз средней ставки 12-13% предполагает слишком оптимистичные ожидания, что к концу 2016 года ставка должна быть ниже 10%", - заключил Егор Сусин.