Снижение ключевой ставки до 16% приведет к смягчению условий для заемщиков

Снижение ключевой ставки Банком России с 16,5 до 16% открывает на рынке кредитования новый этап смягчения условий для заемщиков. Изменения коснутся и вкладчиков. Однако эти изменения будут неоднородными, говорят опрошенные "РГ" эксперты.

Решение снизить ставку на 0,5 процентного пункта совпало с прогнозами большинства экономистов. А вот риторика председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции оказалась более жесткой, чем ожидалось, поскольку она допустила паузы в снижении ставки в 2026 году. Например, пауза может быть на следующем заседании в феврале.

"Масштаб и скорость дальнейшего смягчения политики будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в движении ставки. Это значит, что не будет снижения в режиме автопилота. Мы будем постоянно оценивать изменение всех ключевых параметров российской экономики и внешней среды и в случае необходимости корректировать траекторию нашего движения", - заявила Набиуллина.

В ближайшие месяцы в фокусе внимания Центробанка будет то, как цены, а также ценовые ожидания людей и бизнеса отреагируют на повышение НДС и тарифов, как будет развиваться ситуация с другими проинфляционными и дезинфляционными рисками - будут они усиливаться или ослабевать.

Излишний оптимизм участников рынка в отношении темпов снижения ключевой ставки был связан с необычайно низкой для начала зимы инфляцией. Текущие показатели в ноябре уменьшились примерно до 4%, а в начале декабря темпы роста цен замедлились еще значительнее. Индекс потребительских цен по Росстату три недели подряд держится на уровне 0,04-0,05%. Тем не менее праздновать победу над инфляцией пока рано, сказала глава ЦБ, отвечая на вопрос "Российской газеты".

"Точно могу сказать, что мы прошли значительную часть пути, но вторая часть - всегда тяжелее, это хорошо знает любой марафонец. Помните, мы сравнивали наше движение по ставке, и не только по ставке, но и по экономике в целом? Это все-таки долгосрочное движение. Одного месяца инфляции точно недостаточно. Мы больше внимания уделяем даже не месячной инфляции, а трехмесячной скользящей с очищенной сезонностью, а она в среднем за последние три месяца составила 5,2%. Это выше нашей цели", - объяснила она.

Еще одна важная причина быть аккуратнее со снижением ключевой ставки - высокие и продолжающие расти инфляционные ожидания населения и предприятий. В декабре ожидания людей выросли до 13,7% и вернулись к февральским значениям 2025 года.

"Рост инфляционных ожиданий - это не что-то эфемерное. Ожидания влияют не только на решения о покупках, но и на то, насколько привлекательными выглядят процентные ставки. Ведь, принимая решения о том, размещать ли деньги на депозит, брать ли кредит, вкладывать ли в новый проект, люди и бизнес явно или неявно сравнивают ожидаемую доходность с ожидаемым ростом цен. А это значит, что и решения по ключевой ставке мы должны принимать с оглядкой на этот фактор, чтобы сохранять такую жесткость нашей политики, которая приведет инфляцию к цели", - подчеркнула Набиуллина.

Также Банк России учитывал в решении по ставке ускорение кредитования в конце осени и повышение НДС до 22% с 1 января 2026 года. "Мы учли, что повышение НДС может существенно повлиять на цены в ближайшие месяцы. На наш взгляд, оно уже отразилось на инфляционных ожиданиях. Но нам еще предстоит оценить, каким будет итоговый эффект. И все это мы будем учитывать, выбирая скорость и траекторию снижения ключевой ставки", - сообщила глава Цент- робанка.

Кстати

Что будет с вкладами и кредитами

Снижение "ключа" уже было заложено в ожидания участников рынка, говорит начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал" Юрий Кравченко. Поэтому резкого движения ставок пока не ожидается.

"Ставки по вкладам сейчас будут поддерживаться постепенным переходом банковской системы из состояния профицита к дефициту ликвидности. Вряд ли это заставит крупных игроков поднимать ставки, но может сдержать движение вниз в начале следующего года", - полагает он.

Согласно прогнозу Банка России, ключевая ставка в среднем за год будет находиться в 2026 году в диапазоне 13-15%, говорит старший управляющий директор Московской биржи по розничному бизнесу и маркетплейсу "Финуслуги" Игорь Алутин.

"Для людей это повод задуматься над долгосрочными инструментами. Среди них - "длинные" депозиты или облигации с фиксированным купоном. При этом средние максимальные ставки по вкладам на год и более уже упали ниже 13,5%, а по двухлетним - ниже 11,4%", - говорит Алутин.

Старший вице-президент, руководитель департамента продуктов розничного бизнеса ВТБ Алексей Охорзин согласен с тем, что на рынке сберегательных инструментов начинается плавная коррекция доходности. Сейчас крупные банки предлагают в лучшем случае около 16% годовых и только на короткие сроки. В ближайшей перспективе на фоне решения ЦБ доходность может снизиться, прогнозирует эксперт. "Основной фокус у банков останется на краткосрочном привлечении, где максимальные ставки приходятся на сроки от трех до пяти месяцев", - добавил Охорзин. И уточнил, что рост привлеченных средств в декабре будет "подпитываться" традиционной усиленной конкуренцией за вкладчиков.

В сегменте потребительского и автомобильного кредитования рынок должен отреагировать оперативнее. А вот на ипотечный рынок сейчас влияет больше факторов, поэтому изменения проявятся уже в следующем году, полагает Охорзин.

В кредитовании основной движущей силой по-прежнему останутся льготные программы, единодушны эксперты. Для восстановления привлекательных условий потребуется гораздо более существенное снижение ключевой ставки, которое можно ожидать не ранее второго полугодия 2026 года, говорят они.

"Не исключено, что в условиях сохранения повышенных ставок банки будут предлагать более длинные сроки по кредитам для снижения ежемесячного платежа, а также новые программы рассрочек по картам", - пояснил Юрий Кравченко.

Цитата

Эльвира Набиуллина, глава Банка России:

По недельным данным, годовая инфляция уже опустилась ниже 6%. И по итогам года рост цен будет минимальным за последние пять лет. Текущие показатели устойчивой инфляции в ноябре тоже снизились - примерно до 4%. Однако по одному месяцу преждевременно судить о том, разовое это замедление или проявление долговременной тенденции.