Неверные прогнозы ослабления рубля в 2025 году строились на ожиданиях снижения экспортной выручки от продажи сырья. И это действительно произошло. Но прогнозисты не учли, что одновременно в Россию стало поступать больше валюты за счет роста несырьевого экспорта. А уходить - меньше, в том числе из-за сокращения импорта. Например, сильно просели продажи иностранных автомобилей.
В итоге весь прошлый год рынок напрасно ждал разворота курса, а дождался только отдельных периодов волатильности. Среди всех мировых валют российский рубль показал лучший результат, а обычные банковские вклады оказались в списке самых доходных инвестиционных решений.
Теперь большинство опрошенных "РГ" экспертов прогнозируют умеренное ослабление курса ближе к 90 рублям за доллар в течение года. Это та граница, до которой курсовые колебания не будут оказывать сильное влияние на цены зарубежных товаров для потребителей внутри России. Хотя разница с текущим уровнем превышает 12%, обычно импортеры заранее закладывают ее в рублевые цены. Это необходимо, чтобы в случае ослабления курса они успели закупить новую партию товара на рублевую выручку.
"Средний уровень курса за 2025-2026 годы, вероятнее всего, сложится в районе 87-88 рублей за доллар. В 2026 году на динамику рубля будет давить несколько факторов, в основном в сторону ослабления. Прежде всего, речь об оживлении импорта - особенно инвестиционного, - которое может усилиться на фоне мер по поддержке экономического роста", - говорит профессор президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов.
Второй важный момент, по его словам, связан с замедлением инфляции. Вслед за темпами роста цен обычно снижается и ключевая ставка, а значит, рублевые инструменты становятся менее привлекательными для экспортеров. В такой ситуации у них будет меньше стимулов быстро и много переводить валютную выручку в рубли.
"Кроме того, нельзя исключать и более слабый приток иностранной валюты в Россию, если внешняя конъюнктура окажется неблагоприятной, и рынки будут складываться хуже. В целом я жду, что в 2026 году рубль постепенно ослабнет, но без резких обвалов и панических сценариев. Вероятнее всего, к концу 2026 года курс будет находиться примерно у отметки 95 рублей за доллар", - считает профессор Абрамов.
Возможно, рублю действительно уготовано "долгожданное" многими инвесторами ослабление, но не сразу, полагает директор по инвестициям "Астра Управление Активами" Дмитрий Полевой.
"Ожидаемое нами снижение сырьевого экспорта, пик которого придется на первый квартал 2026 года, должно вызвать неизбежное ослабление рубля. Но недостаток предложения валюты из-за этого фактора на две трети компенсируют регулярные операции по бюджетному правилу, которые в январе вырастут с 5,6 до 11-12 млрд рублей в день при дальнейшем медленном снижении до 7-8 млрд рублей в день в течение второго полугодия, - подсчитал эксперт. - Что касается баланса притока и оттока капитала, то здесь значимых изменений в ближайшие месяцы не ожидаем".
Смысл бюджетного правила с базовой ценой нефти в 59 долларов за баррель с этого года в том, чтобы обеспечить экономике России и бюджету для финансирования госрасходов эквивалент сырьевых доходов, который страна получила бы при такой стоимости энергоносителей независимо от фактических цен.
"В первом полугодии рубль может быть не сильно слабее текущих уровней. Условия для более значимого снижения могут сложиться лишь во втором полугодии из-за более низких продаж валюты со стороны ЦБ и оживления импорта по мере снижения ключевой ставки. Во второй половине 2026 года ориентируемся на уровень 86-88 за доллар и 12-13 за юань. В среднем за год валюта может прибавить около 10%, третий год подряд проигрывая рублевым депозитам", - спрогнозировал Полевой.
Похожие прогнозы "РГ" дали и другие эксперты. Аналитик "Финама" Александр Потавин ждет, что курс доллара в январе может продолжить торговаться в диапазоне 78-80 рублей. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ставит на диапазон 76-82 за доллар. Главный экономист "Газпромбанка" Павел Бирюков видит краткосрочную поддержку для рубля со стороны снижения импорта автомобилей после повышения утильсбора и возможной конвертации валютных депозитов в рубли.
Во втором полугодии 2026 года ослабление рубля может быть связано с оживлением спроса в экономике, в том числе на импорт, подтверждает главный экономист "Ренессанс Капитала" Андрей Мелащенко. Руководитель управления аналитических исследований "АВИ Кэпитал" Дмитрий Александров прогнозирует курс в целом по 2026 году на уровне 83-86 рублей за доллар. Аналитик "Альфа-Капитала" Александр Джиоев говорит, что рецессия может обрушить рубль до 100-110 за доллар, а при благоприятном сценарии и сохранении доллар может опуститься до 70 рублей.
"Средний обменный курс в 2026 году составит около 88-92 рублей за доллар при условии, что цена на российскую нефть будет около 45-48 долларов за баррель. Более низкие цены на нефть приведут к дополнительному ослаблению рубля относительно такого прогноза", - заключил главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.