Минфин снова увеличит продажу золота и юаней по бюджетному правилу. Как это скажется на курсе рубля?

Минфин с 6 февраля по 5 марта увеличит объем продажи иностранной валюты (то есть китайских юаней) и золота в рамках бюджетного правила на 18% по сравнению с предыдущим месяцем, следует из сообщения ведомства. Министерство будет продавать, а не приобретать валюту и драгметалл в резервы уже восьмой месяц подряд.

Всего в указанный период Минфин продаст юаней и золота на 226,8 млрд руб. Это означает, что ежедневный объем продаж составит 11,9 млрд руб.

С 16 января по 5 февраля Минфин продавал валюты и золота на 192,1 млрд руб. Ежедневный объем продажи юаней и золота составлял 12,8 млрд руб. Таким образом, февральские объемы продаж вырастут в целом, но снизятся в ежедневном эквиваленте из-за короткого месяца и праздничного дня 23 февраля.

Операции ведутся по бюджетному правилу. Оно работает по цене отсечения нефти: если ее стоимость превышает 60 долл. за баррель российской марки Urals, то на излишек в Фонд национального благосостояния (ФНБ) покупаются юани и золото, если она ниже отсечки, то валюта начинает продаваться. В зависимости от величины недополученных нефтегазовых доходов объемы продаж могут серьезно колебаться. Так, с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года Минфин продавал валюту и золото на 5,6 млрд руб. в день. С 10 ноября по 4 декабря 2025 года ведомство продавало валюты и золота всего лишь на 0,1 млрд руб. ежедневно.

Продажа и покупка валюты и золота Минфином является одним из факторов влияния (но не определяющим) на динамику курса рубля. Активная продажа валюты помогает рублю, а активная покупка может его ослабить. "Банк России в ближайший месяц сократит аналогичные операции на 5,2%, до 16,52 млрд руб. в день. На этом фоне укрепление рубля в феврале может замедлиться", - допускает аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Сейчас поддержку курсу рубля в районе 77 руб. за долл. оказывают ожидания сохранения ключевой ставки Банка России в 16% по итогам заседания 13 февраля, добавляет эксперт. "Под влиянием этих, а также внешнеполитических факторов валютный рынок в ближайшие дни будет более волатильным. Краткосрочно на рубль повлияет запланированная Росстатом на 6 февраля публикация предварительной оценки динамики ВВП за 2025 год. Если рост базового показателя экономики будет меньше 1% (официального прогноза), российская валюта окажется под краткосрочным давлением", - не исключает Мильчакова.

Но в целом в начале 2026 года ситуация на внутреннем валютном рынке пока принципиально не меняется, констатирует аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. "На стоимость нефти курс рубля давно уже перестал реагировать, поскольку бюджетное правило компенсирует две трети волатильности цен на нефть. А приходящая в страну валюта во внутреннем контуре пока мало кому интересна, в то время как прозрачные каналы по ее выводу за рубеж почти полностью перекрыты", - указывает он.