- Мы ожидаем, что рубль на предстоящей неделе продолжит торговаться в диапазонах 81-86 руб. за долл., 11,6-12,4 руб. за юань и 93-98 руб. за евро.
Пока экспортеры продают по-прежнему мало валюты, так как из-за длинных лагов в логистике и платежах на валютный рынок сейчас поступает экспортная выручка января-февраля, когда российская нефть стоила всего 40-45 долл. за баррель. При этом Минфин с 6 марта приостановил регулярные продажи валюты по бюджетному правилу, которые сглаживали низкие нефтяные цены января-февраля. Кроме этого, негативными факторами для рубля являются постепенный рост спроса на импорт и ожидания снижения цены отсечения в бюджетном правиле.
В то же время в пользу рубля выступают ожидания увеличения экспортной валютной выручки из-за взлета нефтяных цен: в марте Brent подскочила с 70 до 100-115 долл. за баррель из-за войны на Ближнем Востоке. Банк России по итогам прошедшего заседания снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%. При этом ключевая ставка в реальном выражении (за вычетом инфляции) остается высокой, что продолжит оказывать поддержку рублю.
- Мировые цены на нефть на неделе обновили локальные максимумы, цена барреля Brent достигала почти 120 долл. Тем не менее к концу недели цены заметно скорректировались, однако остаются на довольно высоком уровне.
Геополитика продолжает определять настроения на рынке, при этом риски пока перевешивают меры стабилизации. Так, США обновили разрешение на покупку российской нефти. Данная мера носила больше нейтральный характер, хотя и привела к краткосрочному снижению котировок.
Разговоры о намерении открыть Ормузский пролив пока не приводят к реальным действиям. Тем временем в проливе движение фактически остановлено, проход судов по-прежнему сопряжен с высоким риском. На локальных рынках стран Персидского залива формируется дефицит нефти.
Котировки фьючерсов Brent не в полной мере отражают, насколько критичной стала ситуация на отдельных рынках. Так, Саудовская Аравия продает нефть азиатским потребителям через порт в Красном море за 125 долл. за баррель, котировки нефти в Дубае в четверг превышали отметку в 166 долл. за баррель. Чиновники из Саудовской Аравии прогнозируют, что цена барреля нефти может вырасти до 180 долл. если перебои с поставками нефти сохранятся в ближайшее время.
Рынок скорее склонен наращивать премию за геополитический риск, чем начинать коррекционную динамику на попытках стабилизировать ситуацию. Вывод из тени российской нефти на один месяц не смог полноценно нормализовать обстановку, равно как и сообщения Международного энергетического агентства о начале высвобождения нефтяных резервов.
Сохранение активной фазы военных действий, разрушение нефтедобывающих, перерабатывающих и инфраструктурных объектов продолжает провоцировать ожидания сохранения жесткого дефицита на нефтяном рынке. Таким образом, поводов для снижения цен на нефть в краткосрочной перспективе не прослеживается, мы не исключаем, что цена барреля Brent может переписать недавний максимум.
- Индекс Мосбиржи продолжил буксовать под 2900 пунктами. В основном покупательский спрос ориентирован на тяжеловесные акции экспортеров - естественных бенефициаров удорожания сырья и одновременной слабости рубля. В то же время большинство бумаг из состава индекса завершали неделю с отрицательным результатом. Общий сентимент сдержанный: о возобновлении переговоров по Украине по-прежнему ничего не слышно, а ценовой взлет в энергоносителях уже начинает восприниматься как ценовой шок, который грозит глобальным ростом стоимости продовольствия и разгоном инфляции, а в худшем раскладе - мировым экономическим кризисом.
Банк России в пятницу не удивил, но и не разочаровал инвесторов, осторожно опустив ключевую ставку на 50 базисных пунктов, к 15%, и подав нейтральный сигнал. Теперь участники торгов будут держать в уме апрельское заседание, а до него внимательно следить за статмаркерами по инфляции и инфляционным ожиданиям, занятости, экономической и кредитной активности; динамикой курса рубля; возможными изменениями в части бюджетного правила; ситуацией на внешних рынках и в геополитике.
В конце месяца мы ожидаем стабилизации курса рубля на фоне подготовки компаний к налоговому периоду. Технически перегретые валюты уже развернулись вниз от годовых экстремумов. На будущей неделе доллар может опуститься к 82 руб. или ниже, юань - под 12 руб. Это может немного убавить привлекательность бумаг экспортных компаний, но определяющими для них все-таки останутся движения мировых цен.
В ближайшее время на российском рынке ожидается ряд корпоративных новостей. Во вторник ДОМ.РФ представит отчет по МСФО за январь-февраль, на следующий день отчитается Займер, в четверг - Энел Россия и Аренадата. В конце недели акционеры Черкизово на годовом общем собрании обсудят утверждение дивидендов за 2025 год.
Мосбиржа с будущей недели увеличит время проведения основной торговой сессии на фондовом рынке, а также допустит облигации к торгам в выходные дни. Без появления новых драйверов, например, информации о продолжении переговоров по Украине, сложно рассчитывать на закрепление выше 2900 пунктов. Но в случае сохранения высоких цен на нефть и сдержанного укрепления рубля проколы этой области возможны. Снизу выделяются промежуточная поддержка у 2850 пунктов и более прочная на 2800 пунктах.