Цены на нефть снижаются. Как это отразится на доходах бюджета?

Перемирие и переговоры США и Ирана уронили нефтяные котировки более чем на 20% с начала июня. Снижение может продолжиться и дальше, что обязательно отразится на поступлении нефтегазовых налогов в бюджет РФ, которые напрямую зависят от объемов добычи нефти и ее экспортной стоимости в долларах.

Речь идет не об обвале нефтегазовых налоговых поступлений, но об их достаточно быстром снижении уже этим летом. Снижение может начаться уже по итогам этого месяца, но первую статистику мы увидим лишь в начале августа, поскольку выплаты за июнь будут производиться в июле, а данные публикуются Минфином в начале следующего месяца.

Котировки североморской нефти Brent упали ниже 80 долл. за баррель. Вмести с ними просели и цены на российскую нефть, которая продается к Brent с дисконтом. До 90% нефтегазовых доходов приносит добыча нефти. С ее объемов платится каждый месяц основной отраслевой налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Расчет делается с учетом стоимости в долларах барреля двух наших основных экспортных сортов нефти: Urals (с коэффициентом 0,78) и ESPO (0,22), в портах отгрузки (FOB). Выплаты идут в рублях по среднему курсу доллара за месяц.

Кризис на Ближнем Востоке поднял цены на нефть, а временные разрешения минфина США на операции с российской нефтью для импортеров (с небольшими перерывами действовали с 12 марта по 17 июня) сократили дисконт на наши сорта и снизили логистические издержки.

Налоговую стоимость российской нефти определяет Минэкономразвития. По данным ведомства, в марте средняя цена Urals составила 77 долл. за баррель, в апреле - 94,87 долл., в мае - 86,52 долл. за баррель. С начала июня дисконт на российскую нефть Urals уже немного вырос и составил 23,1-24,1 долл. за баррель, по данным ценового агентства Argus. При сегодняшней стоимости Brent около 78 долл. за баррель цена бочки Urals получается - 54-55 долл. за баррель. А в начале июня Urals продавался по 71-72 долл. за баррель. Но в расчете налогов участвует еще сорт ESPO, который традиционно дороже Urals. С начала июня его цена снизилась с 90 до 77 долл. за баррель. То есть, по итогам июня, средняя цена российской нефти окажется ниже, чем в марте, но явно выше, чем заложенная в бюджет стоимость ее барреля (59 долл.).

Положительное воздействие на нефтегазовые доходы может оказать ослабление рубля, поскольку расчет налогов происходит относительно цены барреля в долларах. Аналитик ФГ "Финам" Николай Дудченко обратил внимание в беседе с "РГ", что некоторое ослабление курса рубля уже наблюдается. Курс доллара с начала июня растет более чем на 5%. А де-эскалация на Ближнем Востоке расширяет пространство для маневра для Банка России по денежно-кредитной политике.

По словам доцента Финансового университета при правительстве РФ Валерия Андрианова, падение Brent ниже 80 долл. за баррель и одновременное увеличение дисконта Urals могут привести к снижению курса рубля. Во-первых, экспортные доходы крупных нефтяных компаний начнут падать. Скорее всего, уменьшение объемов поступающей в страну валюты отразится на биржевом рынке в РФ в конце лета. Во-вторых, если цена Urals опустится к установленной бюджетом планке в 59 долл. или ниже, то минфин прекратит продажи юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для поддержки рубля и перейдет к их закупкам, что также лишит рубль поддержки.

Позитивно сказаться на нефтегазовых доходах может ослабление рубля

Также поддержать нефтегазовые доходы бюджета может увеличение добычи нефти, тем более что Россия пока сильно отстает от своей квоты по сделке ОПЕК+. В мае мы добывали 9 млн баррелей в сутки при квоте 9,7 млн баррелей в сутки. По оценке ОПЕК, потенциал роста производства нефти в России в этом году - 400-450 тыс. баррелей в сутки. По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), добыча в нашей стране не вырастет, а снизится на 180-200 тыс. баррелей в сутки.

По мнению Андрианова, рост производства сдерживается логистическими ограничениями для экспорта и снижением потребления со стороны отечественной переработки. Поэтому многое будет зависеть, во-первых, от того, удастся ли предотвратить новые атаки на отечественную экспортную инфраструктуру. А во-вторых, от того, получится ли в условиях ужесточения санкций обеспечить достаточное количество танкеров для транспортировки российского сырья. К тому же могут вновь, как это было в конце прошлого - начале нынешнего годов, возникнуть трудности со сбытом из-за опасения ряда покупателей приобретать российскую нефть. Если эти проблемы будут решены, то добыча вполне может выйти на уровень квот ОПЕК+, с точки зрения наличия ресурсов и производственной базы этому ничто не препятствует.

Что касается дисконта на российскую нефть, то возврат американских санкций, как и нормализация ситуации на Ближнем Востоке, будут работать на его дальнейшее увеличение, считают эксперты. По оценке генерального директора компании "ДА-Консалтинг" Даниила Тюня, дисконт сейчас может еще расшириться на 2-4 долл. за баррель.

При этом Андрианов подчеркивает, что цены на нефть вряд ли вернутся к уровню начала 2026 года, то есть в коридор 60-65 долл. за баррель. Скорее они будут в коридоре 70-75 долл. Поэтому и отсчет дисконта будет вестись от более высокой величины, и ситуация для нефтяной промышленности РФ с точки зрения цен будет лучше, чем полгода назад.

Негативно повлиять на перспективы нашего нефтяного экспорта может снятие санкций США с нефти Ирана. Потенциальными рынками ее сбыта оказываются те же страны (Китай и Индия), что и для российской нефти.

Эксперт по энергетике Кирилл Родионов считает, что отмена ограничений позволит Ирану нарастить добычу нефти, что подстегнет "гонку предложения" на Ближнем Востоке, после окончания ближневосточного кризиса и открытия Ормузского пролива.

Впрочем, все сказанное выше справедливо только в случае, если переговоры США и Ирана не сорвутся, а судоходство в Ормузском проливе вернется к уровню начала этого года. Тогда предложение нефти на рынке будет расти и давить на котировки. Если что-то пойдет не так, будут разыгрываться совсем другие сценарии.