Высокая ставка и "переохлаждение экономики". О чем говорила глава ЦБ на Финансовом конгрессе

Основным ограничителем экономики является напряженность на рынке труда. В то же время это и новые возможности для роста его производительности и эффективности, которые должны стать "национальной идеей", заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пленарной сессии Финансового конгресса Банка России.

"У нас есть огромный разрыв в производительности труда. И если рассматривать, где у нас может быть больший вклад в ее развитие, то очень важны инвестиции в технологии с точки зрения долгосрочной конкурентоспособности. Речь и об искусственном интеллекте, и о роботизации, и так далее", - сказала глава регулятора.

В России, по словам главы Сбербанка Германа Грефа, "хроническое недоинвестирование".

Пока в российской экономике наблюдается недостаточный переток ресурсов в более эффективные сектора

Другая проблема, которую обозначили банкиры, - это качество управления. По словам главы ВТБ Андрея Костина, нужно определить приоритетные задачи и направления, которым необходимы и частные, и государственные ресурсы, а "слишком увлекаться словом "суверенитет" и пытаться построить его везде" не стоит.

По словам Набиуллиной, есть эффективные предприятия, но одновременно много и тех компаний, которые на себя стягивают ресурсы с меньшей отдачей. Если распределение этих трудовых ресурсов будет более эффективным, то общий вклад в производительность станет выше.

Но пока наблюдается недостаточный переток ресурсов в более эффективные сектора - по нескольким причинам. Во-первых, в условиях структурных изменений одни отрасли растут, а другие падают. Но многие воспринимают это как временное снижение спроса, компании даже могут удерживать эту рабочую силу себе в убыток, хотя спрос падает объективно. "И задача бизнеса - понять, временное это падение спроса или структурное. И для банков - чутко и вовремя понять, где будет дальнейший рост", - говорит Набиуллина.

Вторая причина - дефицит рабочей силы. Компании хотят расширять производство, но им не хватает ресурсов. При этом государство помогает субсидиями, в том числе большим и средним компаниям бросает спасательный круг. Но временная мера часто превращается в постоянную.

В прошлом году выдано льготных корпоративных кредитов на 19 трлн рублей. Это значит, каждая четвертая крупная и средняя компания пользуется субсидируемыми ставками. И здесь вопрос, насколько это связано с эффективностью.

За три года корпоративный кредит суммарно вырос на 37 трлн рублей. Деньги, по словам Набиуллиной, идут прежде всего туда, где дают господдержку или где стоит государство.

Рост производительности и эффективности труда должен стать национальной задачей для российской экономики

Доля кредитов государственным компаниям выросла до 35%. И эта тенденция не последнего года, а была и тогда, когда ставка была низкой. "Очень важно по всей цепочке стимулировать именно направление финансовых ресурсов в сектора, где высокая и растущая производительность", - говорит Набиуллина.

ЦБ со своей стороны готов настраивать здесь свое регулирование и сделал первый шаг к этому. "Производительность и эффективность труда должны стать в некотором смысле национальной идеей для экономики", - заявила Набиуллина.

Без этого, как добавил вице-премьер Александр Новак, невозможно представить качественный рост. Причем это касается абсолютно всех: крупного, малого и среднего бизнеса, а также бюджетных организаций. Страна просто не сможет оставаться конкурентоспособной без масштабного внедрения современных технологий на каждом рабочем месте. "Главный вызов сегодня - обеспечить технологическое лидерство. Драйверами изменений становятся такие наукоемкие направления, как фармацевтика, производство компьютерной техники и ИТ-технологии. Отраслевая структура российской экономики меняется в сторону высокотехнологичного производства", - уточнил вице-премьер.

По словам главы регулятора, эксперты и представители бизнеса часто утверждают, что именно высокая ставка мешает росту инвестиций, технологий и росту производительности труда. Но здесь, на ее взгляд, есть "некоторое лукавство". Инвестиции за последние годы выросли на 30%. Но это пока не вылилось в рост производительности труда. "Мы как отставали от лидеров, так и отстаем", - добавила Набиуллина.

"У нас высокие ставки по двум причинам. Потому что у нас очень большая доля вклада в денежные агрегаты, в денежную массу государственного спроса. Упрощу: чем больше бюджетный дефицит, тем меньше пространства для кредита. И так дальше. Чем у вас в кредите больше доля нерыночных программ, тем выше ставка для всех остальных. То есть высокую ставку платят за тех, кто получает низкие ставки. У нас эта доля большая в корпоративном секторе, не говорю про ипотеку. Это цена за огромные льготные программы", - говорит глава Центробанка.

Кроме того, люди, принимая решение, смотрят не на официальную статистику, которой многие не доверяют, а на свои инфляционные ожидания. И если ставка будет ниже инфляционных ожиданий, то она будет людьми восприниматься не как положительная или как жесткая. "У нас инфляционные ожидания, к сожалению, достаточно высокие. И мы видим и по спросу на кредит, что эти ставки не являются запретительными", - добавила Набиуллина.

"Конечно, нам всем хочется, чтобы ставки были умеренными. Мы не фанаты высоких ставок, и доступность кредита должна быть, также должны быть справедливые условия конкуренции. Но это не вопрос ключевой ставки, это вопрос инфляции. Вот мы могли бы провести эксперимент: взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами, я в этом просто уверена, резкий рост инфляции. Я категорически против, потому что это эксперимент на своей стране. Для нашей страны и нашей экономики такого рода эксперименты очень опасны", - пояснила глава регулятора.

И ставки - не единственная составляющая. "Важнее другие элементы: и защита прав собственности, и обеление экономики, которым занимается правительство РФ, потому что это про добросовестность конкуренции. Если у вас один не платит налоги, не платит пошлины, а другие рядом должны платить - конечно, это не способствует инвестициям. Это вопрос очень комплексный", - добавила Набиуллина.

При этом глава ЦБ призвала аккуратнее пользоваться термином "переохлаждение экономики". "Когда говорим "переохлаждение" - это значит, что спроса недостаточно для тех возможностей, которые есть у предложения. Значит, должны быть незадействованные ресурсы, прежде всего трудовые. Мы это видим? Нет. Это вопрос не безработицы, это вопрос дефицита кадров", - уточнила она.