Наличный доллар как способ хранения сбережений не был случайным выбором. Это был логичный ответ на обстоятельства: гиперинфляцию 1990-х годов, памятный дефолт 1998 года, весьма оперативно обесценивший рубль в несколько раз, череду экономических кризисов.
По мнению руководителя Дирекции финансовой грамотности НИФИ Минфина России и проекта "Моифинансы.рф" Дмитрия Моделя, практика хранения сбережений в наличных долларах и евро в широком смысле была актуальна до середины нулевых годов, примерно до 2008 года. "После этого рублевые депозиты стали вполне конкурентоспособными - во многом благодаря системе страхования вкладов. А к середине 2010-х годов доллары и евро оставались важной, но уже не доминирующей частью сбережений населения", - утверждает он.
"Люди покупали не доход, а спокойствие. Но за это спокойствие платили: деньги лежали без движения и постепенно обесценивались с учетом долларовой инфляции", - говорит доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова.
При этом скорость инфляции в американской валюте не была постоянной величиной: в 1990-е и 2000-е годы доллар дешевел темпами чуть выше 2% в год, в 2010-е - ниже 2%. В любом случае рублевая инфляция была в этот период выше, местами многократно. Но в 2020-е годы темпы обесценения американской валюты заметно выросли: пандемия коронавируса и раздача "вертолетных денег", разрыв логистических цепочек и энергетический кризис 2022 года, экономическая тарифная война и реальная война с Ираном Дональда Трампа разогнали годовую инфляцию в США за последние шесть лет в среднем выше 4% (в 2022 году она локально превышала и 9% - рекорд с начала 1980-х годов).
Сейчас к старым проблемам хранения денег в наличной валюте добавились новые. "Санкции ограничили приток свежих наличных, снятие наличной валюты со счетов лимитировано, а эмитенты меняют дизайн банкнот и выводят старые серии из обращения. Пачка купюр, пролежавшая несколько лет, рискует превратиться в проблемный актив", - комментирует Белянчикова.
Но главное не в этом. "Покупка валюты защищает не от инфляции, а от ослабления рубля, а это не одно и то же. При стабильном или укрепляющемся рубле валютные сбережения проигрывают рублевому вкладу. На длинных отрезках рублевый депозит и вложения в валюту дают сопоставимый результат: разница в процентах по вкладам в значительной степени компенсируют ослабление рубля. А если сравнивать с наличными, не приносящими дохода вовсе, преимущество вклада еще очевиднее", - подчеркивает эксперт.
Мнение о том, что валюта всегда выгодна на длинных отрезках времени, достаточно распространено, продолжает Модель. "Но если посмотреть на любой пятилетний отрезок с 1999 года, то результат между рублями на депозите в надежном банке и валютой оказывается примерно равным. При этом рублевые вложения даже с учетом налогов на любом таком отрезке идут на равных или опережают валютные. Например, за последние десять лет курс доллара вырос примерно на треть, при этом рублевая сумма на депозите с учетом процентных ставок увеличилась значительно больше - примерно в 2,5 раза", - соглашается аналитик.
По словам Белянчиковой, наличная валюта - это инструмент "на всякий случай": поездки, экстренные расходы, психологический комфорт. Как инвестиционный актив, она практически бесполезна: вы теряете на разнице курсов при покупке и продаже, а между операциями деньги просто лежат.
Для долгосрочного хранения принципиальной разницы нет - обе формы подвержены курсовым колебаниям и инфляции, подчеркивает Модель. "Однако наличная валюта менее удобна: купюры старого образца могут приниматься с комиссией или не приниматься вовсе, а обмен занимает время. Безналичная валюта на счете позволяет быстрее совершать операции, но и она не защищает от инфляции автоматически", - отмечает он.
Белянчикова напоминает, что безналичная валюта может работать: валютный вклад приносит проценты, замещающие облигации позволяют диверсифицировать портфель. Но опять же - рассчитывать на свободное снятие наличных не стоит. "Ограничения ЦБ продлены до 9 марта 2027 года, и без потерь можно получить лишь остаток на 9 марта 2022 года в пределах 10 тысяч долларов, остальное выдается в рублях. Валютный вклад имеет смысл как инструмент диверсификации, а не как цифровой аналог купюр под матрасом", - указывает эксперт.
Банковский вклад при нынешних ставках (около 13% годовых) дает доходность выше инфляции и защищен системой страхования, а облигации федерального займа (ОФЗ) доступны через брокерский счет с порогом входа от одной тысячи рублей, предлагает Белянчикова.
"Для сбережений "на черный день" подходит физическое золото: с 2022 года отменен налог на добавленную стоимость (НДС) на покупку инвестиционных слитков. Дополняют картину валютный вклад и - для тех, кто готов к риску - корпоративные облигации надежных эмитентов и акции", - продолжает она.
Логика такого портфеля, по словам Белянчиковой, проста: деньги на ближайшие месяцы - на накопительный счет; то, что не нужно три-пять лет, - в ОФЗ; резерв - в золоте или безналичной валюте.
"Собственно, этот подход вполне корреспондируется с тем, что рекомендуют и Минфин, и Банк России. На смену привычному многим "купить доллар и убрать в стол" приходит осознанный подход: портфель, в котором у каждого актива свое назначение. Это не революция, а нормальная эволюция финансового поведения", - уверена Белянчикова.
Последние события на рынке и регуляторные изменения после 2014 и 2022 годов снизили желание россиян хранить сбережения в наличной валюте, указывает Модель. "Люди по-прежнему покупают валюту, но уже не как основной способ сбережений, а для балансировки портфеля и на случай непредвиденных ситуаций. Кто-то держит несколько золотых монет - это не про инвестиции, а про работу со страхами", - говорит он.
Определенная инерция сохраняется, но не стоит ориентироваться только на прошлый опыт - финансовые инструменты и экономическая ситуация меняются, подчеркивает Модель.
"Антиинфляционный портфель - задача индивидуальная. Если вы привыкли держать наличные доллары "на всякий случай", начать можно с простого: открыть банковский вклад в рублях, чтобы защитить средства от инфляции. Затем, по мере готовности, можно рассмотреть ОФЗ или Программу долгосрочных сбережений (ПДС) - они доступны через банковские приложения и не требуют глубоких знаний", - считает эксперт.