Наблюдатели отмечают особую важность курса на более проактивную фискальную политику. В этом направлении власти практиковали "умеренный" подход практически полтора десятка лет - с 2010 года. Теперь политику сменят на "умеренно свободную". Это предполагает целый ряд мер, среди которых рост бюджетного дефицита, снижение нормы обязательных резервов для финансовых учреждений и значительное расширение квот на эмиссию облигаций госзайма.
В частности, экономист финансового холдинга China Galaxy Securities Чжан Цзюнь прогнозирует, что Китай сократит норму обязательных резервов для банков в 2025 году на 1,5-2,5 процента, что дополнительно высвободит от 3 до 5 трлн юаней ликвидности. Старший экономист финансового холдинга Zhongtai Financial International Ли Сюньлэй, в свою очередь, пророчит, что Китай в наступающем году вдвое увеличит эмиссии сверхдолгосрочных облигаций госзайма: с 1 трлн юаней в 2024 году до 2 трлн юаней в 2025-м. Кроме того, по прогнозам Ли, значительно расширится квота на эмиссии целевых облигаций госзайма местными правительствами. Если в 2024 году она составила 3,9 трлн юаней, то в 2025-м способна достигнуть и даже превысить 5 трлн. Львиная доля собранных средств (2,8 трлн) пойдет на рефинансирование скрытых долгов местных правительств. Порядка полутора триллионов будет направлено на поддержку рынка недвижимости: скупку неиспользованных застройщиками земельных участков, а также нераспроданного коммерческого жилья для его переоформления в социальное жилье. Тем самым власти дополнительно поддержат рынок недвижимости, который только с нынешнего октября начал показывать робкие признаки восстановления после начавшегося в 2020 году затяжного кризиса.
Ли также отметил важность политики по стимулированию внутреннего потребления. По его мнению, развитие внутреннего спроса станет самым эффективным ответом на внешние факторы неопределенности, среди которых ожидаемое ужесточение торговой политики в отношении КНР со стороны новой американской администрации. "Внешние факторы - это самая нестабильная переменная в уравнении экономического развития КНР. Возможные проблемы во внешней торговле могут ударить по занятости, ведь в обеспечении китайского экспорта напрямую и опосредованно задействовано до 150 млн человек. С другой стороны, внутреннее потребление гораздо более предсказуемо и контролируемо", - констатирует эксперт.
С ним соглашается старший экономист инвестиционной группы UBS Ван Тао. По ее прогнозам, факторы неопределенности в китайской внешней торговле значительно возрастут во второй половине 2025 года. "Мы предполагаем, что новая администрация США разработает план повышения пошлин на импорт из КНР уже в первом квартале 2025 года и начнет постепенно вводить его в действие с третьего квартала, что повлечет определенный внешнеторговый шок в конце 2025 - начале 2026 года". Она подтверждает, что самой эффективной таблеткой от этого шока будет наращивание внутреннего потребления. По мнению Ван Тао, для этого, в частности, Китай удвоит объемы субсидирования потребления в 2025 году. "Объем государственного субсидирования программы обновления бытовой техники по системе trade-in вырастет со 150 млрд юаней в 2024-м до 300 млрд юаней в 2025 году", - прогнозирует эксперт.
Кампания по обновлению бытовой техники активно ведется в КНР с августа нынешнего года. Она преследует две цели: простимулировать пробуксовывающую потребительскую активность и сделать домохозяйства более энергоэффективными. Действительно, 90% проспонсированных государством сделок по обновлению бытовой техники предполагали покупку новых приборов с наивысшим уровнем энергосбережения по китайским ГОСТам. Возможности для дальнейшего расширения кампании огромны: в домохозяйствах КНР насчитывается три миллиарда единиц "основной бытовой техники" - под это определение подпадают холодильники, стиральные машины и кондиционеры. "Не основных" бытовых электроприборов еще больше. Кампания набрала такую высокую популярность, что слово trade-in вошло в десятку самых популярных слов года в КНР по итогам 2024 года.
Впрочем, неверно думать, что в наступающем году экономическое развитие КНР будет обеспечено исключительно силами государства. Немаловажную роль сыграет и частный бизнес, который сегодня обеспечивает 50 процентов налоговых поступлений и экспорта, 60 процентов ВВП и 80 процентов новых рабочих мест в КНР. Важным моментом в его развитии станет анонсированное на Центральном совещании по экономической работе принятие в 2025 году первого в истории КНР профильного закона "О поддержке частного предпринимательства". Проект этого закона был обнародован в минувшем октябре. Он предполагает, в частности, гарантию частному бизнесу равных прав и равного доступа к рынку (ст. 3), недопущение государственного произвола в отношении частных компаний (ст. 15), привлечение частных компаний к государственным проектам стратегического значения (ст. 16), эффективную коммуникацию центрального и местного правительств с предпринимателями, учет их потребностей при разработке законов и государственных стратегий (ст. 45-46). Не вызывает никаких сомнений то, что принятие нового закона значительно улучшит предпринимательский климат и придаст импульс дальнейшему развитию частного бизнеса в Китае.
Конкретные плановые показатели развития китайской экономики будут закреплены на предстоящей в марте сессии Всекитайского собрания народных представителей - высшего органа государственной и законодательной власти КНР. Однако уже сейчас большинство наблюдателей сходятся во мнении, что формулировка последних лет о росте ВВП на "примерно 5 процентов" останется неизменной.
По прогнозу замглавы комитета по экономической политике Китайской ассоциации политических наук Сюй Хунцая, реальный рост китайской экономики в 2025 году составит 4,9 процента. "Хотя МВФ прогнозирует рост китайской экономики на следующий год на уровне 4,5 процента, думаю, реальные показатели будут куда выше. У нас остается серьезный потенциал развития и инструментарий по стимулированию экономики", - резюмировал эксперт.