Рекорды на бирже
Прошлогодний рекорд инвесторы побили уже в ноябре: по итогам 11 месяцев 2025 года объем торгов на Мосбирже составил 1,55 квадриллиона рублей. Число частных инвесторов за это время выросло на 4,6 миллиона человек и приблизилось к 40 миллионам.
Облигации стали наиболее популярным сегментом по притоку средств частных инвесторов. В условиях смягчающейся денежно-кредитной политики Центробанка долговые инструменты позволяли зафиксировать привлекательную ставку на длительный срок. С начала года объем вложений розничных инвесторов в российские долговые бумаги превысил 1,7 трлн рублей - это тоже рекордное значение за всю историю рынка.
При этом 1,6 млн человек совершили хотя бы одну сделку с облигациями на бирже в 2025 году, что также является историческим максимумом. Каждый четвертый частный инвестор покупал облигации на этапе размещения. Общий объем операций физлиц с облигациями вырос на 46,2% по сравнению с 2024 годом и достиг 4,7 трлн рублей.
Весь год розничные инвесторы активно торговали на рынке акций, за 11 месяцев объем торгов вырос на 11% до 21,1 трлн рублей по сравнению с 2024 годом. Стали популярнее биржевые инструменты рынка коллективных инвестиций: были допущены к торгам 22 новых биржевых фонда, а их общее количество составило 101 фонд. Но в целом у акций был не очень удачный год из-за высоких процентных ставок, санкций, крепкого рубля, слабой динамики цен на нефть, а также перипетий в геополитике.
Одним из наиболее массовых сегментов стали биржевые фонды денежного рынка, которые позволяли получать доходность, сравнимую с накопительными счетами в банках. Количество частных инвесторов, которые приобрели паи фондов денежного рынка, увеличилось за 2025 год в 1,8 раза и превысило 2,3 миллиона. Их общий объем операций с биржевыми фондами увеличился на 60% и составил 4,2 трлн рублей.
На фоне резкого роста цен на золото в прошлом году также заметно выросла популярность различных инструментов на золото. Суммарная стоимость чистых активов шести биржевых фондов на драгметаллы превысила в октябре отметку 50 млрд рублей, а количество пайщиков в них увеличилось до 1,5 млн человек.
Срочный рынок продолжает манить россиян возможностью торговать с плечом. На частных инвесторов в 2025 году пришлось 57,4% объема торгов на этом рынке. Они активно торгуют производными на индексы, валюты, драгоценные металлы, энергоносители и другие глобальные активы, при этом оставаясь в привычной российской инфраструктуре. Объем операций с фьючерсами и опционами вырос на 34% до 70,7 трлн рублей по сравнению с 2024 годом.
Увеличивается спрос на "вечные" фьючерсы (однодневные контракты с автопролонгацией). В 2025 году почти 40% инвесторов совершали сделки с вечными фьючерсами, а доля этих инструментов в общем объеме торгов достигла 12%. Сегодня инвесторам доступны вечные фьючерсы на валюту, индекс Мосбиржи, акции, золото и гособлигации.
Кроме того, в 2025 году на срочном рынке квалифицированным инвесторам стали доступны производные на криптоактивы - биткойн и эфир. Ими уже успели поторговать более 26 тысяч клиентов, из которых 65% - физические лица.
Рост цен на глобальном рынке драгметаллов стал одной из причин роста востребованности фьючерсов на золото и серебро, в том числе со стороны частных инвесторов. Среднедневной объем торгов контрактами на золото вырос до 66 млрд рублей (после 44 млрд рублей в 2024 году), а контрактами на серебро увеличился в почти два раза и составил 14 млрд рублей.
Лучшие и худшие активы
Лучшим активом в 2025 году стали надежные рублевые корпоративные облигации с рейтингом А и АА - они показали доходность 35% и 30% соответственно, сообщил "РГ" главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. "Рублевые депозиты дали 22%. ОФЗ принесли 21%, причем более доходными оказались короткие и средние ОФЗ, длинные ОФЗ оказались менее доходными. Фонды ликвидности дали 19%", - перечислил он.
Рублевые облигации были самым удачным выбором, подтверждает старший портфельный управляющий "Ренессан Капитала" Илья Голубов. Хорошо заработали люди, вложившие деньги в длинные ОФЗ до начала цикла снижения Банком России ключевой ставки, отметил он.
В 2026 году Михаил Васильев ожидает, что рублевые облигации, фонды ликвидности и рублевые депозиты вновь покажут опережающую динамику. "Мы полагаем, что период высокой ключевой ставки может затянуться, поэтому инвесторам следует выбирать более надежных эмитентов. Часть портфеля можно держать в длинных ОФЗ и акциях на случай реального улучшения в геополитике, быстрого замедления инфляции и быстрого снижения ключевой ставки. На случай возможного ослабления рубля разумно держать в портфеле валютные активы, в том числе замещающие облигации и золото", - посоветовал аналитик.
Вложения в акции в 2025 году большую часть инвесторов сильно разочаровали. В целом и общем они показали околонулевую доходность, подсчитали для "Российской газеты" аналитики Финам. "Индекс Мосбиржи с начала года принес инвесторам убыток около 4,4% и небольшую прибыль в размере 2%, если учитывать полученные дивиденды. То есть дивидендная доходность по индексу составила всего около 6% в 2025 году, что кратно ниже ставок по депозитам", - отметили в инвесткомпании. Другим примером неудачных и даже разорительных вложений оказалась валюта. Потеряли деньги те, кто сделал в начале года ставку на ослабление рубля через фьючерсы с плечом.
Правда, некоторым инвесторам все же повезло угадать со ставкой на акции некоторых компаний, например производителей драгоценных и цветных металлов. Там доход составил 30-70% годовых. Еще больше - от 70% до 130% можно было заработать на акциях отдельных электроэнергетических и торговых организаций. Но массовой эта история успеха не стала.
"Главным сюрпризом 2025 года стал феноменальный разброс доходностей - почти 200% между лучшими и худшими активами, из-за чего селекция оказалась значительно важнее классической диверсификации", - заметил эксперт Президентской академии (РАНХиГС), приглашенный профессор Universidad Torcuato di Tella Вячеслав Мищенко.
Акции электроэнергетических компаний выросли в разы выше рынка благодаря индексации тарифов, резкому росту энергопотребления со стороны дата-центров и майнинга криптовалют. Эти факторы возможно было прогнозировать, как и рост золота в роли защитного актива на фоне усиления геополитической напряженности. А вот то, что широкий рынок акций обыграют даже обычные банковские депозиты, удивительно - такое произошло впервые за 15 лет.
"В разрезе отраслей индексы распределились следующим образом: электроэнергетика выросла на 7,7%, потребительский сектор - на 5,5%, металлы и добыча - на 4,9%, телекоммуникации - на 4,6%, а общий знаменатель компаний-победителей заключался в их защищенности от санкций, низкой долговой нагрузке и устойчивых денежных потоках", - перечислил Мищенко.
Кроме золота в 2025 году можно было хорошо заработать на серебре и платине, напоминает эксперт Института экономики роста им. П. А. Столыпина Владимир Левченко. "На серебре по биржевым расценкам - до 50% в рублевом эквиваленте, на платине - порядка 60%. Золото принесло инвесторам примерно столько же, сколько облигации", - рассказал он "РГ".
Необычная ситуация на российском фондовом рынке в 2025 году объясняется не только качеством рыночной конъюнктуры и денежно-кредитной средой, но и отсутствием внешних альтернатив, отмечает управляющий директор инвесткомпании "Риком-Траст" Дмитрий Целищев.
"Высокая ставка сформировала спрос не на риск, а на инструменты с фиксированной доходностью и понятной экономикой. Основные потоки капитала, особенно во второй половине года, пришлись на ОФЗ, корпоративные облигации первого эшелона и фонды денежного рынка. Акции рассматривались как дополнение к портфелю, а не как основной драйвер доходности - преимущественно через крупнейшие ликвидные бумаги с дивидендной историей. Это говорит о том, что частный инвестор в 2025 году действовал скорее как консолидатор капитала, чем как спекулянт. В результате наиболее эффективными оказались активы, напрямую выигрывающие от текущей процентной среды и предсказуемости политики ЦБ", - полагает эксперт.
По мнению Целищева, российский рынок в минувшем году фактически прошел через естественный отбор: капитал концентрировался в простых и прозрачных инструментах, а интерес к сложным историям оказался преждевременным. "В этом смысле год нельзя считать неудачным. Он стал периодом адаптации и выстраивания более рациональной структуры инвестиционного спроса", - заключил он.