Главные причины роста рынка - урбанизация и большой объем устаревшего жилого фонда. Более 60% домов в стране - это частные постройки низкого качества или старые многоквартирные дома, которые нуждаются в реновации. В перспективе до 50-70% населения страны может проживать в городских агломерациях. Это потребует масштабного обновления и наращивания жилищного фонда, говорится в исследовании. По прогнозам, объемы строительства многоквартирного жилья могут достичь 13,8 млн кв. м в год.
"Узбекистан сегодня предлагает редкое для региона сочетание масштабного рынка, высоких темпов роста и доходности, сопоставимой с текущими значениями в РФ. Средняя маржинальность девелоперских проектов в стране находится в диапазоне 10-20%, а в отдельных локациях и сегментах может достигать 25% и выше", - отметила партнер компании "Яков и Партнеры" Анна Данченок.
В то же время выход на рынок имеет сложности. Среди них - ограниченный земельный фонд в публичной продаже и высокая стоимость участков, а также повышенные требования к сейсмостойкости зданий, которые увеличивают технологическую сложность проектов и их себестоимость. Дополнительные барьеры создают незрелость рынка проектного финансирования и высокая чувствительность проектов к валютной волатильности.
Для снижения рисков эксперты предлагают девелоперам использовать модель партнерства с локальными игроками. Совместные предприятия позволяют сократить сроки входа на рынок, упростить доступ к земельным участкам и разделить финансовую нагрузку.
"Рынок недвижимости Узбекистана становится одной из ключевых точек роста для девелоперов в условиях трансформации российского рынка. В среднесрочной перспективе конкурентное преимущество получат компании, которые сумеют сочетать финансовую дисциплину, глубокое понимание локальной специфики и способность масштабировать качественный продукт", - считает руководитель проектов компании "Яков и Партнеры" Виталий Зуев.
Эту точку зрения поддерживает и доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко. "Для российских девелоперов рынок недвижимости Узбекистана - важное направление для диверсификации бизнеса, особенно в условиях замедления российского рынка недвижимости (рост ВВП снижается с 4-4,3% в 2023-2024 гг. до 1-1,3% в 2025-2026 гг.). В то же время рынок Узбекистана показывает уверенную положительную динамику", - отмечает эксперт.
По его данным, в 2020-2024 гг. ввод многоквартирных домов в стране рос в среднем на 14% в год. Рынок сохраняет активность: по итогам первого полугодия 2025 года количество сделок купли-продажи жилья увеличилось на 10,7% в годовом выражении. Росту способствует увеличение реальных доходов населения и рост экономики страны на 7,7% по итогам 2025 года, а ВВП Узбекистана достиг 147 млрд долларов.
"К 2030 году 50-60% населения Узбекистана будет проживать в городах, а низкая обеспеченность жильем (18,8 кв. м на человека) и устаревший фонд формируют устойчивый высокий спрос на недвижимость. Также привлекает экономическая эффективность: например, средняя зарплата в строительстве здесь эквивалентна 41 тыс. рублей, что существенно ниже, чем в России. Поэтому выход российских девелоперов на этот рынок выглядит экономически обоснованным", - резюмирует Щербаченко.
Наиболее привлекательными сегментами для входа аналитики называют жилье бизнес- и премиум-класса, особенно в Ташкенте. Несмотря на то что формально около 40% ввода жилья в столице относится к этим классам, на рынке отмечается дефицит качественного предложения. Многие проекты не соответствуют ожиданиям покупателей по архитектуре, планировкам и уровню сервиса.
Ключевым конкурентным преимуществом российских компаний в исследовании названа их экспертиза в реализации комплексных проектов - от застройки крупных территорий до реновации старого фонда и создания городских кварталов с социальной и коммерческой инфраструктурой.