Пресс-конференции по итогам заседания совета директоров была вдохновлена проходящим в эти дни чемпионатом мира по футболу. ЦБ, как отметила глава регулятора Эльвира Набиуллина, "не катит мяч в свои же ворота", а является "вратарем на защите от инфляции". "Наверное, много матчей, в которых исход решается именно надежностью вратарей, и кто-то должен защищать эти ворота", - сказала глава ЦБ. Зампредседателя ЦБ Алексей Заботкин и вовсе вспомнил матч на чемпионате мира по футболу в 2018 году, где Россия играла с Испанией. "Его результат был решен в пенальти благодаря надежности нашего вратаря", - уточнил он.
Текущий рост цен, по словам Набиуллиной, в последние месяцы значительно снизился в основном под влиянием разовых факторов, например, сильно подешевевших весной овощей и фруктов. Но растут риски, которые могут привести к ускорению инфляции в будущем, подчеркнула глава ЦБ.
Так, на июньскую инфляцию повлияет произошедший всплеск цен на топливо, на восстановление предложения которого может потребоваться время, указала Набиуллина.
"Это достаточно чувствительный товар и для людей, и для компаний", - сказала глава ЦБ.
Но особенно важны для регулятора те риски, которые могут устойчиво влиять на цены в среднесрочный период. Баланс рисков сместился сильнее в сторону проинфляционных, говорят в ЦБ. Например, риск пересмотра параметров бюджетной политики, по сути, уже реализуется, сохраняется только неопределенность относительно его масштаба.
"Бюджетная и денежно-кредитная политика одновременно влияет на спрос в экономике. Если вклад бюджетной политики растет в целях реализации приоритетных задач, то денежно-кредитная политика должна выполнять роль стабилизатора. Ее жесткость должна изменяться, чтобы, соответственно, несколько снизить вклад кредита в совокупный спрос. Только в этом случае можно избежать отклонения спроса вверх от возможностей наращивания предложения и нового витка инфляции", - заявила Набиуллина.
Повышенные траты бюджета регулятор вынужден будет компенсировать более высокой ставкой, объясняет старший аналитик инвесткомпании "Риком-Траст" Валерия Попова. До прояснения позиции по бюджету риторика ЦБ будет оставаться жесткой, а снижение ставки - сдержанным, добавил главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров.
По мнению ЦБ, есть вероятность сохранения структурного - без учета сверхплановых нефтегазовых доходов - дефицита бюджета до 2029 года, в свою очередь рассказал начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов. То есть может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем в апрельском прогнозе. Кроме того, началось серьезное оживление кредитования в апреле-мае. Все это приводит к тому, что динамика денежной массы складывается гораздо выше прогнозной траектории ЦБ на текущий год. "А это риск нового ускорения инфляции в последующие месяцы", - уточнил эксперт.
Регулятор также внимательно следит за геополитической ситуацией и курсом рубля: любое ослабление национальной валюты может заставить его действовать осторожнее в части планов по снижению ставки, напоминает финансовый директор "Альфа-Денег" Екатерина Фурзикова. При этом, как подчеркнули в самом ЦБ, риски затягивания ближневосточного конфликта снизились.
Кроме того, опасения у ЦБ вызывает ускорение инфляции в июне, по-прежнему повышенные инфляционные ожидания, все еще дефицитный рынок труда, усиление инфляции в мире из-за ближневосточного конфликта, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. На следующем заседании 24 июля Банк России снова снизит ключевую ставку до 14%, прогнозирует эксперт.
Вклады и кредиты
Банки пересмотрят условия по своим продуктам в связи со снижением ключевой ставки, уверен глава финансового маркетплейса "Финуслуги" Игорь Алутин. Однако процесс будет медленным, добавляет Валерия Попова. Сейчас, по данным индекса финансового маркетплейса, средние ставки по вкладам до года в 20 крупнейших банках составляют 12,3-13,4% годовых.
После апрельского заседания регулятора средние максимальные ставки по вкладам в ведущих отечественных банках на сроки от трех до шести месяцев уменьшились лишь на 0,1-0,2 процентного пункта, а по годовым вкладам даже повысились на 0,1 п.п., рассказал аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов и добавил: "По-видимому, банки уже учитывали в депозитных ставках возможность замедления смягчения монетарной политики, и после сегодняшнего решения ЦБ я не ожидаю какого-то существенного изменения ставок по вкладам в предстоящие недели".
Ставки по вкладам после решения ЦБ в ближайшие недели снизятся еще примерно на 0,25% годовых, прогнозирует Васильев. По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по депозитам в топ-10 банков по итогам первой декады июня составила 12,97%, что является минимумом с октября 2023 года. В ближайшие недели после заседания аналитик ожидает среднюю максимальную ставку по депозитам в районе 12,75%
"Мы ожидаем, что ставки по депозитам будут постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой и к концу года могут опуститься до 11-12%. В целом мы считаем, что вкладчикам стоит придерживаться стратегии фиксации текущих высоких ставок на как можно более длительный срок", - добавил аналитик.
С момента апрельского заседания Банка России ставки по рыночной ипотеке снизились на 0,8-0,9 п.п. и сейчас находятся в районе 19% годовых, говорит Додонов. На сегодняшнее решение банки, по его мнению, отреагируют снижением ипотечных ставок еще в пределах 1% годовых в течение нескольких недель.
"Ставки по необеспеченным потребительским кредитам в этом году выглядят весьма устойчиво, несмотря на продолжающееся смягчение монетарной политики ЦБ, банки продолжают закладывать в них повышенные экономические, геополитические и другие риски. Я полагаю, что ставки по потребкредитам пока продолжат оставаться относительно стабильными", - отмечает аналитик.
Снижение ставки символически облегчает условия кредитования, но эффект будет ограниченным, считает Попова. Ипотечные и корпоративные ставки снизятся, но незначительно - в пределах 0,25 процентного пункта, что не меняет картину кардинально. "Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие", - уточнила эксперт.