На вопрос о том, что происходит с рынком, представители власти и участники рынка отвечали еще 9 июня на конференции НАУФОР, когда индекс Мосбиржи колебался в районе 2500 пунктов. Первый зампред Банка России Филипп Габуния сообщил, что "время сейчас турбулентное" и падение связано в том числе с дивидендными гэпами (когда стоимость акций снижается на величину объявленных дивидендов. - Прим. ред.), и к этому нужно относиться спокойно. Замминистра финансов Иван Чебесков сказал тогда, что "тигр присел, чтобы приготовиться к еще большему прыжку" и лучше смотреть на российский рынок в долгосрочной перспективе, поскольку бывают "различные конъюнктуры и события". "Мы по-прежнему считаем, что рынок сильно недооценен, и видим большой потенциал", - добавил он.
Глава Мосбиржи Виктор Жидков сказал, что текущее падение рынка нужно просто пережить и оно похоже на моменты, когда в быту проблема воспринимается слишком остро, хотя она является "защитной реакцией системы", как температура.
Индекс Мосбиржи снижается с марта, когда он приблизился к отметке в 2900 пунктов. По данным на 24 июня, он опустился ниже 2300, потеряв с начала месяца более 12%. Снижение ускорилось 19 июня, когда Банк России снизил ключевую ставку с 14,5 до 14,25% годовых, хотя аналитики прогнозировали больший шаг - снижение "ключа" с 14,5 до 14%. Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных, в числе которых - увеличение бюджетных расходов, сказала на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Инвесторы, скорее, были озабочены сигналом регулятора о сужении пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки, говорит инвестиционный стратег УК "Арикапитал" Сергей Суверов. Акциям, по его мнению, будет трудно конкурировать с облигациями и фондами денежного рынка в ближайшее время.
По фундаментальным оценкам индекс Мосбиржи уже находится близко к депрессивным уровням, оценивает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Скрябин.
"Если смотреть на такие мультипликаторы, как цена/прибыль, текущие значения сопоставимы с ситуацией, наблюдавшейся осенью 2022 года и в начале - середине декабря 2024 года", - говорит эксперт.
Ключевой фактор текущей переоценки рынка, по мнению Скрябина, - изменение ожиданий по ключевой ставке Банка России до конца года. Вероятное смещение траектории снижения ключевой ставки к более высокому уровню в 2026-2027 годах негативно влияют на настроения инвесторов, многие из которых стремятся избавиться от рисковых активов, говорит аналитик УК "Ингосстрах-Инвестиции" Артем Аутлев.
Эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Андрей Смирнов назвал среди других причин ухудшение на геополитическом контуре, падение цен на нефть, непростую ситуацию с топливом в отдельных регионах. Кроме того, рубль остается крепким, а достаточно большая доля эмитентов решила не выплачивать дивиденды, добавил начальник аналитического отдела инвесткомпании "Риком-Траст" Олег Абелев.
Под более сильным давлением остается нефтегазовый сектор: на него одновременно влияют снижение цен на сырье и относительно крепкий рубль. Большие продажи прошли в акциях компаний, которые чувствительны к геополитике, наиболее зависимы от ключевой ставки, а также компаний с высокой долговой нагрузкой, отмечает Смирнов.
"Спекулятивно настроенная часть рынка начала активно ставить на дальнейший откат рынка, навес предложения бумаг прижимает их стоимость все ниже. Область покупательского интереса обнаружилась у 2300 пунктов. Эмоции рынка улеглись, инвесторы могут точечно выкупать подешевевшие активы", - говорит Смирнов.
Рынок акций, по его мнению, начнет оживать, когда появятся хотя бы признаки возвращения диалога по урегулированию украинского конфликта. Помочь рынку также могут ожидаемое ослабление рубля, реинвестирование дивидендов, продолжение цикла снижения ключевой ставки ЦБ.
На 2500 пунктов индекс Мосбиржи, по оценке Смирнова, может вернуться уже летом, область у 2700 пунктов - осторожная цель на второе полугодие. По мнению Скрябина, существенную поддержку рынку может оказать снижение ключевой ставки до уровня 10-11%.
При более "медвежьем" сценарии индекс Мосбиржи может продолжить обновление минимумов вплоть до движения к самому низкому значению всего 2023 года - 2140 пунктов, прогнозирует аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал" Елена Кожухова. Инвесторы, по ее словам, остаются в режиме ожидания и пока не получают фундаментальных сигналов, позволяющих вернуться на рынок.