Без зарубежного счета
Основной интерес к таким инструментам связан с возможностью получить доступ к зарубежным рынкам через российскую инфраструктуру и в рублях. Для частного инвестора это упрощает техническую сторону сделки: ему не требуется напрямую выходить на иностранную биржу или покупать саму зарубежную ценную бумагу.
Основатель и генеральный директор компании "Финголд" Антон Никитин отмечает, что инвестор в этом случае "не становится собственником акции или монеты, а получает финансовый результат от движения ее цены".
По его словам, спрос на такие инструменты растет. С момента запуска торгов весной 2026 года обороты несколько раз обновляли дневные максимумы, а к концу лета список доступных инструментов расширился до нескольких десятков позиций, связанных с глобальными акциями и криптовалютными индексами.
Директор по маркетингу УК "Гамма Групп" Андрей Суриков также связывает интерес розницы с низким порогом входа и возможностью делать ставку на динамику иностранных активов без выхода на международные площадки.
Однако воспринимать неоактивы как полноценную замену зарубежным акциям было бы неверно. Инвестор не получает право на базовый актив, а значит, не становится участником капитала соответствующей компании и не приобретает стандартный набор прав владельца ценной бумаги.
Не инвестиции в бизнес
Отдельно эксперты обращают внимание на то, что деньги, вложенные в неоактивы, не становятся источником финансирования для компаний, чьи акции используются в качестве базы.
"Функционал неоактива лежит в плоскости трейдинга, а не инвестиций в бизнес. Его основное назначение - хеджирование и биржевая спекуляция", - отмечает исполнительный директор международной консалтинговой группы GBA Анна Дудченко.
Поэтому для компаний - эмитентов зарубежных акций появление такого инструмента практически ничего не меняет. Средства инвесторов не поступают в их капитал и не используются для операционной деятельности.
Для самого инвестора логика инструмента также отличается от долгосрочного владения акциями. Неоактив может использоваться для краткосрочной позиции, хеджирования или ставки на изменение стоимости конкретного актива или индекса, но не дает всех преимуществ обычного владения ценной бумагой.
Цена позиции
Главная особенность таких инструментов связана не только с возможной доходностью, но и с издержками. Для части неоактивов предусмотрена плата за перенос позиции на следующий день. Чем дольше инвестор удерживает контракт, тем сильнее эта плата влияет на итоговый результат.
Суриков отмечает, что при высокой ключевой ставке стоимость такого удержания может стать значительной. Поэтому инструмент в первую очередь рассчитан на более активную торговлю и хуже подходит для стратегии "купить и держать".
Кроме того, инвестор принимает на себя обычный рыночный риск: если базовый актив движется в неблагоприятную сторону, стоимость позиции снижается. К этому добавляется валютная составляющая, поскольку котировка зарубежного актива может быть выражена в иностранной валюте, а расчеты по контракту идут в рублях.
Еще один риск связан с использованием заемных средств и маржинального механизма. При недостатке обеспечения позиция может быть закрыта принудительно. Наконец, цена инструмента на российской площадке не всегда обязана полностью совпадать с динамикой мирового рынка: на нее могут влиять локальные спрос и предложение.
Сложнее, чем кажется
Новизна инструмента создает и дополнительные вопросы. Никитин обращает внимание на инфраструктурные и налоговые особенности, которые пока не во всех случаях имеют однозначное решение. Особенно это касается инструментов, связанных с дивидендными акциями.
Дудченко также считает, что инвестору необходимо учитывать не только стандартные рыночные риски, но и повышенную регуляторную и налоговую неопределенность, характерную для нового класса инструментов.
Это делает неоактивы заметно более сложным продуктом, чем может показаться из-за простой идеи "повторить динамику иностранной акции". Итоговый финансовый результат зависит не только от движения базового актива, но и от стоимости удержания позиции, валютного курса, правил расчета и особенностей самого контракта.
Поэтому при сравнении с обычными акциями важен не только вопрос потенциальной доходности, но и понимание того, какие именно права получает инвестор и какие дополнительные расходы он несет.
Рынок будет расширяться
Эксперты ожидают, что линейка неоактивов продолжит расти. В числе возможных направлений называются новые зарубежные акции и индексы, сырьевые товары, а также инструменты, связанные с цифровыми активами.
Суриков считает перспективным расширение перечня базовых активов за счет золота, нефти и азиатских индексов. Дудченко ожидает сохранения спроса на инструменты, связанные с западными компаниями роста, прежде всего технологического сектора.
При этом дальнейшее развитие рынка будет зависеть не только от числа новых инструментов. По мере его расширения возрастает значение прозрачности условий торговли, понятного расчета издержек и защиты инвестора.
После 2022 года российские частные инвесторы столкнулись с масштабными ограничениями доступа к части биржевых активов, прежде всего иностранным ценным бумагам. В результате санкций и разрыва привычных расчетных цепочек часть бумаг, учитывавшихся через зарубежную инфраструктуру, оказалась фактически заблокирована: инвесторы не могли свободно продать их, получить выплаты или перевести активы между площадками.
Ограничения затронули и расчеты по отдельным иностранным инструментам, а также операции с активами, находившимися в контуре международных депозитариев. Для рынка это стало одним из ключевых последствий изменения внешней финансовой среды.
В последующие годы предпринимались попытки частично восстановить доступ к таким активам и провести их обмен или перевод в альтернативную инфраструктуру. Однако проблема полностью не исчезла: часть инвестиций по-прежнему зависит от решений иностранных регуляторов и депозитариев. Эта ситуация изменила и отношение инвесторов к инфраструктурному риску. Помимо оценки доходности и потенциального роста котировок, все большее значение приобрели место его учета, схема расчетов и зависимость от иностранных посредников.