По итогам заседания 16 сентября ФРС повысила диапазон процентной ставки с 3,5-3,75 до 3,75-4% годовых, до этого последний раз регулятор поднимал показатель 26 июля 2023 года. Решение повысить ставку было принято единогласно всеми двенадцатью членами Комитета по открытым рынкам (FOMC).
"Экономическая активность растет уверенными темпами. Несмотря на сохраняющуюся повышенную неопределенность, обусловленную, в частности, геополитическими событиями, внутренний спрос демонстрирует устойчивость. Наблюдается высокий рост производительности труда и значительные объемы капиталовложений. Темпы роста занятости соответствуют темпам роста рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился. Инфляция остается высокой. Принятое сегодня решение будет способствовать более быстрому возвращению инфляции к целевому показателю в 2%", - отмечалось в релизе ФРС по ставке.
Вполне предсказуемо, что решение ФРС повысить ставку стало триггером для Дональда Трампа, активно ратующего за радикальное смягчение монетарной политики. На это у президента США есть как минимум три очевидных причины: ускорение экономики, удешевление обслуживания гигантского госдолга США, а также приближающиеся промежуточные выборы в Конгресс - перед ними для имиджа гораздо полезнее снизить стоимость ипотечных и потребительских кредитов, а не повышать ее.
"Процентные ставки в Соединенных Штатах должны быть 1% или меньше, потому что мы - лучший в мире кредитор, причем с огромным отрывом. В нашей стране наблюдается БУМ новых инвестиций! [...] Мы "тащим на себе" почти каждую страну в мире, и так больше продолжаться не может. СНИЗЬТЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ДЛЯ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ АМЕРИКИ, И БЫСТРО!" - отреагировал Трамп на решение ФРС в соцсети Truth Social.
Ситуация примечательная еще и тем, что Кевин Уорш, возглавляющий ФРС США с мая, считается ставленником Трампа. Однако два летних заседания Федрезерва прошли в ключе монетарной политики предыдущего руководства, а 16 сентября ставка была еще и повышена. Более того, 16 из 18 участников FOMC теперь допускают как минимум еще одно повышение диапазона ставки до конца года, а медианный прогноз предполагает ставку около 4,1% на конец 2026 года. Таким образом, ФРС фактически перешла от длительной паузы к новому этапу ужесточения монетарных условий.
"Можно сказать, что ФРС при Уорше прошла первый тест на независимость своей политики. На наш взгляд, вчерашнее повышение ставки вряд ли станет последним - высока вероятность еще, по крайней мере, одного-двух повышений до конца этого года и в первом квартале 2027 года", - говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая.
Риторика Уорша на пресс-конференции после решения увеличить ставку также была достаточно жесткой. Он подчеркнул, что финансовые условия в США сейчас трудно назвать ограничительными, а экономика сохраняет устойчивость: потребительский спрос остается сильным, инвестиции растут, в том числе за счет масштабных вложений в технологии и инфраструктуру искусственного интеллекта, а рынок труда не демонстрирует выраженного ухудшения.
"Важный момент - ФРС уже не рассматривает нынешнюю инфляцию исключительно как результат временных факторов, связанных с энергоресурсами или внешней торговлей. Это означает, что регулятор видит риск более широкого распространения ценового давления внутри экономики", - указывает аналитик Freedom Global Елдар Шакенов.
С инфляцией в США ситуация остается при этом неоднозначной. В августе потребительская инфляция ускорилась до 3,4% год к году, в значительной степени из-за роста цен на бензин, тогда как базовая инфляция составила 2,4%. Одновременно цены производителей выросли на 5,4% год к году, что указывает на сохраняющееся давление издержек и создает риск дальнейшего переноса части этих затрат на потребителей. Дополнительными факторами остаются высокие цены на энергоносители, последствия торговых войн и устойчивый внутренний спрос. Поэтому быстрое возвращение инфляции к цели ФРС в 2% сейчас выглядит маловероятным, считает Шакенов.
По мнению эксперта, на данный момент наиболее реалистично говорить не о длительной серии повышений диапазона ставки, а еще об одном-двух шагах вверх с последующей паузой. "Возможность снижения ставки во второй половине 2027 года будет прежде всего определяться тем, насколько быстро начнет ослабевать инфляционное давление", - добавляет Шакенов.
Следующее решение по диапазону ставки ФРС объявит 28 октября - за несколько дней до промежуточных выборов в Конгресс, которые пройдут 3 ноября. "Исходя из котировок фьючерсов на процентную ставку ФРС (CME), оценка вероятности ее повышения на ближайшем заседании повысилась до 53% (против 43% днем ранее и 27% неделю назад). До конца года вероятность хотя бы еще одного повышения ставки оценивается рынком почти в 90%, а к марту 2027 года рынок видит в качестве наиболее вероятного диапазон ставки в 4,25-4,5%", - заключает Беленькая.