Как пояснил представитель регулятора, официальный показатель годовой инфляции, который Росстат рассчитывает по потребительской корзине из 560 товаров и услуг, отражает изменение цен за 12 месяцев по всей стране. Однако этот индикатор во многом работает как "взгляд в зеркало заднего вида".
Для регулятора критически важно понимать скорость роста цен "здесь и сейчас". Для этого используется показатель текущей инфляции (месяц к месяцу с устранением сезонных факторов). Если пересчитать эту динамику на весь год (аннуализировать), то летом 2026 года темпы оставались высокими: в июне и июле показатель достигал более 11%, а в августе замедлился до 7%.
Чтобы отсечь сезонные колебания и "шум", мешающие увидеть реальный тренд, ЦБ использует различные метрики. Основной из них является базовый индекс потребительских цен, охватывающий около 70% потребительской корзины. Из него исключают волатильные показатели, например, плодоовощную продукцию, регулируемые тарифы ЖКХ и стоимость топлива.
Есть также понятие устойчивой инфляции, которое позволяет оценить не общие показатели инфляции, а именно устойчивую инфляционную картину.
"В нашей риторике мы часто используем понятие устойчивой инфляции. Это в какой-то степени экспертная оценка, экспертное суждение совета директоров на основании анализа полной информационной картины с использованием различных метрик. Мы здесь используем широкий набор различных инфляционных метрик", - объяснил Тремасов.
На основе этого широкого набора метрик Банк России поднял экспертную оценку устойчивой инфляции с 4-5% до 5-6%.
Анализ показал, что если в начале лета всплеск инфляции во многом объяснялся разовыми факторами (ситуацией на топливном рынке), то в июле и августе инфляционное давление начало нарастать именно в устойчивых компонентах.
В сочетании с ростом инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также продолжающимся ростом кредитования (особенно корпоративного), это заставило регулятора действовать более аккуратно, взять паузу в снижении ключевой ставки на сентябрьском заседании совета директоров.