Курс рубля становится слишком крепким
Механизмы, которые могли бы помочь поддерживать стабильность рубля в условиях плавающего курса, практически не работают. Российские экспортеры даже до кризиса продавали около 70% своей валютной выручки, поэтому приток иностранной валюты на Мосбиржу не ослабевает - курс рубля становится слишком крепким. Первый вице-премьер Андрей Белоусов заявлял, что оптимальный для экономики курс рубля оценивается властями в 70-80 рублей за доллар.
Глава минфина Антон Силуанов отметил, что власти готовы "пожертвовать" частью сырьевых сверхдоходов 2022 году, чтобы проводить валютные интервенции для влияния на курс. Управляемый курс приведет к снижению независимости денежно-кредитной политики, заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. По ее словам, эта стратегия приводит к тому, что РФ привязывается к чужим валютам. "Мы вынуждены при управляемом курсе синхронизировать свою денежно-кредитную политику с политикой стран, к валюте которых мы привязываемся", - рассказала она.
"Предполагается, что интервенции на валютном рынке по валютам "дружественных стран" могут влиять на курс российской валюты к доллару и евро опосредованно, через кросс-курсы, - говорит Александр Потавин, аналитик ФГ "Финам". - Сложно сказать, сработает ли это на практике, поскольку курс евро к доллару на внутреннем рынке часто торгуется примерно на 3-4% ниже, чем котировки на мировых валютных биржах - особенность торговли на закрытой от всех Московской бирже".
Набиуллина объяснила, что политика плавающего рубля, которой придерживается ЦБ, позволяет экономике адаптироваться к изменившимся условиям. Поэтому попытки вернуть курс к прежним отметкам носят искусственный характер.
"Можно корректировать курс тем или иным способом, ЦБ не очень за, можно даже сказать, против, экономика может подстраиваться к более сильной валюте, тому есть прецеденты, в конце концов, рубль укреплялся не так быстро, как, например, до 2008 года, - подчеркивает главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах. - Валютные интервенции возможны, вопрос в том, как это делать с учетом того, что нельзя оперировать в самых распространенных и популярных валютах - евро и долларах".
В принципе Фонд национального благосостояния может начать пополняться в тех же юанях и других валютах, и, собственно, он уже пополняется, и это тоже может поспособствовать ослаблению рубля. "Но наибольший эффект для ослабления рубля могут принести снижение процентных ставок и восстановление импорта. Провалы, которые мы видим по потребительскому рынку в апреле-мае, связаны с тем, что цепочки поставок нарушены. Если их удастся восстановить, скорее всего, проблема решится сама собой", - полагает экономист.
Текущий курс рубля к другим валютам во многом является "вещью в себе". Во-первых, инвестировать в долларах или евро сейчас стало практически невозможно в силу запретов, санкций и различных ограничений. Во-вторых, раньше россияне активно покупали валюту летом для массовых поездок на отдых в Европу, а сейчас они такой возможности лишились.
Кроме того, некоторые крупные банки начали вводить комиссии или отрицательные ставки по счетам в иностранной валюте. "Простым обывателям ничего не остается, как конвертировать валюту в рубли, теряя деньги на разнице курса. Вывод иностранной валюты из российских банков также проблематичен", - отмечает Потавин.
Окончательной позиции по бюджетному правилу пока нет, отметил Силуанов. По его словам, оно важно не только с точки зрения сбережений, но и с точки зрения влияния на курс и доходы экспортеров. "Снижение курса только на 1 рубль влечет за собой убытки в размере 200 млрд, которые покрывают экспортные валютные доходы от продажи росcийских энергоресурсов, но не уменьшают риски для производителей высокотехнологичной продукции, - отмечает председатель Комитета ГД РФ по промышленности и торговле Владимир Гутенев. - Дальнейшее сохранение такой тенденции будет только усиливать негативные последствия с точки зрения экспортной конкурентоспособности российской продукции и ее внутренней конкуренции в части импортозамещения". Он считает, предложение минфина по стабилизации ситуации за счет покупки других нерезервных валют по кросс-курсу нерациональным: "Во-первых, из-за большей подвижности таких валют мы сможем понести убытки на курсовых разницах. Во-вторых, причина переукрепления рубля заключается в сохранении внешнеторгового дисбаланса из-за невозможности сформировать полноценный импортный поток".
С ним солидарен директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв, который напоминает, что валюты дружественных стран, за исключением юаня, волатильны, а "решить проблему можно только, когда нормализуются параметры внешней торговли". При этом, по его мнению, "ситуация с большим позитивным сальдо по внешней торговле характерна только для этого года, скорее всего, в 2023 году с высокой вероятностью уже такого дикого профицита не будет и эта тема естественным образом отойдет на второй план". Как видно по статистике стран - торговых партнеров РФ, в мае уже наметилась тенденция к восстановлению импортных потоков.
Гутенев уверен, что "первоочередная задача - вывести рубль в комфортную среду, сохранив курс на уровне 72-78 за доллар. Это обеспечит не только оптимальное наполнение бюджета, но и сохранение интересов экспортеров и импортеров". Но сейчас корректировка курса зависит от неэкономических факторов. "Если внешнее давление будет не сильно хуже, а цены на экспорт не катастрофически ниже, то скорее всего мы увидим курс в 60-70. Сейчас это все регулируется факторами, которые находятся за пределами экономической повестки", - резюмирует Табах.
Антон Силуанов, министр финансов:
"Мы сейчас даже делаем наценку, когда у нас 1 рубль курса для бюджета, по нашим оценкам, ну, 130-150 млрд рублей. Минэк даже оценивал в 200 млрд рублей. То есть представляете, для бюджета 10 рублей курса - триллион рублей с лишним".
Мнение
Антон Силуанов, министр финансов: "Мы сейчас даже делаем наценку, когда у нас 1 рубль курса для бюджета, по нашим оценкам, ну, 130-150 млрд рублей. Минэк даже оценивал в 200 млрд рублей. То есть представляете, для бюджета 10 рублей курса - триллион рублей с лишним"