В прошлом месяце Центробанк не раз намекал на повышение ставки. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что решение будет зависеть от динамики цен, инфляционных ожиданий и совокупного спроса. Тем не менее, на июньском заседании ставку сохранили на уровне 7,5%. Однако за месяц ситуация изменилась и проинфляционные риски возросли.
"Конечно, мы допускаем возможность повышения ставки, будет оно одноразовым, будет целый цикл - будет зависеть от развития ситуации, которую мы будем анализировать", - сказала в июле глава Центробанка Эльвира Набиуллина, отвечая на вопрос "РГ".
По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, Банк России на ближайшем заседании 21 июля повысит ключевую ставку сразу на 50 б.п., до 8% годовых и сохранит сигнал о готовности повысить ставку на последующих заседаниях. По его словам, увеличение ставки на 75-100 базисных пунктов тоже возможно, но только в случае дальнейшего ослабления рубля и ускорения недельной инфляции перед заседанием.
Аналитик Банки.ру Вадим Тихонов тоже придерживается прогноза по поднятию ставки до 8%. Оба эксперта отмечают жесткую риторику ЦБ, усиление проинфляционных рисков и ослабление рубля в качестве основных причин для ее повышения. К тому же, Васильев выделяет дефицит кадров на рынке труда, повышенный дефицит бюджета и активный рост кредитования. Он уверен, что это повлияет на решение регулятора.
Аналитик Совкомбанка не исключает, что поднятие ставки будет циклом и продолжится на заседании 15 сентября - до 8,5% годовых. Васильев полагает, что годовая инфляция превысит целевые 4% уже в июле, в сентябре поднимется выше 5% и завершит этот год вблизи 6,5%. При этом риски, на его взгляд, скорее смещены в сторону более высоких значений.
"К сентябрьскому заседанию годовая инфляция уже будет превышать 5% и требовать дальнейших действий регулятора. Мы сохраняем наш прогноз по ключевой ставке на конец года в 8,5%", - добавил эксперт.
Тихонов, ссылаясь на данные самого Центробанка, тоже считает, что по итогам 2023 года инфляция составит 4,5-6,5%, а в третьем квартале 2023 года рост цен может превысить 4% в годовом выражении. В качестве проинфляционных факторов эксперт Банки.ру отметил постепенное увеличение потребительского спроса и влияние дисбаланса между спросом на труд и его предложением.
В "Россельхозбанке" указывают, что инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в июне оставались на повышенных уровнях - 10,2% и 15,7%. В недельном выражении инфляция также показывает ускорение, достигнув по итогам первой недели июля 3,59%. Как отмечают аналитики, ссылаясь на июльский отчет Центробанка, повышать ставку нужно раньше, поскольку решение регулятора в полной мере сказывается только через 3-6 месяцев.
Решение ЦБ окажет влияние и на курс рубля, хотя и не очень сильное, считают аналитики. Банк России давно использует ключевую ставку как один из основных инструментов влияния на уровень инфляции. "Это считается и поддерживающем фактором для национальной валюты, однако влияние на курс рубля будет минимальным", - говорит Тихонов. Курс, по его словам, сейчас зависит от потоков валютной выручки в страну и процесса восстановления импорта в условиях санкций.
Схожего вывода придерживается и Васильев. По его мнению, повышение ключевой ставки 21 июля на 50 б.п., до 8% с сохранением жесткого сигнала в целом соответствует ожиданиям рынка и поэтому не окажет в моменте значимого влияния на курс рубля. Однако в среднесрочной перспективе такое решение увеличит привлекательность рублевых сбережений и поддержит национальную валюту, считает эксперт. Васильев ориентируется на диапазон 85-95 рублей за доллар до конца года. Кроме того, ожидается умеренное повышение доходностей на рынке ОФЗ, а вслед за ними и ставок по ипотеке.
В целом это решение соответствует ожиданиям рынка и поэтому в моменте не окажет значимого влияния на курс рубля, отмечают аналитики. К укреплению рубля могло бы привести повышение ставки на 75 или 100 б.п. В среднесрочной перспективе повышение ключевой ставки приведет к росту ставок по депозитам и доходностей облигаций, что увеличит привлекательность рублевых сбережений и поддержит рубль.