На рубль оказывает давление целый ряд факторов
Эксперт Денис Перепелица: Курс рубля должен укрепиться этой осенью/зимой до 85-87 рублей за доллар
Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова
Текущее ослабление рубля, скорее всего, в том числе могло быть вызвано объявлением Минфина о возобновлении покупки валюты на сумму почти 41 млрд рублей в августе в рамках бюджетного правила. Минфин планирует приобретать иностранную валюту на внутреннем рынке с 7 августа по 6 сентября 2023 года. Это привело к ожиданиям рынка о снижении поддержки национальной валюты со стороны ведомства. Помимо этого, Минфин также сообщил о возможном сокращении расходования средств ФНБ в будущем.
Также рублю все еще мешают снизившийся уровень российского экспорта, отмена обязательной продажи валютной выручки, а также негативные настроения спекулянтов в отношении российской валюты.
Как такового предела падения нет - на рубль оказывает давление целый ряд факторов, дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке. Фундаментальных причин для ослабления рубля в краткосрочной перспективе нет - скорее всего, валютный рынок отыгрывает падение доходов экспортеров и отражает действия спекулянтов. Если ситуация с экспортом из России не ухудшится, то курс рубля должен несколько укрепиться этой осенью/зимой до 85-87 рублей за доллар.
Монетарные власти уже начали вмешиваться в ситуацию. Первым шагом стало повышение Банком России ключевой ставки на 100 базисных пунктов, до 8,5%.
21 июля Банк России также объявил о модификации бюджетного правила: чтобы ограничить ослабление рубля, он будет продавать юани на рынке в эквиваленте рублевых инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ) в течение полугода. Таким образом, закупка валюты будет компенсироваться ее продажей даже в больших объемах.
Вероятно дальнейшее повышение ключевой ставки ЦБ, возврат ограничений на объемы валюты, не подлежащей обязательной продаже на валютном рынке, введение ограничений на конверсионные операции для физлиц. Более активно государство начнет вмешиваться в регулирование курса только в случае угрозы макроэкономической стабильности, например, существенного разгона инфляции - в настоящий момент инфляция в России прогнозируется на уровне 5%, что вряд ли повлияет на решение властей о серьезной поддержке рубля.
Текущая политика на уровне Банка России и Минфина предусматривает таргетирование инфляции, а не валютного курса. Важно отметить, что ослабление рубля - это сложный и многогранный процесс, и ни один фактор не является единственной причиной. Обычно это результат взаимодействия нескольких факторов и внешних переменных. Экономическая политика, внешнеполитические риски и фундаментальные показатели экономики - все они могут влиять на курс рубля.
